回顾本周大盘，上证指数从3251.85点上涨至3211.24点，区间涨幅为-1.25%，创业板指数从2569.91点上涨至2460.36点，区间涨幅为-4.26%。美股道琼斯指数本周收于34451.23点，区间涨幅为-0.78%(4天)，标普；P 500。本周a股和美股都出现了明显的调整。地缘新闻和加息预期是美股无法走强的原因，而a股一周以来都在预期货币宽松。为什么他们还是这么弱？
让我们重新审视一下本周市场的主要表现。本周资金流入流出情况如下：【备注：此为板块平均涨幅，非板块指数涨幅】
从本周市场运行情况来看，成交量较大的领涨板块依次为煤炭(1247亿)、酿酒(招商中证白酒指数(LOF)A)(1434亿)、商业连锁(1240亿)、农林牧渔(1260亿)，换手率依次为酒店餐饮、仓储物流、农林牧渔、商业连锁、煤炭食品。成交额较大的领涨板块分别是建筑(2014亿)、电气设备(东方新能源汽车主题混合)(2610亿)、软件服务(1475亿)、房地产(2415亿)。换手率排名靠前的是房地产、文化、教育、休闲、建材(广发中证全指建材指数C)、建筑、互联网、广告包装、软件服务、基金。
这里有个问题。建筑(广发中证基建项目ETF联接C)和地产成为本周资金流出的主要方向。是否意味着稳增长主线已经结束？我认为不会，因为有资金流入的板块，如煤炭(国泰中证煤炭ETF连C)、商业连锁、农林牧渔等也是稳定增长的板块。而且上周农林牧渔也是资金流出较多的品种，但本周却变成了资金流入的板块。当我们看一个大规模主线的末端时，要通过多重条件来验证，而不是像我们看到的那样，本周领涨板块、领跌板块全是稳增长主线，只能说明资金在这些板块中进行博弈.在本周的市场数据中，我可以看到一个你可能看不到的信息：轨道板块已经消失在领跌的系列中了。这是否意味着此轮“机构团”的主线即将结束？
最后，谈谈周末RRR减产的消息。央行对RRR降息的预期终于实现了，但这可能只是一部分，因为这一次央行将RRR下调了25个基点至25个基点，目标是下调存款准备金率。自2010年以来，RRR的整体降息幅度从未降低过25个基点，大多是50个基点，少数情况下是100个基点。估计央行更审慎，“宽货币”收敛，“宽信贷”加强，宽松慢慢来，而不是直接印钱解决问题。目前市场流动性还不错，差的是消费需求，也就是企业的经营生产。RRR下调不会扭转市场对上市公司盈利疲软的预期，市场更期待疫情防控、财政政策、产业扶持等方面的变化。人们说：这次RRR降息是意料之中的，市场已经消化了，没有新的亮点。估计对股市影响不大。
最后看资金的情况。北向资金本周交易了四天，三天后流入基本持平。但融资余额(杠杆资金)持续流出。从可监测的数据来看，资金的悲观情绪并未得到改善。而且，众所周知，周五创业板创年内新低。我们可以算出一个清晰的现象：创业板的走势与融资余额的流向正相关。如果融资余额不能拉平，估计创业板还会继续走弱。
最后，当然是展望下周的行情。首先回顾一下上周的观点。上周，它看起来像这样：
资金的变化主要影响赛道股的涨跌。如果资金发生变化，轨道股就会超跌反弹，反之亦然。资金的变化对低估值没有影响，不能因为资金没好转就放弃市场主线的投资。上证综指在5周线压力下有所调整。由于市场经过长期调整后表现疲软，下周5周线反弹的可能性相对较大，但不一定能修复10周线。仔细看就好。如果有调整，还是很好的布局机会。创业板的情况更像是负跌。只要不站上5周线，情况就不会改变。与其在下跌趋势中寻找超跌反弹机会，不如在已经止跌的品种中寻找可玩的策略。参与与否意义不大，愿意的人会上钩。在题材上，主线非常清晰。如果没有消息驱动，我们将以房地产产业链(万选混)为主线继续看多。至于轨道股，超跌之后肯定有反弹，但是反弹之后呢？而不是参与其中，还没有
如顺势而为。
上周策略还是以资金流向为焦点，大家都看到了，融资余额连续5天流出，北向资金四天有三天是流出的，明显的下降趋势，即使上周说上证指数站上5周线问题不大，但环境不允许，出现调整真的是很正常的结局。创业板本身没有看好，所以创新低来说的确无所谓；题材方面，本周依然是稳增长主线，地产在调整后连续反弹，其余如煤炭等主线品种表现也不错，我认为这个投资主线还没有结束。对于下周，我认为可以沿用目前的思路继续执行，下周展望可以这样考量：
1、资金面依然是影响市场的主要因素。周末有降准消息，但消息在投资者的预期中，炒股炒预期，没有超预期就只能看成是中性消息。融资余额与创业板走势正相关，如果这个数据没有连续增加，估计调整依然没有结束（反过来看到连续增加就可以提前潜伏了）。
2、 上证指数 依然被5周线压制，下跌趋势并未发生改变，8周以来只有一周是上涨的，接下来翻红概率会比较大。但翻红与企稳是两码事，只要没有收复5周线，都是弱势行情。如果发现某些板块有明显资金流入，建议只关注这些品种就够了（结构化行情）。
3、 创业板 本周出现一个向下跳空的周线缺口（加速型），而且创出了本轮调整新低，下跌趋势十分流畅，感觉没有阻力，俗语说上涨不言顶，下跌不言底，猜底已经没有必要了，什么时候止跌（参考融资余额变化），什么时候就是底部，对应的赛道股才有机会逢低吸纳。没有出现这种信号前，建议少关注为佳。
4、题材方面，稳增长得到越来越多资金的认同，资金内有效轮动才是最好的行情，弱势行情不用追涨，发现调整逢低吸纳更佳。赛道股已经没有明显杀跌，如果创业板出现止跌信号，这些品种也可以做一个超跌反弹，但现在创业板的确没有企稳，只有当成是备胎纳入监测中，主线还是稳增长的题材！
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