大家好，我是网格。 　　

　　

　　谈债转股策略，填坑，博弈下修和转债T+0,上一个在这里：转债多策略（建议保存）. 　　

　　

　　你什么意思，修好它？ 　　

　　

　　出于某种原因，下调转股价. 　　

　　

　　可以，可转债可以在一定时间转换成股票。 　　

　　

　　但是转成多少股票是由转股价决定的。 　　

　　

　　股数=100/转股价 　　

　　

　　如果没有修改，转股价格是固定的(可转债发行时会直接在公告中披露)，也就是说有固定数量的股份可以转换为可转债。 　　

　　

　　因此，相应股票的股价最终决定了该可转债的转换价值。 　　

　　

　　那就是转股价值=100/转股价*正股股价 　　

　　

　　当可转债脱离债底保护范围时，其主要属性是股票属性，股票属性定价与可转债价值相关，而决定可转债价值的主要决定因素是股票价格。 　　

　　

　　因此，转债走势强关联于对应股票的表现，这个时候转债上涨赚的是正股上涨的钱。 　　

　　

　　但是如果修好了呢？ 　　

　　

　　本来10股可以换，现在修改了股价，多换了5股。 　　

　　

　　如果股价不变，那么这个可转债的转股价值就会相应增加，带动可转债上涨。 　　

　　

　　这里赚的就是博弈下修的钱。 　　

　　

　　以上两种都是通过可转债的权益获得收益。 　　

　　

　　你还有别的吗？ 　　

　　

　　当然啦！既然可以炒妖股，自然可以履行妖债。 　　

　　

　　最近新债上市，概念好，规模小，还能暴涨。比如前天的可转债，第一天就直接翻倍了，还让我叫好人。 　　

　　

　　那既不是博弈下修，也不是博弈正股，而是博弈情绪。 　　

　　

　　没有转股价值的支撑，也没有债务底部的支撑。全靠传包裹，赚的钱都是别人脑子里的热钱。 　　

　　

　　需要提醒大家的是，这很刺激，但是只要你被顶上了，就别想了。基本上是回不到原来了。 　　

　　

　　因此，从风险的角度来看，上述三种可转债玩法： 　　

　　

　　炒妖债转债交易博弈下修 　　

　　

　　妖债的核心是规模小，从未被炒过，,正因为如此，小规模新债最受欢迎。有的人埋伏妖债两年。有耐心的也可以试试。 　　

　　

　　转债T+0交易,除可转债成交量活跃外，重点关注正股走势（技术形态与行业逻辑）.波动越大，多空博弈越明显越好。比如今天食品饮料医药暴涨，想参与却又害怕一日游。找到对应的可转债进行布局，很甜。 　　

　　

　　 　　

　　

　　然后，找到预期正股趋势最好、可转债成交量最活跃的可转债，交易T 0。记住，标记市场，用浮动利润卖出。。 　　

　　

　　接下来重点聊聊，博弈下修。 　　

　　

　　既然股价向下修正，可转债价格就可以拉起来。 　　

　　

　　那我们做的一定是提前埋伏和修复。 　　

　　

　　找出股票价格何时会下调。 　　

　　

　　可转换债券发行公告将包括以下条款： 　　

　　

　　 　　

　　

　　只要记住几个关键数字，30、15、85%(公司股票收盘价至少连续15个交易日低于当前转股价格的85%) 　　

　　

　　当down-repair条款被触发时，它会被修复吗？ 　　

　　

　　不不不。 　　

　　

　　 　　

　　

　　因为修改是上市公司的权利而非义务，触发修改条款，需要经过董事会的提议。一般来说，求婚之后，成功的概率很大。 　　

　　

　　正因为如此，董事会提出的那天，转债爆涨的概率更大。 　　

　　

　　这是大家喜欢埋伏的位置：触发下修条款后，董事会提议前. 　　

　　

　　 　　

　　

　　综上所述，游戏改版需要注意两点： 　　

　　

　　1.是否触发下修条款 　　

　　

　　2.是否董事会具有下修意愿 　　

　　

　　第一个很简单。查一下就知道谁满足了条件，需要多长时间才能满足。 　　

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主要是第二步，如何从这些中找到哪些董事会比较有下修意愿。

　　

大家想，什么时候董事会想下修？或者说，下修转股价为了什么？

　　

相信我，目的只有一个，刺激投资者转股。

　　

“100元换5股股票你不干，换10股行不行？”

　　

直白的讲，让你别拿着债，公司缺钱，还不上。

　　

有点凄凉，但确实是这样，最好解决债务危机的方法就是让债主，变成股东。有些转债发行企业，转债发行的那一刻起，就没怎么想过还钱。

　　

从这个角度出发，有这样特点企业的董事会更愿意下修转股价：

　　

1.大股东持有转债比例极高。

　　

大股东拥有优先配售权，往往是转债持有人的第一大主力军，转债下挫，大股东也浮亏，为了配合大股东减持转债获取现金流，缓解资金压力，发行人有选择提前下修转股价的诉求。

　　

这一点可以通过观测大股东持有转债比例、大股东股权质押比例两个数据进行判断。

　　

2.转债票息对于公司来说压力大

　　

虽然说，转债的票息简直微乎其微，但对于一些经营情况出现恶化的公司来说，依然是不小的负担，可转债的付息会对公司利润表产生直接影响，因此，对于业绩压力大或者业绩管理诉求强的发行人而言，需要减轻财务费用对报表利润的影响。

　　

这一点可以通过观测转债财务费用/净利润这个指标来判断。

　　

转债财务费用=财务报表中应付债券附注项的“按面值计提利息”和“溢折价摊销”两项加和。

　　

3.债券即将到期，但现金流不足。

　　

债券即将到期，意味着转债该偿还本息了，但是一看账面上现金流，enmm…不太好办，下修转股价刺激，转股是一个好主意。

　　

这一点可以透过，转债剩余期限；以及债券余额/货币资金，两个指标来判断。

　　

需要提及的是，有时，满足条件，也有下修意愿，但是被迫没法修。

　　

因为下修条款对转股价有要求――

　　

　　

转股价不能低于每股净资产，这时候有些破净股即使符合了基本条件，也无法下修，本钢转债、各大银行转债都有这样的问题，所以在博弈下修的时候记得绕开此类转债。

　　

以上是关于可转债的另外三种玩法，可以埋伏，也可以顺势，即使什么都不懂，只要手快，找活跃的转债做，基本上也没什么问题，不能贪，浮盈要卖，浮亏要止损。

　　

其他关于行业动态，ETF复盘周末再见。

　　

声明：以上投资分析不构成具体买卖建议，投资有风险，入市需谨慎。

　　

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来源：格子说财