华联重科(603825。SH)昨日大跌，触及涨停，收盘18.53元，跌幅8.76%，成交3.31亿元，换手率19.43%。 　　

　　自8月17日复牌以来，华阳联众已连续两个交易日跌停。当日，华阳联众收于22.57元，跌幅10.01%。8月20日，华阳联众收于20.31元，跌幅10.01%。 　　

　　华联重科拟收购海南龙帆广告有限公司(以下简称龙帆广告)100%股权，同时拟向不超过10名特定对象发行股份募集配套资金，构成重大资产重组。经向上交所申请，华阳联众股票于4月16日停牌。 　　

　　本次交易中，华阳联众拟以发行股份及支付现金的方式购买刘武龙、王翠云、新宇康荣、蓝帆启新、广州吴休、中关村投资、陶学群及一本传播持有的龙帆广告100%的股权。同时，本次非公开发行股票募集配套资金用于支付本次交易的现金对价、与本次交易相关的中介费用及其他与交易相关的税费。本次交易的独立财务顾问为中信证券。 　　

　　本次交易的标的资产为龙帆广告100%股权，交易价格为18.9亿元，其中现金对价支付金额为4.89亿元，占本次交易总对价的25.90%；股份对价支付金额为14.01亿元，共发行股份6，736.41万股，占本次交易总对价的74.10%。 　　

　　截至5月31日，龙帆广告未经审计的净资产账面价值为5.67亿元，预估值为18.93亿元，预估升值13.26亿元，升值幅度为233.73%。 　　

　　龙帆广告业绩承诺，2018年、2019年、2020年合并报表净利润分别不低于1.68亿元、1.93亿元、2.22亿元。 　　

　　华联重科拟通过发行股份募集配套资金，支付现金对价合计4.89亿元，而华联重科一季度末的货币资金仅为2.54亿元。 　　

　　华联重科的财务数据并不好。一季度营业收入20.14亿元，应收账款32.07亿元。经营活动产生的现金流量净额为-2.46亿元。 　　

　　不过，在华阳联众停牌期间，仍有两家券商发布研报，分别是安信证券和国信证券。 　　

　　其中，安信证券连续发布了两份“买入-A”评级的研报。4月26日，安信证券发布名为《年报表现符合预期，2018年内生增速有望延续》的研报，焦娟研究员。研报称，华阳联众年报符合预期，业绩增速高于行业。预计华阳联众2018-2020年净利润分别为1.91亿元、2.67亿元、3.68亿元，对应的每股收益分别为1.16元、1.63元、2.24元。给予2018年估值40X，对应目标价46.4元，维持“买入-A”评级。 　　

　　4月27日，安信证券发布名为《一季报业绩表现优异，全年毛利率有望改善》的研报，焦娟研究员。研报称，从季度数据来看，华阳联众2014-2017年单季营收保持了较高的业绩增速。华阳联众此前披露股权激励计划，2018-2020年解锁条件为扣非归母净利润增长率不低于50%、40%、38%。考虑到华阳联众的行业地位、未来业绩持续高增长的预期、公司在营销数据垂直领域的积累、海外市场的加速发力，暂不考虑拟转增的股本，给予2018年40X估值，对应目标价46.4元，维持“买入-A”评级。 　　

　　8月17日，华联重科实施10股2.5元转4股。复权计算后，安信证券设定的目标价为32.96元，与昨日收盘价相比，处于一个较高的小山上。 　　

　　华联众停牌期间，国信证券也于4月27日发布研报，给予华联众