4月RRR降息和降息的预期进一步增强。 　　

　　4月6日主持召开国务院常务会议，决定实施贫困行业阶段性缓缴养老保险费政策，加大失业保险对就业稳定和培训的支持力度；及时部署和运用货币政策工具，更加有效地支持实体经济发展。 　　

　　其中，引起金融市场广泛关注的是“适时灵活运用多种货币政策工具，充分发挥总量和结构双重功能，加强稳健货币政策实施，保持流动性合理充裕”的政策表述。市场普遍认为，4月降准降息的概率进一步加大，甚至不排除降准降息双双落地的可能。 　　

　　 会议释放了哪些信号 　　

　　对会议下一阶段的货币政策做出最新安排，一些新的声明也释放了重要的政策信号。 　　

　　3月21日，中国的例会将其表述为“适时运用多种货币政策工具”。相较之下4月6日表述中对货币政策释放出货币政策将更加积极、多元和精准的信号. 　　

　　会议表示“适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具”，并特别指出“支农小额再贷款、金融支持消费和有效投资、科技创新和面向普通大众的两项专项再贷款”三大结构性货币工具。 　　

　　在稳增长的目标下，宽信贷基本成为确定的方向。货币政策也继续“加码”，更加强调货币政策的结构性作用和精准发力。这次会议重点讨论了促进制造业中长期贷款快速增长、促进金融机构盈利、增加支农小额贷款、用好普惠小额贷款支持工具等问题。惠特尼等。这意味着，央行的政策已经远不是“放水”两字可以涵盖的，精准发力和多元的政策方向，也是本次会议透露出的重要信号. 　　

　　特别是政策对制造业、农业、小微企业、养老、中小银行的重点支持已经明显。这就是说，央行在考虑的问题早已不是简单的“放水”，而是水是否能够精准灌溉的问题。 　　

　　政策的逻辑是什么？ 　　

　　经济还未明显企稳 　　

　　3月份制造业PMI和非制造业商务活动指数双双跌破阈值，意味着疫情对经济和预期产生了不利影响。当前经济虽然总体平稳，但还没有明显企稳，政策还需要继续发力。发挥好货币政策对冲功能，确保经济平稳运行以及增长目标顺利实现。 　　

　　时间窗口相对较好 　　

　　上周二，美联储行长莱尔布雷纳德(Lyle brainerd)指出，“降低通胀至关重要”，“在我们5月份的会议上尽快缩减资产负债表”。市场预计，美联储5月再次加息并开始缩表的可能性较大。因此，相对平静的4月或是我国货币政策进一步宽松相对较好的时间窗口. 　　

　　市场并不缺流动性，缺的是精准传导 　　

　　在央行连续大规模净投放帮助资金平稳渡过季末后，市场普遍认为4月流动性缺口不大。 　　

　　从2月份新增社会融资规模来看，仅为1.19万亿元，社会融资规模存量增速为10.2%，较上月回落0.3个百分点。 　　

　　在1月份金融数据高速增长后，2月份部分数据有所回落，反映出实体经济融资需求依然疲软。如何提振实体经济信心，并将钱精准传导到实体经济是政策考量的重点.基于此，本次会议宣布的“大招”具有明确的导向性。 　　

　　投资者如何应对？ 　　

　　对于投资者来说，了解政策和相关逻辑，及时调整投资策略是一个不错的选择。 　　

　　投资心态上可适度乐观 　　

　　在政策底已显现，心态上不妨适度乐观，并做好长期投资的准备。不难看出，高层政策储备的工具箱还是比较丰富的，渡过当前难关的决心是坚定的。从降息和RRR降息的预期来看，流动性将进一步释放，对实体经济将是实质性利好。 　　

　　权益类资产适当配置 　　

　　从投资的角度来看，一般来说，如果下调存款准备金率，会对银行、券商、大宗商品、消费等板块产生积极影响；从行业来看，政策导向也比较明显，制造业、农业、小微企业、养老等有望获得政策红利；此外，降息也将提升权益类资产吸引力，A股配置价值将凸显，可适当配置。 　　

　　优质投资产品且买且珍惜 　　

　　虽然短期降息对固定收益类产品的收益率没有明显影响，但从中长期来看，在“降息”环境下，固定收益类产品的收益率可能会略低。对于优质的投资品种，投资者要且买且珍惜，提早锁定高收益也不失为好的选择. 　　

　　总的来说，降息预期和R