12月6日，中国人民银行宣布决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不包括已经执行5%存款准备金率的金融机构)，释放长期资金约1.2万亿元。全面削减RRR是及时和必要的，并具有多方面的积极作用。下一步，要继续运用多种货币政策工具，适时对货币政策进行预调微调，更加有力地支持经济社会平稳运行和稳中求进。 　　

　　国际上，2021年下半年以来全球经济景气度下降，能源价格上涨和供应链紧张制约了世界经济复苏。国内方面，虽然上半年经济增长较快，但经济回升的态势并不稳固。由于原材料价格上涨等因素，一些领域和中小微企业仍处于困境。几天后，央行宣布RRR降息，这是继7月15日RRR全面降息后，RRR今年第二次降息。它有三个积极的影响。 　　

　　第一，它不仅传递明显的信号，而且具有实际意义。今年三季度国内生产总值(GDP)同比增速4.9%，两年平均增速4.9%，均跌破5%，宏观经济面临较大下行压力。近期房地产企业信用风险上升，加剧了市场紧张。在这种情况下，实施全面的RRR降息，表明了央行保持合理充足市场流动性的决心，有助于稳定市场信心和预期，促进经济平稳健康运行。RRR削减为经济和社会发展创造了更适宜的政策环境。第三季度，公司贷款加权平均利率上升。RRR降息后，对银行来说，流动性会更加充裕，资金成本会更低，信贷投放的意愿和能力会提高；对于实体企业来说，将更容易获得金融机构的信贷支持，贷款利率有望进一步下降，融资成本更低。 　　

　　第二，既要着眼长远目标，又要兼顾当前需要。此次RRR降息的正式实施时间是12月15日，正好是9500亿元中期借贷便利(MLF)的到期日。RRR削减释放的部分资金用于归还到期的多边基金，时间点完全匹配。在年底和年初实施RRR降息也有助于缓解特殊时期的流动性紧张，保持金融市场稳定。今年是“十四五”的开局之年。通过实施全面的RRR削减和维护市场稳定，将有助于实现“十四五”的良好开局，并为明年经济的平稳开局奠定基础。总体降RRR的根本目的是加强跨周期调节，优化银行资金期限结构，为银行更好地支持实体经济提供更充足的弹药。RRR全面降息后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，部分中小金融机构为5%，处于合理水平。 　　

　　第三，既增加资金总量，又降低资金成本。从金融机构来看，面对新冠肺炎疫情的影响和经济下行压力，近年来银行利差普遍收窄，“不敢贷、贷不出、不愿贷”的困境仍不同程度存在。RRR全面降息为银行提供了长期、稳定和低成本的资金，增加了银行体系的流动性，降低了银行资金成本。根据央行的计算，此次RRR降息将每年减少银行资金成本约150亿元。这将有利于提高银行服务小微企业和个体工商户的意愿和能力，巩固降低实体经济综合融资成本的政策效果，使银行惠及实体经济、服务小微企业的行为更具可持续性。 　　

　　应该指出的是，RRR降息传达了一个明显的政策信号，但RRR降息并不意味着货币政策有所松动