本周市场的成长风格继续跑赢大盘。在与投资者的交流中发现，市场对券商的关注度明显上升。与此同时，大多数投资者非常关注未来增长方式的可持续性和行业选择。我们认为，中期来看，增长仍将是市场的三大主要逻辑：经济增长中枢的长期下行趋势：增长的稀缺性；中性宽松货币政策基调：流动性有利于增长方式；成长轨迹的逻辑不可证伪：风格切换很难发生，依然成立。短期来看，行业的高景气度和基金配置方向的调整，使得新能源、半导体等热点赛道继续保持强势。未来成长股市场有望向军工、券商等边际改善的行业蔓延，中期内市场仍有望进一步向中小市场延伸。
我们认为，目前券商的低估值水平明显背离了良好的基本面。前期跌幅较大，机构配置仓位较低，未来券商易涨难跌。同时，后续的流动性宽松预期和房地产收紧的政策导向也可能催化券商行情。建议投资者关注其近期表现。但从市场的特征来看：过去几年，券商行情往往表现出较强的短期爆发力，但持续性较弱，并伴随一定的回撤，使得券商股的持股体验并不好。
本周市场走势继续分化，强势增长风格。科技50和创业板指数分别上涨2.51%和1.08%，上证50和沪深300分别下跌0.37%和0.11%。从行业来看，一线行业分化非常明显，7个大行业涨幅超过3.5%，11个大行业跌幅超过2%；第二产业涨幅最高的子行业大多与新能源汽车相关。
近期新能源汽车行业出现过热迹象，但在上周短暂休整后，本周继续上涨。我们认为背后的主要原因与机构配置思路的调整有关：一是上半年基金排名尘埃落定后，下半年基金经理调整了配置方向；二是以“宁组合”为代表的高景气长轨的产业配置思路越来越被认可。
