天龙光电生产经营活动受到严重影响，预计三个月内无法恢复正常。结果被交易所st处理，股票简称变更为ST天龙，与ST乐凯一起成为创业板第一ST股。没想到st首日两只股票股价不跌反涨，ST天龙收涨11.05%。虽然st天龙戴帽子第一天股价大涨，但本栏认为ST天龙的股价是追不上的。在注册制下，ST股的投资风险很大。 　　

　　就ST天龙而言，买入的投资者肯定不是为了价值投资，更多的是为了投机，而投机的预期是公司摘掉帽子或者能够进行重大资产重组。但这两点只是期望，能不能实现还不好说。而且，一旦预期落空，ST天龙的股价可能会进一步下跌。 　　

　　具体来看，ST天龙自2018年12月开始停工停产。这种情况已经持续了一年多。也就是说，短时间内恢复工作和生产是非常困难的。此外，公司已在公告中表示，正在努力通过各种渠道筹集资金，为推动新业务的发展做出切实努力。但就ST天龙目前的财务状况来看，融资并不容易。截至二季度末，公司账面现金仅有19.46万元，已近枯竭，即ST天龙不排除无法支付工资的可能。 　　

　　另外，投资者不要以为ST天龙的大股东会对公司给予支持，控股股东的质押率已经达到99.77%。现在的大股东是否有能力支持上市公司，要打上一个问号。 　　

　　对于ST股来说，重组预期是大部分投资者炒作的基础。但在注册制下，ST股通过重组华丽转身的概率会大大降低。因为如果符合改制条件，可以直接申请在创业板注册上市。重组方为什么要重组ST公司？给自己找这么大的负担也没什么。有什么计划？此外， 　　

　　如果新东家想要重组ST天龙，必须付出巨大的成本。重组ST天龙显然比直接注册上市，甚至重组一些其他更干净的壳公司要好。 　　

　　事实上，ST天龙的内在价值极低。公司每股净资产现在只有0.15元，生产经营已经停止。如果此时破产清算，股东很可能一分钱都拿不到。很难找到投资这类股票的理由。 　　

　　那么ST天龙的股价为什么会上涨呢？本栏目认为大概率属于超跌反弹，ST天龙短期跌幅较大，已跌破前期平台。目前持有st天龙股票的投资者几乎无利可图，主力资金推动ST天龙股票走出反弹并不难。但如果投资者追高买入ST天龙，并寄希望于未来进一步反弹，投资者可能承担更大的投资风险。 　　

　　可能会有投资者认为，ST天龙目前市值只有11.86亿元，更低的市值很难有进一步下跌的空间。需要注意的是，在注册制下，ST股等垃圾股的估值定位会越来越低，也就是说，没有最低只有更低，然后会有几亿或者几千万市值的垃圾股大量出现。对比一下就知道ST天龙目前的市值还低？ 　　

　　另外，现在监管层也在严格监管炒作，所以ST天龙的上涨趋势不会得到监管层的认可，所以庄家的反弹意图也是大概率为了获得尽可能多的筹码，所以投资者看好ST天龙的股价反弹。 　　

　　北京商报评论员周