6月8日，Capital State了解到，在经历了前期的多次“深跌”后，券商板块似乎在6月份出现了回暖迹象，当时市场出现了反弹。Choice显示，6月后连续4个交易日，证金申万二级指数连收三根阳线，涨幅2.7%。 　　

　　展望未来，从4月27日申万证券二级指数跌至4947.74点的阶段性低点开始，到6月7日收盘，券商指数已经实现了7.77%的区间涨幅。 　　

　　就在昨天，由于5月11日以来两市成交量重回万亿规模的消息，多家券商盘中纷纷做出异动。早盘国联证券涨停，中信建投涨逾5%。中银证券、财达证券、郭进证券、CICC、光大证券和中信证券紧随其后。 　　

　　截至昨日收盘，国联证券收涨3.94%，中银证券、中信建投涨逾2%。 　　

　　与此同时，6月以来，已有超过40只券商股票实现区间涨幅。其中，国联证券和华林证券涨幅均超过7%，分别达到7.68%和7.53%；山西证券和东方财富紧随其后，分别实现了5.79%和5.39%的区间涨幅。 　　

　　再者，如果从4月27日到6月7日收盘统计，国联证券的区间涨幅甚至超过20%，达到22.3%；证券的涨幅也接近20%，达到19.35%。 　　

　　此外，东方财富、蔡襄、第一创业、陕西证券、中信建投等11家证券公司涨幅均超过10%。 　　

　　对于券商板块近期出现的回暖迹象，中邮证券分析认为，宏观因素和外部因素影响趋缓。近期市场回暖，交易活跃度提升，短期券商业务/理财业务压力缓解。 　　

　　同时，中邮证券也提到，近年来，基金投资/资管新规/全面注册制实施等券商行业的改革创新也极大地平抑了券商行业的业绩波动。 　　

　　估值方面，浙商证券分析，目前券商板块处于超跌状态，PB和PE估值处于历史底部，仅略高于2018年股灾时的估值水平。但目前券商的市场景气度、风险程度、资产质量都比2018年好。 　　

　　对于后期券商股的回暖条件，华西证券也总结认为，券商行情启动可能需要满足六个因素：1)宏观经济处于衰退后期或复苏初期，2)宏观流动性宽松或趋于宽松，3)国家重视资本市场，4)改革推动机构微观流动性改善，5)券商估值处于低位，6)外部环境稳定。 　　

　　华西证券认为，目前，券商行情启动的2)3)4)5)条件基本具备。目前PPI下降(全球疫情，俄乌冲突进展)，社会融资稳定(国内疫情)，美联储萎缩。 　　

　　长期来看，对于证券行业业绩增长的支撑逻辑，中邮证券的分析主要在于两个方面：经纪业务向财富管理模式转型带来的业绩增量和创新业务孕育的新市场所贡献的业绩增量。 　　

　　一方面，根据中邮证券的分析，居民存款逐渐从带来较低收益和流动性的银行转向能够带来较高收益和流动性的股市的趋势不变。随着叠加券商资金投资和托管试点扩大，居民主动管理业务需求增加，基金持有规模有望稳步提升，为券商提供持续的业绩支撑。 　　

　　另一方面，在创新业务方面，中邮证券认为，融券规模的扩大、场内场外对衍生品业务的旺盛需求、债券基金模式的探索以及“投行投资”双轮驱动业务模式的普及，都将提升证券公司的业绩水平。 　　

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