近期a股市场的调整，导致大量跌破增发价的增发股出现。据统计，截至目前，一年来共有384家上市公司完成定向增发，其中跌破定增发行价的公司有227家，约占59.11%。份额增加不一定是“馅饼”，投资者需谨慎。 　　

　　破增股潮涌而至 　　

　　对比最新收盘价和增发价格，近一年完成定向增发的上市公司有384家，其中跌破定增发行价的有227家。这些公司中，主板99家，中小板73家，创业板55家。54只股票折价率超过10%，85只股票折价率超过20%。其中，折价率居前的有方志科技、韩邦高科、建生集团、杰赛科技等。 　　

　　方志科技公司2017年3月公告，本次非公开发行最终价格为25.30元/股，发行普通股943.11万股，募集资金总额2.39亿元，发行费用总额1060.94万元。扣除发行费用后，募集资金净额2.27亿元。主要用于“教研云平台”和“同步资源学习系统”项目建设。 　　

　　昨日，方志科技股价近日收于10.80元/股，折价率为57.31%。 　　

　　此外，韩邦高科增发价为40.02元，昨日收盘价为18.29元，折价率为54.29%；健康集团增发价21.67元，昨日收盘价10.14元，折价率53.20%；杰赛科技增发价30.21元，昨日收盘价15.84元，折价率47.56%；广信材料的增发价格为27.86，昨日收盘价为14.79元，折价率为46.91%.诸如此类。 　　

　　破发股中，有很多是实施定增后刚刚破发的股票。在3月份已经上市股票的公司中，有12家出现了定向增发倒挂的情况。如金冠电气3月14日披露的定向增发股票上市报告书，显示本次定向增发股票的发行价格为29.51元/股。然而，昨日金冠电气股价为26.60元/股。两个星期，折扣率将近10%。 　　

　　是“馅饼”还是“陷阱” 　　

　　目前大规模的股份增持是“馅饼”还是“陷阱”？市场上有一些分歧。 　　

　　一度跌破发行价的定增股被认为是市场上的又一次价值洼地，不仅意味着中小投资者可以以低于大股东和机构投资者的价格买到更便宜的股票，而且不受定向增发锁定期(大多在12个月以内，大股东认购期为36个月)的限制。来自财富证券的分析师皮慧娟认为，当股价处于破发状态时，机构投资者和大股东有充分的动力发挥主观能动性来改善公司业绩。此时，以破发价买入的投资者可以搭上机构投资者和大股东的顺风车，享受机构投资者和大股东对公司经营的监管红利。 　　

　　但也有市场人士认为，对于投资者来说，参与定增是为了在一级市场获得一个不错的“批发价”，然后在二级市场“转卖”。但现在看来，“批发价”还是高于市场价。为什么增加有利可图？ 　　

　　比如中国联通，作为央企混改第一股，昨日股价跌至最低价5.68元，其增发价格锁定在每股6.83元。 　　

　　中国联通780亿元的混改方案于去年8月启动，腾讯、百度、JD.COM、阿里、苏宁等互联网巨头均加入其中。然而，7个月的时间，股东们不仅没有吃到肉，反而被深深地割了韭菜。 　　

　　对于中国联通a股价格持续下跌，业内人士指出，中国联通的增发定价方式是限制其股价上涨的主要原因。根据规定，长期停牌的上市公司在进行资产重组时不得直接确定发行价格，并要求确定非公开b