了解了可转债的“强制赎回”和“回售”，今天我们就来了解一下与我们钱袋子息息相关的“下修”。,以及可转债的四大核心考量。 　　

　　

　　1、何为下修 　　

　　

　　下修是指在可转换债券存续期间，发行人根据一定条件向下修正转股价，以维护上市公司和投资者的合法权益。其设计初衷是：在保护发行人权益的同时，又能兼顾投资者权益. 　　

　　

　　2、权利方 　　

　　

　　夏秀属于发行人权利。. 　　

　　

　　3、发行人下修转股价的动机 　　

　　

　　1)促成转股 　　

　　

　　虽然可转债利率较低，但可转债利率的支付仍会对企业当期利润产生负面影响，从而使发行人面临资金压力。转股将有效消除这种压力，为企业节省利息支出。 　　

　　

　　2)避免回售 　　

　　

　　在市场不好的时候，如果发行人未能修正其股价，一旦股价继续下跌，很可能引发回售条款，对公司财务施压(回售资金是一笔很大的支出)。为了避免触发回售条款，发行人有主动修正股价的动机。 　　

　　

　　同样，临近回售期,的可转换债券越多，转换价格下调的可能性就越大。 　　

　　

　　3)利于减持 　　

　　

　　由于由于可转债设有原股东优先配售权，考虑到一二级市场溢价，大股东往往参与配售。,的大股东往往持有大量的可转换债券，那么大股东如何出售这部分股份？“下修”是配合减持的好手段，向下修正往往会推高可转债价格，有利于可转债减持。 　　

　　

　　因此，大股东持股比例越高's可转债被修改的概率越大。 　　

　　

　　4、下修条件 　　

　　

　　1)'s股价因送红股、转赠股本、派息等情况发生较大变化，需要修改转股价格； 　　

　　

　　或2)增发新股,转换价格需要根据配股率和增发价格进行修正； 　　

　　

　　当配股's二级市场的股票价格下跌时，触发3). 　　

　　

　　下修触发价 　　

　　

　　当公司股价在任何连续20 (30)个交易日内连续10 (15)个交易日低于当前股价的90%(80%)时，发行人有权提出股价向下修正方案。 　　

　　

　　当公司股价连续20个交易日低于转股价格的70%时，发行人有权修改转股价格。 　　

　　

　　5、下修触发价 　　

　　

　　当修改后的股价由6、下修程序,决定时，持有可转换债券的股东董事会决议将在，并需经股东大会批准，股东大会上投票。 　　

　　

　　锻炼次数不限，可以多次锻炼。应当回避。 　　

　　

　　但最后一次下修的转股价，不能低于公司的每股净资产。 　　

　　

　　7、下修的影响 　　

　　

　　1)利好可转债持有者修正案意味着同样的可转换债券可以转换成更多的股票，投资者将获得更多的期权，一是. 　　

　　

　　提升了转股价值。修订版是指可转换债券的二是,持有者。 　　

　　

　　更容易债转股“变现”。 　　

　　

　　将2)利空正股可转换债券转换为一是股票将对原始股价产生影响。 　　

　　

　　如果稀释遭遇熊市，股价可能会继续下跌，因此会再次触发下调。如果未能及时做出下调，可能引发回售，从而形成恶性循环，对公司资金链造成压力。 　　

　　

　　总体来说，因改版引发二是的概率还是很小的，大部分时候“http://www . Sina . com/”的整体影响是正面的。 　　

　　

　　总之，不同于保护发行人权益的““极端情况””和保护投资者权益的下修“http://www . Sina . com/”强赎，是一种相对人性化的制度设计。 　　

　　

　　“回售”。 　　

　　

　　要注意区分这四个核心下修规则的设计初衷、保护对象、风险防控节点和关注重点。 　　

　　

　　可转换债券的内容复杂而抽象。需要结合实际操作尝试反复学习、理解、交流、讨论。 　　

　　

　　同时保护了发行人和投资者双方的权益。