近6月份公募理财产品业绩(截至3月18日)
3 17日沪深两市高开高走，上证综指涨逾2%，创业板指涨逾4%，个股呈现普涨态势。市场情绪有所回暖，国务院金融稳定发展委员会释放出稳定市场的强烈信号。
周四(美国东部时间3月17日)，美股三大指数低开高走，其中道指上涨1.22%，标普；标准普尔500指数上涨1.23%，纳斯达克指数上涨1.33%。大部分热门股票下跌。3月18日，上证综指低开0.25%，创业板指下跌0.65%。
消息面，3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题，并给出明确方案。3月16日晚间，美联储将基准利率从0-0.25%上调25个基点至0.25%-0.50%，市场对美联储加息的预期落地。
中信建投首席策略官发文称，反弹已经如期启动。预计本轮反弹的力度和持续时间将超过春节后、两会前的上一轮逆袭，本轮反弹增长风格占优，以一季报业绩为核心。目前，投资者不应悲观。在一系列担忧整体好转的背景下，市场有望迎来超跌反弹和一季报。
南财理财通数据显示，截至3月17日，理财公司公募权益类产品(包括母行转让的老产品)共有19款。其中，光大理财有5款，产品数量最多；第二是赵胤财富管理，有4家；宁银理财和华夏理财各有3家；分别有信贷管理和贝莱德建信管理两家银行。截至3月17日，持续时间超过6个月的动物有13只。受近期市场大幅波动影响，13款权益类公募产品近6月算术平均收益率为-12.50%，算术平均年化波动率为14.62%，算术平均最大回撤率为15.71%，仅有华夏理财的“权益打新一年定开1号”录得正收益。
与3月4日《机警理财日报》(见相关文章)发布的同期限维度“权益类”产品表现相比，本期产品平均跌幅有所扩大，算术平均收益率由-4.24%扩大至-12.50%。在招银财富管理中多次排名第一的“赵卓消费精选周凯1号”，净值增长率在最近的6月份由正转负，排名从第一位跌至第三位。招商银行理财的光大理财、赵卓沪港深精选周凯1号三款产品，近6月最高提现率超过20%。
回头看，2021年是风格轮换的大年。从行业表现来看，Choice数据显示，2021年，申万一级31个行业中有22个行业实现正收益(按总市值对2021年的增减额进行加权平均)，其中电力设备、基础化工、煤炭、有色金属、钢铁涨幅居前五，商贸零售、家用电器、农林牧渔、非银金融、社会服务表现不佳，位居跌幅榜后五位。总体来看，2021年周期和增长风格明显占优，消费和金融风格全年表现不佳。
3月14日，光大理财发布了阳光红ESG行业精选、阳光红300红利增强、阳光红健康安全主题精选三只公募权益类产品2021年度投资报告。
从风险收益上看，“阳光红ESG行业精选”、“阳光红300红利增强”和“阳光红卫生安全主题精选”2021年度净值增长率分别为17.51%、-7.13%和-14.48%，年化波动率分别为24.23%、14.32%和24.23%，最大回撤率分别为18.20%、14.41%和26.67%。
具体而言，“阳光红ESG行业精选”精选ESG龙头企业，重仓增长板块中的新能源股，因此录得较高涨幅。
“阳光红300红利增强”采用smart beta策略，构建带红利因子的评价体系。股息率高的个股集中在金融、地产、化工、汽车、煤炭等行业。2021年行业内部分化严重，金融地产行业领跌，有色、化工、煤炭等周期股一枝独秀。但该产品相对业绩基准低于钢铁、煤炭、有色等周期性行业，收益并不理想。2021年净值下跌7.13%
从超额收益来看，“艳红ESG行业精选”2021年跑赢业绩比较基准，“艳红300红利增强”和“艳红健康安全主题精选”均跑输业绩比较基准。
（光大理财产品2021年份额总数变化；数据来源：产品年度投资报告）
从持仓情况看，三款产品主要投向固收类资产和权益类资产。从权益仓位看，三款产品2021年均高仓位运作，“阳光红300红利增强”权益仓位逐季降低，但整体变动不大，2021年四季度仓位仍接近90%。“阳光红ESG行业精选”后三季度仓位均在90%以上。“阳光红卫生安全主题精选”前三季度仓位逐步提高，三季度末仓位达到94.70%。
（光大理财产品2021年权益仓位变化（单位：%）；数据来源：产品年度投资报告）
具体到前十大持仓上看，由于“阳光红300红利增强”是指数型产品，前十大持仓资产集中度较低，四个季度前十大持仓资产占总资产比例分别为19.81%、18.11%、26.62%和27.36%。“阳光红卫生安全主题精选”前十大资产占比在50%左右；“阳光红ESG行业精选”三季度末持仓集中度高达76.80%，四季度末持仓集中度也达到68.61%，或受个股表现影响较大。
（光大理财产品2021年前十大持仓集中度变化（单位：%）；数据来源：产品年度投资报告）
课题组对前十大持仓资产影响较大的“阳光红卫生安全主题精选”和“阳光红ESG行业精选”进行重点分析。
具体来看，“阳光红卫生安全主题精选”2021年四个季度的涨跌幅分别是-8.38%、23.45%、-16.11%和-9.87%。一季度末该产品前十大持仓中仅有“恒瑞医药”一项医药股，二季度产品调仓幅度较大，逐步增持医药个股，二季度末录得较高涨幅。6月28日，第五批药品集采结果公布，规模创下历次集采之最，医药生物板块遭到重挫回调明显，而产品三季度末持仓相比二季度末变动不大，三季度产品净值下挫16.11%。四季度末，产品前十大持仓大换血，增持隔膜龙头恩捷股份、中药行业片仔癀、CDMO(医药合同定制研发生产)企业九洲药业和凯莱英、电力设备宏发股份、长江电力等。从增持个股四季度涨跌幅看，片仔癀、宏发股份和宁德时代录得较高涨幅，长江电力、迈瑞医疗、九洲药业、凯莱英四季度涨幅在3%以下，药明康德四季度重挫21%，产品四季度净值下跌9.87%。
管理人在年度报告中表示，2021年，医药行业在经历两年上涨后估值较高，随着医保谈判和带量采购政策的深入推进，对医药行业整体估值形成压制，行业内公司的增长性难以消化高估值，大多公司出现下跌。产品中医药持仓比重较高，虽然所投资的公司是医药行业中的优质公司，但仍出现一定程度的下跌。
针对2022年的投资策略，管理人表示，产品将在所投资行业上做适当分散，在保持一定医药仓位的前提下，优选其他景气行业的优质公司，衡量标的成长性和估值，争取为投资者创造收益。
“阳光红ESG行业精选”2021年四个季度的涨跌幅分别是-6.78%、13.85%、6.00%和4.47%。一季度前十大持仓涵盖新能源、银行保险板块，也持有部分港股如美团-W和腾讯控股。二季度末管理人减仓金融个股和港股标的，仅有宁德时代、中国移动、拓普集团和舜宇光学科技仍留在前十大持仓，先导智能、亿纬锂能、恩捷股份、海康威视、新宙邦、科达利为新进前十大个股。三季度末该产品持仓集中度大幅提高，减持中国移动，增持锂电池板块天赐材料，维持成长板块的高仓位。四季度末由于消费行业经历超过半年的盘整后，配置性价比提升，管理人减持锂电池个股，增持了生猪产业链龙头牧原股份和农牧龙头海大集团。
管理人在年度报告中表示，2021年我国宏观经济逐渐面临下行压力，中美经济周期及政策周期错位，A股市场微涨，H 股下跌明显，整体结构化行情明显。 本产品考虑长期收益，精选在环境保护（Environmental）、社会责任(Social)、公司治理(Governance)等方面较好的优质龙头企业，深入分析企业成长驱动力，积极精选基本面良好、价值被低估且竞争力突出的优质上升公司股票，持续保持较高仓位。
针对2022年的投资策略，管理人表示，我国依然处在居民财富持续流入权益市场的背景下，四季度虽然市场结构分化比较大，预计未来结构性行情将继续维持，成长和估值匹配的公司将有明显收益；同时，考虑我国目前整体稳字当头，逆周期调节将会持续，稳增长的低估值板块也将有较好收益。
南财理财通课题组选取5只近期发售新品供参考。据南财理财通数据显示，在多家理财公司的理财新品中，杭银理财“幸福99丰裕固收22017期理财计划”值得关注。
该产品风险等级为中等风险，投资周期为749天，投资性质为固定收益类，属于封闭式净值型产品。该产品共有3类子份额，其中A份额与C份额的业绩比较基准同为年化4.70%，D份额的业绩比较标准为年化4.90%。该产品本着稳健投资的理念，基于宏观经济形势、货币政策、各类资产价格走势，采用安全性和流动性优先、优选投资品种，采取久期策略和信用策略来获取稳定收益，并通过开展回购等融入或融出资金，以应对流动性需要和提高资金使用效率。
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