建“百年老店”的百年寿命还在考验。 　　

　　

　　10月29日，百年人寿披露第三季度偿付能力报告。报告显示，今年以来，百年人寿的利润一直在过山车。在前两个季度净利润增长后，第三季度出现了5.1亿元的亏损。这背后的原因耐人寻味。 　　

　　

　　近日，有媒体透露，百年人寿新任董事长敲定，人选为第一大股东万达集团的刘朝晖。消息一经披露，备受关注。毕竟在董事长和总裁都不在的情况下，百年人寿急需“主心骨”。新董事长一旦上任，无疑给百年人寿吃了一颗“定心丸”。 　　

　　

　　解决净利润过山车背后的问题，将是新任董事长和未来总裁需要解决的问题。 　　

　　

　　新掌门上任 　　

　　

　　先了解一下拟任董事长的相关情况。 　　

　　

　　资料显示，2002年加入万达的刘朝晖一直在万达体系中担任重要职务。从刘朝晖的履历来看： 　　

　　

　　2002年10月至2004年6月，任大连万达集团商业发展有限公司财务部经理兼总监。 　　

　　

　　2004年7月任大连万达投资部总经理。 　　

　　

　　2009年12月起任大连万达商业地产股份有限公司董事会秘书。 　　

　　

　　2010年11月任万达商业地产总裁助理兼投资证券部总经理。 　　

　　

　　2013年4月起任大连万达投资管理中心总经理。 　　

　　

　　作为万达的“老人”，刘朝晖一旦加入百年人寿，就意味着万达对百年人寿的控制权已经明确。 　　

　　

　　事实上，万达对百年人寿的态度有所动摇。 　　

　　

　　2014年，万达开始保险板块布局。当年，万达以1.225亿元购买国电持有的1亿股百年人寿股份；2015年，万达以1.225亿元的交易价格，从辽宁时代万恒获得百年人寿1亿股股份。 　　

　　

　　随着万达的到来，百年生活真的很美好。2015年，百年人寿迎来史上最大规模增资，注册资本增加42.6亿元至77.948亿元。这次增资，万达是最大的“功臣”。百年人寿对大股东的“回报”是，2015年首次实现盈利2400万元。之后万达与百年人寿长期处于“蜜月期”。 　　

　　

　　经过三年的“蜜月期”，万达在2018年再次算计，为了降低负债率，宣布了出售旗下百年人寿的计划。地产巨头绿城一度宣布接管，但无果而终。本次股权转让未获通过，万达退出计划告吹。 　　

　　

　　2019年，奥园集团也传出接手百年人寿相关股权的消息，但同样不了了之。今年1月，百年人寿将在业内宣布或引入新股东，但至今没有下文。 　　

　　

　　如果你留着它，你会很安全。刘朝晖的到来至少体现了万达对百年人寿加强控制的态度，这或许会成为未来发展的新转折点。 　　

　　

　　考验之一：纠纷背后的合规问题 　　

　　

　　有媒体报道过，万达也想过拿下百年人寿的控股权，甚至是商业上的话语权，但无奈遇到了之前管理层的阻力，没有实现。所以这也造成了双方关系的紧张。不过，随着百年人寿的人事调整，董事长和总经理双双更换，人事安排处于悬而未决的局面，或许会让万达重新看到希望。 　　

　　

　　今年7月，百年人寿宣布单勇辞去总裁职务。单勇辞职后，另一位擅长投资的百年人寿高管庄意外“落榜”，第二副总裁担任临时掌门人。 　　

　　

　　就在单勇走之前，何永生可能已经走了。2020年4月28日，百年人寿召开股东大会。时任董事长何永生主持会议，并选举产生了第四届董事会成员。董为新成员，担任执行董事，董事长不在董事会名单上。一年多后，几乎所有董事会会议都由原执行董事兼总裁单勇主持。 　　

　　

　　据天眼查了解，今年以来，百年人寿卷入多起纠纷，其中合同纠纷最为常见，此外还有公司债交易纠纷和股权转让纠纷。 　　

　　

　　 　　

　　

　　 　　

　　

　　如果保险公司合同纠纷频繁，可能会引起大量的消费者投诉，对公司的品牌和未来的业务都会产生一定的影响。 　　

　　

　　因此，新的领导班子到位后，面临的挑战之一就是合规。今年以来，百年人寿还因“客服节网络抽奖向投保人赠送奖品的行为”、“欺骗投保人、诱导保险代理人进行违背诚信义务的活动”等行为受到监管处罚。 　　

　　

　　考验之二：净利背后的投资问题 　　

　　

　　10月29日，百年人寿发布新的偿付能力报告显示，截至2021年三季度末，百年人寿核心偿付能力充足率为132.9%，较上季度下降20.96个百分点；综合偿付能力充足率为143.42%，较上季度下降22.3。 　　

7个百分点。

　　

偿付能力是百年人寿一直难解的结。此前，增资、发债也成为百年人寿的一件大事。自2018年三季度起，百年人寿的风险综合评级就一直为C级，而其综合偿付能力充足率也始终在120%-100%之间。直至2021年一季度后，这一情况才有所缓解。

　　

纵览前三季度百年人寿的经营业绩，一季度实现净利润6.7亿元，二季度实现净利润3.4亿元，而三季度却出现了大幅亏损5.1亿元。同时，百年人寿三季度末的净现金流为-93.3亿元，而一季度末和二季度末的这一数字则为近97亿元和2.5亿元。

　　

净利和净现金流坐上“过山车”，颇耐人寻味。

　　

据百年人寿二季度偿付能力报告披露，百年人寿由于存在超范围进行股票投资问题，被采取自接到行政监管措施决定书之日起三个月内不得新增股票投资业务。

　　

在这一报告中，百年人寿也表示，公司将严格按照监管措施要求，全面组织整改工作，立即卖出超范围投资证券，规定期内暂停全部账户的新增股票投资业务。同时，公司启动问责机制，对此次事件相关责任人严肃问责，并重新检视制度流程，加强宣导，确保后续投资业务依法合规。截至报告日，公司已完成全部整改工作。

　　

的确，百年人寿过去几年在资本市场较为活跃。其2020年12月30日，通过沪港通从港股市场买入浙商银行H股股份，增持后持股变为22865.1万股，持股比例从4.12%上升至5.02%。

　　

有保险专家曾分析，如果变成长期股权投资，则可以通过权益法核算，这有助于减轻资本压力，并在一定程度上提升偿付能力充足率。同时，保险公司可以按照持股比例将上市银行净利润确认为投资收益，分享上市公司业绩，改善资产负债表。

　　

值得一提的是，所传的拟任董事长刘朝晖也具有投资管理背景。未来如何规范投资业务值得关注。

　　

而百年人寿三季度偿付能力的再次下滑，不免令人担忧未来互联网人身险业务的开展情况。近期，银保监会发布互联网人身险监管新规规定，连续四个季度综合偿付能力充足率未超过150%，核心偿付能力低于100%的险企，不能经营十年期以上的互联网人身险产品，这对于百年人寿来讲，也将是一大压力。

　　

从百年人寿保费收入结构看，互联网板块功不可没。如果想要加深线上化业务，偿付能力保持在150%以上还是一个硬指标。这是百年人寿管理层所需要面对的一个问题。