最近资本市场最火的券商是中信证券。一是看多了茅台到3000元。导致上周收盘时茅台跌至2122元，盘中一度跌破2100元。被网友批评业务水平差，没有武德。然后周五收盘后发布配股公告，遭到股东一致炮轰。有股友把它和当年平安的配股联系起来，说这是市场要崩盘的征兆，让市场恐慌了一段时间。很多持有中信证券的小伙伴问老叔怎么看这件事，是下周一直接卖还是等配股？旧书认为可以从以下几点分析3360 　　

　　

　　首先，了解上市公司再融资的几种方式。一般来说，上市公司再融资有三种方式：可转债、定增、配股。可转债属于债权融资，后两者属于股权融资。正常情况下，债务融资的钱应该还，股权融资的钱不应该还。然而，可转换债券不同于普通的债务融资。他们有转股的权利，上市公司一般会想办法促成转股，这样就不用还投资者的本息了。而定增可转债会稀释股东权利，而配股不会稀释股东权利。 　　

　　

　　关于中信这次再融资的方式，很多股东说为什么不通过发行可转债或者定增的方式再融资？答案只有董事会知道。旧书只能从股东权益的角度猜测，大股东是想把公司做大，不想稀释控制权。 　　

　　

　　 　　

　　

　　为此旧书看了前十大股东数据(更新至9月30日)，合计持股比例为49.59%，未超过50%。前六名分别是香港中央结算有限公司、中国中信股份有限公司、广州越秀金融控股集团有限公司、中国证券金融有限公司、香港中央结算有限公司，2.29%，广州越秀金融控股集团有限公司，2.05%，中央汇金资产管理有限公司，1.54%。老舒为什么要把前六都列出来？因为他们都姓郭子。489%的比例不低，但也不能算绝对控股。如果股东权益被可转债或固定收益稀释，不排除有想法的机构乘虚而入。另外280亿资金会有可转债或者固定收益的压力，很可能发行失败，配股压力会小很多。只要大股东带头出钱，基本就成功了。 　　

　　

　　 　　

　　

　　然后是资金的用途。公告中有四个去向，分别是发展资本中介业务、增加对子公司投资、加强信息系统建设和补充其他营运资金。后三个很好理解，但是第一个有点混乱。旧书解释，资本中介业务是指类似于融资融券的业务，包括股票质押、收益互换、股权衍生品、商品衍生品、做市交易、跨境交易等。这些业务都有一个特点，就是放大杠杆！ 　　

　　

　　 　　

　　

　　说到放大杠杆，大家很容易想到华尔街。他们的资本中介业务水平很高，可以用来打败国内的金融机构。去年的原油断宝事件给我们上了很好的一课。旧书总认为加杠杆是把双刃剑。用得好的话，可以四面楚歌；如果用不好，它会咬自己。过去，券商通常会利用自己的业务。那时候金融开放度低，华尔街的大鳄进来的不多。现在随着金融的逐步开放，如果他们还坚持原来的那套游戏，肯定会被吊死。而且自营业务的风险本身就很丑，也很吃，所以开放业务的转型也是必然要求。但这个资本中介业务能不能做大做好，让它能和华尔街顶级投行一较高下，老叔持保留意见。但是，作为国内投行的兄弟，中信似乎并没有太多的选择，而且 　　

　　

　　最后，如何选择？配不搭配，其实下周一卖不卖。这是一个很纠结的问题。老本也很纠结，因为老本也是中信的小迷你股东。虽然仓位不重，但也是真金白银。老舒问自己这些问题：1。他当时为什么买中信？回答：认为牛市券商不会缺席，中信是龙头；2.目前的基本面是否发生了变化，是否有恶化的趋势？回答：没变。未来的新业务是好是坏，还是未知数？3.牛市结束了吗？回答：没有，还在震荡调整中。4.现在的股价已经反映消息了吗？回答：已经大概率回应了，因为大A目前还是半强市场，内幕消息可以获得超额收益。这个消息可以反映前段时间的11连跌。5.卖出后要不要买券商？这个答案需要小伙伴们自己来回答。如果你还想买券商，那就不要轻易换股。卖出了不再买，就彻底清仓了。也许有朋友会说为什么旧书不换互联网券商？因为券商组合的旧书是中信蔡东。 　　

　　

　　经过一番思想斗争，旧书决定先不卖，留着。毕竟从公告到正式配股还有一个漫长的过程。中间有火，再跳也不迟。如果明天早上这个消息跌的太多，旧书可能又被买走了。就算最后真的亏了(仓位决定不会亏大)，老书也要做点什么，打造一个国内航母级券商，对抗华尔街大鳄，这样我心里会容易接受。另外，虽然这位大哥平时口无遮拦，一路喊话，但是 　　

这也是屁股决定脑袋的事情，毕竟卖方不喊多就没有饭吃。不过作为小小迷你股东的老书也希望在情绪过热的时候哥们喊话谨慎一点，因为市场中还有千千万万一听好话就不知道冲动有惩罚的股友兄弟。老书目前大九成仓位，还是中信的小小迷你股东，所以分析有屁股决定脑袋的嫌疑，小伙伴们请谨慎看待！