自2017年中国新一波科技上市热潮开始以来，美股不再领先。港股非但没有掉队，反而有后来居上的趋势，现在更是雪上加霜。映客、平安好医生、小米、美团、海底捞等明星项目相继赴港上市。如果说2017年的IPO主要在美国，那么2018年以来的IPO主要在香港。 　　

　　在新经济股概念的带动下，港股市场指数和成交额大幅提升，港交所尤其加持。长期以来，香港上市一直受到内地企业的青睐，香港相对宽松的上市条件吸引了众多机构投资者。目前香港市场有2000多家公司，国内约占5678家，也就是说其中50%为内地企业，占香港股市总市值的66%，股票日均交易量占76%，占IPO总量的近80%。 　　

　　一、内资企业港股上市的三种模式 　　

　　如果内地中资企业(包括国企和民企)选择在香港上市，可以以h股或红筹股的形式上市，也可以买壳。 　　

　　(一)发行h股上市 　　

　　中国注册企业经所属部门、国有资产管理部门(仅适用于国有企业)和中国证监会批准，可以通过资产重组设立在中国注册的股份有限公司，申请发行h股到香港上市。 　　

　　优势：(1)企业熟悉国内公司法和报告制度；(2)证监会在政策上支持h股上市，需要的时间更短，程序更直接。 　　

　　缺点：以后公司的股份转让或者其他公司行为会受到国内法律法规的约束。但随着近年来多家h股公司的上市，h股在香港市场的接受度已经大大提高。 　　

　　目前上市公司如工行、建行、中行、小米等。 　　

　　(2)发行红筹股上市 　　

　　红筹上市公司是指在境外注册的控股公司(包括香港、百慕大或开曼群岛)，作为上市个人申请发行红筹股上市。 　　

　　优势：(1)红筹公司注册在境外，上市后半年可以流通控股股东股权；(2)上市后，股票市场在配股、配股等融资方面的灵活性最高。 　　

　　缺点：(1)将企业的股权重组注入境外上市公司，涉及的监管很多；(2)产业政策：外商投资企业相关法律法规、行业准入等。 　　

　　目前，上市公司如中国移动和蒙牛等。 　　

　　(3)买壳上市 　　

　　买壳上市是指拟上市公司收购上市公司控股权，然后注入资产，达到“反向收购、借壳上市”的目的。 　　

　　港交所和证监会对买壳上市都有几个主要限制： 　　

　　(1)全面收购：收购人收购一家上市公司30%以上的股份，必须向其余股东提出全面收购。 　　

　　(2)重新上市申请：买壳后的资产购买可能被证券交易所视为新的上市申请。 　　

　　(3)公司持股：香港上市公司必须保持足够的公众持股量，否则可能停牌。买壳在上市初期不一定能达到募集资金的目的，但被收购的上市公司可以用于配股和募集资金；根据《红筹指引》的规定，严格限制所有中资控股公司在海外买壳。 　　

　　在已有采集目标的情况下，准备时间更短，工作更简单。然而，需要更多的时间和规划来规避监管规定。买壳上市的程序有时候比申请新上市还要复杂。与此同时，内地和香港的许多审批程序可能不会取消。 　　

　　案例：金六福香港借实力中国(0472。HK)，2003年12月完成对实力中国的收购，并更名为新华联国际。 　　

　　二。香港 　　

　　第一阶段：指定创业板上市保荐人；指定中介机构，包括会计师、律师、资产评估师和股转办；确定大股东对上市的要求；实施初步销售计划。 　　

　　第二阶段：决定上市时间；审慎的调查和核实；评估业务和组织结构；重组公司的上市结构；审查过去两/三年的会计记录；发起人起草股份发售章程；中国律师起草中国证监会申请书(h股)；准备其他相关文件(h股)；向中国证监会提交上市申请(h股)。 　　

　　第三阶段：将香港上市文件提交联交所审批；准备宣传材料；邀请承销商；确定发行价格；营销组分析师简介；承销团分析师准备公司研究报告；完成核保分析师的研究报告。 　　

　　第四阶段：证监会批文(h股)；交易所批准上市申请；分包销安排。需求分析；路演；公开发行。IPO后安排数量、定价和上市后销售：股票定价；向投资者分配股份；销售和回款金额到位；公司开始在二级市场交易。 　　

　　图：香港IPO上市流程图(h股) 　　

　　四。港股上市IPO费用 　　

　　在香港HKEx上市的成本包括支付给保荐人、法律顾问、会计师和其他中介机构的费用。根据首次发行的规模，总费用会有很大差异。企业应准备将募集资金的5% ~ 30%作为发行费用。其中，承销费标准为募集资金的1.5%-4.0%。