周二金价小幅上涨，COMEX2月黄金期货收盘上涨0.3%，至1784.70美元/盎司。但今年黄金整体表现不佳，最近资金大幅撤离。分析师普遍预计，鉴于美联储肯定会加快缩减购债规模，且市场预期将加息，明年金价将继续承压。唯一的转折点是市场预期过度后可能出现的空头回补。 　　

　　

　　在这样的大环境下，为了让自己的黄金交易所交易基金(ETF)产品更具吸引力，一些资产管理公司开始发行更符合ESG标准的黄金ETF产品，甚至一些行业领袖开始讨论如何让黄金更符合流通货币的标准。 　　

　　

　　撤离黄金市场 　　

　　

　　虽然分析师一直强调黄金的抗通胀属性，但今年金价整体表现依然不佳。跟踪美国大型矿业公司的纽约证券交易所ArcaGoldBugs指数今年下跌了约14%。同期，COMEX黄金期货价格也下跌了6%。 　　

　　

　　最近，随着美联储变得越来越鹰派，对冲基金和基金经理继续结算他们的看涨黄金头寸。根据商品期货交易委员会(CFTC)的数据，由于金价无法保持在1800美元/盎司以上，对冲基金和基金经理的看涨投机兴趣已降至一个月来的最低点。CFTC截至11月30日的一周报告显示，基金经理将Comex黄金期货的投机性多头头寸减少了14，804手，至137，469手。黄金净多头头寸也降至92085手，较前一周下降12.5%。 　　

　　

　　金属策略公司MKSPAMPGROUP的主管NickyShiels表示，在过去两周，黄金市场出现了相当于500万盎司黄金的资金外流。她在周一的一份研究报告中表示，“上一次多头头寸大幅流出是在2020年2月新冠肺炎疫情爆发之前，当时头寸接近历史高位。”她补充说，“黄金投资者同时逃离黄金支持的ETF产品，这也为黄金的看涨观点增加了一些担忧，特别是在年底，当时头寸已经相对多变。” 　　

　　

　　上周，对奥米克隆菌株的担忧一度支撑金价。然而，在最近几个交易日，这种担忧也有所减轻。PriceFuturesGroupInc高级市场分析师菲尔弗林(PhilFlynn)表示，“尽管Omicron可能会造成一些需求中断，但市场此前的定价情况比可能出现的情况糟糕得多，我们正在从上周担心的基本面回归更真实的基本面。” 　　

　　

　　当黄金避险需求减弱时，美联储将加速缩减购债规模的预期仍会对金价产生较强的压制作用。 　　

　　

　　渣打银行贵金属分析师SukiCooper表示：“对美联储加速加息的担忧仍在。最近，黄金开始比美元更紧密地跟踪实际收益率。” 　　

　　

　　AvaTrade首席市场分析师NaeemAslam也在每日报告中表示：“投资者应该注意到，美联储仍在坚持其加速削减的计划，这意味着利率将更快上升。利率飙升将增加持有贵金属的机会成本，从而降低其吸引力。” 　　

　　

　　库珀还指出，黄金的季节性需求也有所减弱。去年秋季复苏后，12月需求可能会略有下降。然而，中国农历新年的需求将在冬季起到提振作用。渣打银行预计，今年金价将收于1825美元/盎司左右，明年一季度将升至1875美元/盎司。 　　

　　

　　花旗比渣打略乐观。其12月份的月度展望报告称，黄金短期内有望上涨：一是尽管通胀预期大幅上升，但由于美债名义收益率相对稳定，扣除通胀预期后的实际收益率仍相对较低，这支撑了金价；其次，随着亚洲国家节日临近，实物黄金需求可能增加，未来实物黄金ETF有望获得资金流入，推动金价上涨。 　　

　　

　　不过，花旗也指出，从中长期来看，市场对美联储加快加息的预期以及美元的走强可能对金价走势不利。此外，随着美联储逐步收紧货币政策，通胀可能会逐步回归正常化，这不利于黄金的表现。花旗将0 ~ 3个月金价预测上调至1900美元/盎司，但预计中长期金价可能存在下行空间。 　　

　　

　　与市场普遍将美联储缩减购债视为黄金利空因素不同，道明证券认为，市场对美联储明年加息的预期过高。随着市场逐渐消化2022年将有三次以上加息，黄金头寸的风险平衡将上移。如果金价跌破1795美元/盎司，CTA空头回补可能最终推动金价走高。 　　

　　

　　接下来，黄金投资者将密切关注周五公布的美国CPI通胀数据，以期获得美联储收紧货币政策步伐的线索。 　　

　　

　　资管公司想方设法吸引投资者 　　

　　

　　无论金价走势如何，资产管理巨头们现在都在努力增加其黄金ETF产品对投资者的吸引力。 　　

　　

　　在最近的行业论坛上，黑石集团的大宗商品专家EvyHambro表示：“我认为投资者现在越来越多地从ESG的角度看待能源行业。他们开始认为商品的生产方式也很重要。”韩非管理着贝莱德的WorldMiningTrust和它的WorldGoldFund。 　　

　　

　　“通胀前景将损害纸资产，主要是货币，我们已经看到人们开始寻找纸币的替代品――如加密货币。”他说，“黄金行业也需要思考如何与WorldGoldCouncil等行业组织讲述自己的故事，特别是考虑到加密货币(通过讲故事)最近在一些散户投资者中点燃了热情。”他还补充道，“几千年来，黄金一直是 　　

是一种金融资产，一种交换手段。并且，我认为在未来很长一段路里，情况仍将如此，但我们需要找到一种让黄金更为流通的方法，使其真正成为货币。”

　　

韩艾飞并未明确说明如何实现这点，但一些业内分析师称，一种选择是允许投资者通过黄金支持的ETF从金矿商那里以金条而非现金形式获得分红。随后，这些ETF可以与支付应用程序建立链接，令客户手中的金条获得像货币一样的消费能力。

　　

2016年，澳大利亚黄金矿商ResoluteMining曾允许其股东选择接收黄金作为分红，并支付到客户位于珀斯铸币厂(PerthMint)的个人账户中，但很少有其他矿商效仿其做法。

　　

对于韩艾飞提到的讲好行业故事以吸引投资者，一些资管公司想到了发行更加符合ESG标准的黄金ETF。斯普劳特资产管理公司（Sprottassetmanagement）最近就向监管机构提交了申请文件，寻求发行富兰克林负责任的采购黄金ETF和斯普劳特ESGETF。根据其提交的文件，富兰克林负责任的采购黄金ETF将寻求主要持有从负责任的渠道采购的金条，具体定义为2012年1月之后发行的、符合伦敦金银市场协会的负责任黄金生产指南标准的金条。斯普劳特ESGETF则寻求从符合ESG标准的矿厂处购买金条。