今年以来，银行的理财子公司正在加快布局“新赛道”，走向“专业化创新”、ESG、低碳等主题产品。然而，在这些主题产品的背后，有些产品却有“风格漂移”，披着专业化、新主题的“外衣”。配置的资产多为央企、国企等高等级债券，与“主题”相去甚远。 　　

　　

　　银行子公司掀起主题产品布局“热潮”。 　　

　　

　　6月13日，交银理财和中银理财分别发行的两款“专精特新”主题理财产品完成募集。中国理财网数据显示，截至目前，银行理财市场共发行了17款“专精特新”主题银行理财产品。 　　

　　

　　银行理财子公司在主题产品上的布局不止于此，还将触角伸向了ESG、低碳等赛道。 　　

　　

　　值得注意的是，一些理财子公司发行的主题产品更像是主题的“外衣”，配置的资产多为央企和国企债券。 　　

　　

　　理财子“扎堆”布局主题产品 　　

　　

　　随着资管新规打破新规，要求净值化管理，净值型理财产品逐渐成为理财子公司的“主力军”。在这种背景下，如何满足投资者的不同需求，自然成为理财子公司关注的重点，其中主题产品是理财经理最近颇为热衷的“新方向”。 　　

　　

　　首先，它是一款以“专、新”为主题的理财产品。随着北交所的开业，“专精特新”企业受到了各路基金的追捧，公募基金设立了“专精特新”基金，旗下理财子公司紧随其后。 　　

　　

　　北交所开盘两天后，中银理财发行了一款主题为“专而新”的产品。 　　

　　

　　今年以来，中银理财加快了步伐。如6月13日，中银理财-专业化、特创新、启航、新策略、混合类(封闭式)完成2022年第13期招募。中国理财网数据显示，截至6月18日，银行理财市场共发行了17款“专精特新”产品，其中中银理财是“主力军”，15款产品均出自中银理财。 　　

　　

　　不仅是中国银行理财，交通银行理财也是如此。稳享型、增强型2年封闭1号(专精专题)理财产品也于6月13日成功募集。 　　

　　

　　从产品类型来看，中银理财的这15款产品都是混合型的。固定收益和权益类“专精特新”主题理财产品各1款，分别由交行和招行发行。 　　

　　

　　布局的背后，离不开4月27日以来“专精特新”指数表现良好的背景。截至6月17日，累计涨幅已超过29%。中信证券也曾表示，a股专业化“小巨人”的盈利能力和增速高于中证1000和创业板整体。 　　

　　

　　值得注意的是，中行的理财不仅涉及“专新”产品，还涉及低碳产品。 　　

　　

　　中国理财网数据显示，截至6月18日，名称中带有“低碳”二字的理财产品共有25款，中银理财占24款，剩余一款为信贷和白银理财发行。从产品类型来看，这25款产品都是固定收益。 　　

　　

　　当然，银行理财子布局的主题产品不仅仅是专业化、创新性、低碳性，还包括ESG、绿色金融等。 　　

　　

　　例如，目前全市场共有107款产品名称中带有“ESG”字样的理财产品，其中华夏理财和农银理财占据“半壁江山”，发行数量分别为37款和23款，两家理财公司占比56%。其余产品也由财富管理公司发行，包括印青财富管理、建信财富管理、招银财富管理和交通银行。 　　

　　

　　从产品类型来看，也是以固定收益为主。A 　　

　　

　　固定收益产品也是如此。根据南财财通的数据，华夏理财的“龙盈ESG固定收益1号”在近6月理财公司“固定收益权益类”公募产品中业绩排名第一，净值增长率为4.21%。 　　

　　

　　专业化、低碳、ESG只是银行理财细分布局主题产品的一个缩影。 　　

　　

　　老年主题产品也是新赛道之一。自去年9月起，银监会选择“四地四机构”正式启动老年人理财产品试点。2022年3月，试点扩大到“十地十所”。 　　

　　

　　中国理财网数据显示，截至6月18日，以养老为主题的理财产品共有22款，包括建信理财、贝莱德建信理财、工银理财、招银理财、光大理财。这22款产品中，还是以固定收益为主。 　　

　　

　　种种迹象表明，在该行理财子公司“扎推”布局的众多主题产品中，仍是其擅长的固定收益领域的“主力军”。 　　

　　

　　披着专精特新的“外衣”， 　　

　　

　　配置的大部分资产却是债券 　　

　　

　　银行理财子公司发行的主题产品，类似于公募基金的行业、主题基金。 　　

　　

　　主题产品的发行在公募电路中早已是内卷的代表，在包括消费、医疗、科技、绿色金融、ESG等行业都有不少公募布局。 　　

　　

　　数据显示，截至2022年6月7日，目前市场上共有248只ESG基金(不同份额分开统计)，总规模为2489.82亿元。从产品类型来看，市场上的ESG基金以偏股型基金为主，纯债型基金很少。 　　

　　

　　有意思的是，与公募主题产品偏重行业公司配置不同，理财子产品发行的主题产品将大部分仓位配置给了债券基金。 　　

　　

　　以中银理财(2021年第01期)特别FOF策略(每年开放)为例。根据其投资运作，该产品前十大资产均为 　　

未出现专精特新企业或者相关资产的身影，显然与产品名称中的“专精特新”这一特征并不相符。

　　

中银理财表示，固收部分操作上主要持有评级 AAA 的央企、国企信用债和部分债券型基金，动态管理组合久期，这与专精特新得特征并无关联。

　　

具体来看，该产品的前十大持仓中，其中前6项资产均为公募基金，而这些公募基金均是债券型，配置的资产以债券为主，债券资产中并未出现“专精特新”的特征。

　　

在这6只公募基金中，持仓比例最大且规模最大的万家鑫璟纯债A，据天天基金网数据显示，截至今年一季度末，前五大债券持仓占比合计达35.32％，包括国开债、海通证券发行的公司债、兴业证券发行的债券以及国债，其中第一大持仓是22国开05，占比达26.1％。

　　

纵观与万家鑫璟纯债A持仓占比并列的创金合信恒兴A在今年一季度的债券投资明细，据天天基金网数据显示，第一大持仓为21广州地铁SCP013，而该债券的发行主体广州地铁是国企。

　　

华泰保兴尊合债券A在上述中银理财的“专精特新”产品中持仓占比达9.44％，而该基金的前五大债券持仓占比达18.14％，主要包括付息国债，中信转债、浦发转债、大秦转债等，从中也不难看出，这些配置的债券与“专精特新”关联不大。

　　

汇添富短债A也是如此，据天天基金网数据显示，截至今年一季度末，前五大持仓中涉及的主体分别为广州农村商业银行、光大集团、国家电网、中交一公以及陕西交通，而这些企业不是国企就是央企，并未涉及“专精特新”企业。

　　

不仅是固收部分，上述中银理财的“专精特新”产品中权益部分的操作上似乎也与“专精特新”无关。最主要的权益类资产股票在该产品的前十大持仓中并未出现，未透露的权益资产配置部分是否有“专精特新”相关企业不得而知，但打着“专精特新”的旗号，前十大持仓中没有相关资产，如何称之为“专精特新”产品？

　　

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