“钢铁板块为什么最近突然下跌，调整空间有多大”？“国储大幅减持铝锭的传闻是真的吗？铝股的暴跌是不是有色金属板块调整的根本原因？”“碳中和概念大幅上升后，出现了分化。我们能从它开始吗？”？“贵州茅台已经出现止跌迹象。白酒板块还能再补仓吗？”
这些问题，像这些，都不是指挥官凭空想象出来的，但是最近确实有很多朋友私信提问。指挥官指出，2021年还有8个月。后续应该重点关注哪些板块方向？今天司令来给大家分享一个“模糊且大致正确”的a股配置方向，那就是价值风格！
很多投资者不知道什么是价值风格，什么是成长风格。不是说金融地产、钢铁煤炭、消费医药等传统行业是价值风格，也不是说信息技术、文化传媒、电子通信等行业是增长风格。
在国证指数官网上可以找到四个指数，名字分别是：大市值、大市值成长、小市值、小市值成长！让我们来看看分离意味着什么。
在大盘价值：巨潮市场指数中，选取沪深两市“Z值”最高的66只股票作为成份股。
在大盘成长：巨潮指数中，选取沪深两市“成长Z值”最高的166只股票作为成份股。
在小盘价值：巨潮小盘股指数中，选择沪深股市中“Z值”最高的66只股票作为成份股。
在大盘成长：巨潮小盘指数中，选取沪深两市“成长Z值”最高的166只股票作为成份股。
那么，什么是“价值Z值”和“成长Z值”呢？
“价值Z值”因子包括四个参数指标：每股收益与价格比、每股经营现金流与价格比、股息率、每股净资产与价格比。
“增长Z值”因子包括三个参数指标：主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产收益率(ROE)。
显然，价值风格更加注重股息率、净资产、自有现金流等基本面指标，而成长风格更加注重营收增速、ROE增速等指标。
那么从行业配置来看，四大风格指数各有什么特点呢？
市值：沪市个股权重达到82.73%，绝对是“大头”。金融占52.76%，几乎半壁江山，可选消费和工业次之。
大盘成长性：沪深两市个股份额基本接近。排名前三的行业分别是：主营消费占比31.43%，信息技术占比19.69%，可选消费占比15.53%。
小盘股价值：沪市占比60.73%，略多于深市。排名前三的行业分别是：原材料占29.87%，工业占16.54%，可选消费占15.68%。
小盘增长：沪市占比只有34.24%，深市占比更多。排名前三的行业分别是：原材料占32.53%，信息技术占17.25%，工业占16.76%。
那么，为什么指挥官在文章标题中建议剩下的八个月要坚持价值风格配置呢？
上表是统帅编制的四个风格指数与沪深300历史数据的对比。截至今年3月24日，沪深300累计下跌-5.42%，大市值小幅上涨0.98%，小市值上涨3.22%。两种增长方式指数都大幅下降。今年显然是价值风格更高级了。
对于2021年的市场，相信大家都不会太乐观。我们来看看2018年和2016年这两个低迷期，四个风格指数的表现。2018年沪深300下跌-25.31%，市值下跌-18.03%，是四个风格指数中唯一有超额收益的；2016年沪深300下跌了-11.28%，市值下跌了-4.36%。也是四个风格指数中超额收益表现最好的一个。
遇到“不好不坏”的一年怎么办？2015年沪深300上涨5.58%，小盘价值上涨30.59%，小盘成长上涨59.64%。很明显，成长风格更高级。那么，今年市场有可能重现2015年的表现吗？资深投资者应该还清楚地记得，2015年是市场暴涨然后回落(暴涨暴跌)的一年，尤其是创业板。但是之前
的2014年，低价题材股、周期股、金融股、工程类蓝筹股依次出现了几波明显行情，而消费、医药、科技、传媒等板块却表现较弱。显然，过去的2019和2020年股市表现绝不像2014年。据此判断，2021年想要重复2015年表现的概率较低。根据以上分析，司令判断接下去的八个月，市场的重心偏向价值风格的概率较大。至于是大盘价值还是小盘价值，还有待进一步观察。不过行业或板块的配置已经具有比较清晰的参考作用，那就是：金融、原材料、可选消费、工业。
好了，以上是司令对于今年市场风格“模糊而大致正确”的判断，仅供参考哈。司令也会找时间进一步整理，有哪些优秀基金经理配置以上四个行业的风格较为稳定？敬请期待！如果大家心目中有符合的“良基”，也可以留言自荐哦。
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