方/文 　　

　　

　　方俊，区块链证券经济研究员，火币大学咨询合伙人。 　　

　　

　　本文摘自马方产业与金融机构中心副主编张志伟、副主编许田晓主编的新书《证券日报》。 　　

　　

　　在人类经济生活中，存在着各种价值凭证：有现金、存款、外汇、上市公司股票、债券、期货等明确的金融凭证。房产证、未上市公司股份、收藏品等流通凭证较少。有过去的粮票、现在的演唱会门票、送货券、优惠券、消费积分等消费券。还有个人学历证明、病历、行为资料、会员或企业商业秘密、知识产权等其他文件。在经济生活中，一个人持有证书就意味着他是财产的所有者。 　　

　　

　　当我们进入数字化时代，如何将这些凭证数字化成为一个新的问题。这包括三个方面：如何用数字的方式表达？数字凭证如何与其所有者对应？以及如何形成一个有效的数字凭证市场来确定其价格并方便交易？ 　　

　　

　　随着比特币系统出现的区块链技术给出了一个近乎完美的答案。在数字空间中，可以基于区块链(代表链上价值的令牌)生成唯一的数字凭证。拥有者绝对可以用公钥和私钥的组合拥有这个凭证。区块链的网络连接在一起，加上一些市场机制，就可以形成一个统一的、通用的市场，各种凭证就可以很容易地交换。它的完美之处在于它以一致的方式数字化了几乎所有的有价证券。它的完美之处在于它以极其简单安全的方式实现了凭证的数字化、所有权和交易，方便我们在其上构建复杂的应用。它的完美之处在于，一些设计良好、管理良好的区块链网络可以完全去中心化，即任何人都不能剥夺他人在这个网络中的财产所有权。 　　

　　

　　简而言之，人类社会的各种价值凭证都可以用基于区块链技术的普通凭证来表示，并且可以完全数字化。我们可以乐观地预期，它会像信息互联网一样逐渐但迅速地扩散开来，最终形成一个繁荣的价值互联网。 　　

　　

　　o基础广泛的直通经济：基于直通互联网的价值处于技术的底层。区块链是由交易明细形成的数据存储记录，其数据记录通过共识机制在众多参与者中确认，分布式存储。基于分散网络和分散账本，区块链有三个功能：分散价值传递功能，分散价值表示功能，以及它的价值表示——通行证证书。 　　

　　

　　通用通行证有以下几个主要特点：第一，区块链上的通行证可以用来代表各种有价值的东西。区块链的通行证是数字时代的财产所有权。随着区块链从技术阶段进入商业阶段，通行证将主要用于表示链外的资产。第二，参与者相信区块链账本是安全的，它可以使链上的参与者的行为可信。因此，区块链上的通行证处于链条参与者之间的“特殊信任区”，也称为无信任信任。第三，区块链上的通行证是可编程的，也可以通过编程实现多个链条之间的集中或分散交换。因此，未来的场景不是一个孤立的区块链网络，而是许多区块链网络的互联，形成一个更大价值的互联网。 　　

　　

　　我们要特别强调的是，通行证的价值是由外链决定的。卡的价值是由区块链网络之外的世界给定的，我们通常需要物理世界的规则来确保我们可以在链外实际执行财产的所有权。一张通行证是值得保留还是只是一个无用的数字，取决于持有者是否认为它有价值和价格，持有者是否认为自己的所有权可以得到保护。外链决定了通行证的价值，这是讨论通行证在实体经济中应用的前提。 　　

　　

　　总的来说，区块链提供了一整套新工具。它使用通行卡将广义价值凭证带入数字空间，并允许我们在数字空间进行确认、交换和交易。未来，围绕区块链技术和pass证书的形成，将形成所谓的“价值互联网”，即进入数字经济的新阶段。 　　

　　

　　o狭义的传递经济：传递经济激励在了解了传递对于数字经济的意义之后，我们再来讨论传递在现实经济中的应用，通常被称为“传递经济激励”，即利用链条中的传递来奖励和惩罚商业活动中参与者的行为。 　　

　　

　　经济激励有两个功能。第一个作用是利用区块链的信誉来扩大参与者的范围。阻碍人们合作的一个重要因素是信任难以建立。区块链的信任建立功能被用来使许多具有冲突利益的主体能够合作和交易。信用卡可以扩大信任的范围，让我们更容易把上下游产业和其他很多利益相关者带入一个繁荣的产业生态，可以称之为“数字经济”。第二个作用是，在一个交易市场和一个产业联盟中，我们可以把通卡作为一种价值表达来激励参与者的行为，通过通卡的协调，每个人都可以为了自己的利益而行动，最终的效果是整体经济福利最大化。 　　

　　

　　让我们以优步、滴滴和其他打车平台为例进行讨论。它不仅仅是一个车辆和出租车司机的交易市场，更是一个包括打车平台、汽车出租方、司机、乘客、金融机构、汽车厂商在内的产业生态。在一个打车平台中，可以使用多种通行卡进行鼓励和协调：给管理人员和员工的通行卡鼓励他们为平台公司市值的增长而努力，给司机的通行卡鼓励他们更好地服务客户，给客户的通行卡鼓励他们更多地使用平台等。所有通行卡共同促成了高质量的服务和长期繁荣的出租车服务生态系统。 　　

　　

　　在数字经济中，通常有许多种通行证，适用于特定的情况和不同的人群。这些通行卡可以互换，也可以不互换。现在一个打车平台的价值表现形式有很多种，打车APP钱包余额、会员、司机套现收入、司机资质和服务评分、员工期权等。随着区块链和通行卡应用的发展，我们可以逐步用通行卡来代替它，这样可以带来一个效果， 　　

以一种被证明可信的、统一的技术取代了多种复杂的技术系统。并且，在各种价值表示物均用通证表示后，它们可以更便利地进行兑换，也可以进行复杂编程及自动化处理，如可编程实现一个主体的多种通证可进行原子性的操作，即要么均完成、要么均被撤销恢复原状。

　　

如果站在多个数字经济体的视角看，我们也会看到通证带来的整体性的市场效率提升。我们用通证经济实践模型（Token Economy Practical Model）来描述这种现象，如图所示。

　　

　　

图：通证经济实践模型

　　

通证是有明确的或隐藏的市场价格的，自由交易形成的价格信号将使得市场更为有效。通证经济实践模型认为，通证的作用是支持各类用户与应用之间的互动，它的价格信号与应用场景之间的大循环会进一步促进优胜劣汰，使市场更有效率。

　　

通证经济实践模型包括正向循环与逆向循环两种循环。假定价格发现机制是健康的。用户使用通证越多，通证价格将会上涨，这会促使用户愿意持有与使用通证，这是强者愈强的正向循环。相反，如果用户使用意愿降低，通证价格将下跌，这从而进一步降低用户意愿，推动逆向循环开始运转，劣质应用及其通证被淘汰出局。正向循环与逆向循环均提升了市场效率。

　　

总的来说，在一个数字经济体的内部，通证经济激励的应用扩大信任的范围、提高内部的协调性；在一个数字经济体的外部，通证经济激励的应用会提升整体市场的运转效率。两种情况下，它均会大幅度降低交易成本，消除商业中的各种摩擦。

　　

通证经济激励是将通证用于一个数字经济体运行的多个方面，运用经典经济学、博弈论、行为经济学来激励其中参与者的行为，而区块链、通证及智能合约编程已为通证经济激励准备好了完备的技术基础。