近日，一部剧集集结了娱乐圈所有实力派演员，一经播出便受到广泛关注。 　　

　　

　　没错，就是原名叫《人民的财产》的《突围》。 　　

　　

　　图片来源：豆瓣 　　

　　

　　作为期货市场的一员，之所以关注这部剧，是因为剧里亏损严重的荆州能源，管理着我们期货行业有名的“黑色系”。 　　

　　

　　最近大热的动力煤首当其冲。一出现在剧中，就成为推动剧情的关键。 　　

　　

　　图片来源《突围》剧照 　　

　　

　　此外，目前动力煤期货市场持续下跌，引起了市场的密切关注。成为期货市场备受关注的期货品种。交易所和其他各方已经多次采取风险控制措施来冷却市场。 　　

　　

　　在市场降温的情况下，这一波动力煤期货带给我们什么启示？我们来看看吧！ 　　

　　

　　01 组合拳和扩板措施 　　

　　

　　从8月底开始，动力煤期货开始上涨。近两个月来，动力煤期货主力合约累计上涨134.07%，年化收益率达到43365.53%。 　　

　　

　　但在煤价持续上涨后，行业迎来了一系列调控“组合拳”，以动力煤为首的黑色系品种价格快速回落。与此同时，商品期货市场整体做空情绪浓厚。 　　

　　

　　煤炭价格强势控制，动力煤期货连续跌停“三板跌停”，截至上周五晚间跌幅达19.33%。目前报1333元/吨，较周高点(1982元/吨)下跌约32%。 　　

　　

　　对此，10月22日收盘后，郑商所发布公告，调整动力煤期货波动区间，提高交易保证金。 　　

　　

　　来源：郑州商品交易所网站 　　

　　

　　10月24日《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》发出，指出要加快煤炭压减步伐，在“十四五”期间严格控制煤炭消费增长，在“十五”期间逐步减少。国家发改委发布消息称，为进一步加强煤炭期现货市场联合监管，尽快将过高的煤炭价格降低到合理水平，使煤炭市场回归理性，已派出多个调查组实地开展煤炭价格和成本专项调查。 　　

　　

　　02 交易所的风控措施 　　

　　

　　今日动力煤期货主力合约继续下跌，截至25日跌幅达7.3%，收于1305.6元。 　　

　　

　　图：动力煤2201合约走势 　　

　　

　　严格控制煤炭消费增长，加强现期与现期的联动监管成为当前的重点，监管力度和市场进展也要持续关注。 　　

　　

　　的确，今日收市后，郑商所再次发布《关于调整动力煤期货部分合约交易保证金标准和交易手续费标准的通知》的公告，将动力煤主力合约的保证金比例调整为40%，交易手续费在此前公布的90元/手基础上进一步提高至120元/手。 　　

　　

　　对于投资者来说，交易成本进一步增加，抑制盲目投机的效果明显。 　　

　　

　　交易所的交易规则，我们一定要熟知并掌握。 　　

　　

　　根据交易所规定，当期货价格出现同方向单边行情或者市场风险显著增加时，交易所可以采取以下措施： 　　

　　

　　(1)调整限价幅度； 　　

　　

　　(二)提高保证金标准； 　　

　　

　　(三)调整手续费标准； 　　

　　

　　(四)调整交易限额。 　　

　　

　　(五)实施强制减仓； 　　

　　

　　(六)其他必要措施。 　　

　　

　　采取上述风险控制措施后仍不能释放风险的，交易所应当宣布出现异常情况，并决定采取进一步的风险控制措施。 　　

　　

　　同一个期货品种合约连续三个交易日出现同方向的涨停或者跌停的情况，就是我们所说的同方向单边市。 　　

　　

　　比如这次动力煤期货主力合约在10月20日、21日、22日连续三天下跌，属于三连板的单边市。 　　

　　

　　(插个小知识，单边市：收盘前已经封在止损板上5分钟，就算单边市。) 　　

　　

　　根据郑商所期货交易风险控制管理办法的规定，郑商所期货品种合约连续三个交易日出现同方向单边市的，交易所可以做出决定，并予以公告 　　

采取了继续交易，但是提高保证金和涨跌幅的措施。

　　

而郑商所最新的公告（2021年10月25日），对动力煤不但继续采取提高保证金比例的措施，也进一步提高了交易手续费标准，收取标准为120元/手。

　　

来源：郑州商品交易所网站

　　

其实，每家期货交易所对单边市的处理形式大同小异，措施一就是继续交易，但是还会调整涨跌停板幅度等；措施二是会暂停交易一天，同时采取调整涨跌停板幅度等；措施三就是我们通常所说的三板强减了，由交易所根据该合约持仓盈利的客户的比例，将其与有自动挂了平仓的客户进行配对撮合成交。更细节的可以去看交易所详细的规则。

　　

本次（10月22日）郑商所对动力煤期货部分合约采取扩大涨跌幅比例的措施，涨跌停板幅度为14%，也就是俗称的“扩板”.

　　

“扩板”就是提高涨跌停板幅度的意思。期货交易中当日价格达到涨跌停板后就不可以继续上涨或下跌。当出现一个涨停板或跌停板并且出现单边市后，下一个交易日的涨跌停板就会提高。

　　

期货扩板规则：各交易所都是当该合约出现停板且单边市的，该合约第二天扩板；如果第二天该合约出现同向停板且单边市的，该合约第三天继续扩板。

　　

图：根据各交易所9月份一般情况下涨跌幅规则计算， 最新比例以交易所公告为准

　　

根据郑商所最新公告，动力煤期货三板涨跌幅分别为10%、13%、16%

　　

　　

而措施三所说的“三板强减”，就是交易所根据一定的规则把盈利方和亏损方进行配对撮合成交。

　　

这里特别要说的是，亏损方客户必须有在D3收市前以涨跌停板价申报，才能参与配对。而客户不愿按上述方法平仓可以在收市前撤单，则已撤报单不再作为申报的平仓报单。

　　

再则根据交易所风险控制管理规定，当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当日新开仓位不适用平仓优先的原则。这也就要特别提醒的那些想进去抄底又见势头不对想离场的投资者人注意了，属于日内新开仓的 ，再次就失去了平仓优先的权利了。

　　

很多投资者不太关注这些风险控制的规则，以至于出现行情波动时，不清楚交易所的处理措施，更添慌乱。

　　

平时一定要主动关注学习相关内容，对和期货公司人员沟通，规则了然于心， 交易也能更从容。

　　

　　

03 风控永远第一位

　　

投资市场有名言：当闪电打下来的时候你必须在场。

　　

我想更应该思考的是，在闪电打下来前，我们如何生存在市场！

　　

对于做期货交易而言，决定我们能赚多少钱是由很多个不同的因素共同决定的，包括我们的学历、经验、正在从事的行业、期望的行业和经济发展水平等等。

　　

而在市场活着才是关键。

　　

一定要确定好自己的风险承受能力，了解自己的投资标的。期货的杠杆交易带来灵活便利，同时也放大了盈利和亏损。

　　

面对市场波动，我们还应当具备良好的心态，客观正确地看待信息政策。

　　

在此次煤炭“三兄弟”价格管控中发改委适时地伸出了援手，它通过干预煤炭供给和价格，强化信息的分享，重整资源配置，从而建立起供应再平衡，维持系统运行的稳定。

　　

事实上，对于动态复杂系统，如果没有第三方力量纠偏，都很容易陷入负向循环。

　　

（对动力煤的调整措施，引得不少投资者感叹，这是要重现了2015年股指期货的调整力度）

　　

我们在投资过程中一定注意风险控制，不要过度投机。

　　

　　

相信这一次的动力煤期货行情的波动，给投资者留下了深刻的印象。

　　

市场不缺风险的教训和眼泪，2016年期货双十一的惊魂犹在，对于不少交易者来说，那是一个灾难之夜，许多品种从涨停直接杀到跌停，到今天还时常被人提及。

　　

历史总是在不断重演，我们一定要把控风险，理性投资。

　　

　　

参考资料：

　　

第一财经，《严控煤炭消费增长、加强期现联动监管，煤炭再迎监管新举措》；

　　

金投网：《空头情绪浓厚 动力煤连续跌停触及“三板强平制度” 》

　　

郑州商品交易所风险控制管理办法

　　

END

　　

免责声明：期货有风险，投资需谨慎。以上内容不作为投资依据，仅供参考。本文章内容均基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文章仅供参考，在任何情况下不作为对任何人的投资建议。

　　

来源：期货少年派