湘阴/文 　　

　　

　　2018年4月，市场期待已久的资管新规正式发布，规模超20万亿的银行理财首当其冲，受影响最大。自此，以资管新规、理财新规、理财子公司管理办法为基础的监管框架逐步建立，为金融市场的未来发展指明了方向。 　　

　　

　　现在，资管新规已经实施一年多了。银行理财市场现状如何？ 　　

　　

　　通过金融网梳理，资管新规实施以来，转型成效显著。主要变化是同业理财大幅减少，业务收入大幅下降，净值型理财增加，传统理财产品收益率持续下降，招兵买马筹备理财子公司。 　　

　　

　　 　　

　　

　　货币宽松拉低收益率，理财收益创26个月新低 　　

　　

　　据融360大数据研究院数据监测，2019年4月，银行理财产品平均预期收益率降至4.26%，环比下降5个基点，与2017年3月银行理财产品预期收益率基本持平，为26个月以来的最低值。其中，保本理财的平均预期收益率为3.67%，非保本理财为4.30%。 　　

　　

　　“近期定向下调存款准备金率将引发市场对货币政策再次宽松的预期，资金流动性将进一步加强，市场利率将继续下降，银行理财产品面临转型压力，因此银行理财产品收益率上涨的可能性不大。”一位银行理财师分析，“央行的RRR下调主要是指存款准备金的下调。目的是释放银行的流动性，让市场上的钱逐渐变多，市场短期利率可能会继续下行。‘货基宝宝’的收益率也会继续小幅下滑，很难再回到4%以上。银行理财产品收益率继续下行的概率很大。” 　　

　　

　　杨惠敏表示，目前非保本理财主要以投资债券为主，债券利率下行会影响理财收益率。同时也进一步加剧了银行之间对符合新规的高收益资产的争夺，竞争十分激烈。因此，如何平衡银行融资中的收益和风险是未来银行融资转型的主要挑战。 　　

　　

　　净值型产品表现亮眼，高收益产品仍要注意风险 　　

　　

　　虽然传统预期收益产品收益率不强，但净值型产品平均收益率亮眼。据融360大数据研究院统计，4月份净值型理财产品存续2737款，占比54.19%。期间平均年化收益率为5.5%，较上月上升2.12个百分点。 　　

　　

　　据普益标准统计，4月份银行理财产品中，净值型产品期限收益率最高的产品是工商银行发行的工银财富系列工银量化理财-恒生配置CFLH01，期限收益率为112.67%。 　　

　　

　　普益标准研究员于康表示，该产品收益率已经年化。由于该产品在会计期间(2019年2月27日至2019年4月1日)净值周期较短，短期净值上涨导致最终年化收益飙升。 　　

　　

　　投资者购买产品获得的收益以到期收益为准，与投资者购买的时间点和持有期限有关。此外，在计算收益时应扣除相应的管理费和赎回费。 　　

　　

　　其实不光是工行的这款产品，一些净值型产品的期限收益率都在50%甚至更高。业内人士表示，“以短期收益进行年化处理后的产品收益，并不能代表产品的实际年化收益。投资者在选择时应关注产品自成立以来的运作和收益情况。” 　　

　　

　　投资者希望选择高收益的理财产品，可以通过对理财产品过去的实际年收益进行排序来实现 　　

　　

　　但随着金融新规和央行通知的公布，监管政策全面落实并边际放松，如允许老产品投资新资产、允许自制整改方案、安全处置非标、部分产品继续使用摊余成本法等。银行理财短期整改压力明显缓解，非保本理财规模目前基本稳定在22万亿左右。 　　

　　

　　虽然总体规模保持稳定，但结构变化很大，转型成效显著。截至2018年末，全市场同业理财产品余额1.22万亿元，同比下降2.04万亿元，降幅62.57%；占全部理财产品余额的3.80%，同比下降7.21个百分点。目前同业理财下行趋势仍在持续。 　　

　　

　　华泰证券认为，2018年银行融资的转型效应主要体现在三个方面，即压缩同业融资、期限匹配和减少非标规模。同行业理财持续下降，个人理财占比上升。同业理财本质上是资金空转。随着监管部门禁止多层嵌套，实施穿透式监管，同业理财逐渐没落。 　　

　　

　　2018年末，全口径同业理财余额1.22万亿元，同比-62.6%，仅占理财产品的3.8%。人类产品的比例显著增加。2018年末，个人非保本理财占比87%，较2017年末增长20%。 　　

　　

　　非保本理财规模平稳，结构转型成效明显 　　

　　

　　虽然理财规模没有大的波动，但是很多 　　

上市银行年报却显示，2018年的银行理财业务带来的收入普遍大幅下降。

　　

财经网梳理了已披露相关数据的31家上市银行，有28家银行的理财业务收入下滑，占比超90%。众多银行的理财收入遭遇“腰斩”。六大行如建行2018年实现理财业务收入111.13亿元，同比下降44.6%。股份行如中信银行2018年理财业务收入也较2017年分别同比下滑50.3%。上市城商行如江阴农商银行2018年理财产品及资管计划收入为15.22亿元，较上年末下降41.5%。

　　

据业内专业人士分析，2018年理财业务收入大幅缩水，主要原因在于银行理财收入模式的变化。原有银行理财除了收取管理费，最主要的收入来源是利差。由于之前非标投资的收益较高，利差收入可观。

　　

不过在资管新规之后，要求银行理财作为非保本资管产品，要“回归本源”，所以理财业务收入只剩下管理费和手续费等中间收入，加之当前市场流动性持续宽松，市场利率持续走低，以及银行理财的转型压力，最终导致理财业务收入显著下降，这也可以看做是“回归本源”所付出的代价。

　　

七家银行设立理财子公司获批，业务转型仍需面临诸多问题

　　

截止目前，据财经网不完全统计，宣布设立理财子公司的银行数量已超过30家，其中有7家银行获批筹建理财子公司，它们分别是中行、建行、农行、交行、工行、光大银行、招行。

　　

据媒体报道，部分国有大行已成立理财子公司筹备小组，均由（副）行级别领导长牵头负责，资管部总经理推动落实具体事宜。另一方面，股份行纷纷招兵买马，提前为理财子公司招揽人才，比如浦发银行、华夏银行等对外发布数十个社招岗位。

　　

除了人才储备和制度需要建立外，对于率先获批的7家银行而言，如何梳理母行资管部和理财子公司关系，推进资管业务转型成为了当下首要解决的问题。

　　

工行副行长谭炯在2018业绩发布会上曾表示，工行将在总行保留资产管理部，发挥1+1＞2的协同作用，总行资管部主要发挥统筹大资管战略作用。未来，工行也将进一步理顺理财子公司和集团的渠道销售、产品布局、风险管控等方面的关系。

　　

据媒体报道，理财规模排名第二位的招行，也将暂时保留资管部，待存量业务处理完毕后，资管部即撤销。在并行期，资管部起的主要作用是协调与沟通，维持理财子公司和母行之间的联系。

　　

对于资管业务的转型困难，招行行长助理兼资产管理部总经理刘辉日前在接受媒体采访时则表示，转型困难主要有三点：一是老产品配置的部分长期限资产面临整改困难，难以发行新产品承接；二是新产品难以做到一经推出就在方方面面符合监管要求，其合规转换具有长期性；三是大家对单一公募理财产品投资非标的具体比例限制的理解不同，各家银行在实践中存在新发行的单只公募产品投资非标资产比例上限不同的情形。