重磅！科创做市商制度又进一步，三周年献礼行情可期？ 　　

　　推出科创板做市商制度早在2019年1月就提出待条件成熟时推出； 　　

　　2021年7月，国务院文件提出再次引入做市商制度。 　　

　　2022年1月，中国证监会发布了《科技创新板做市交易试点规定》征求意见稿。 　　

　　2022年5月13日晚间，科技做市商《实施细则》、《业务指南》的草案再次出炉。 　　

　　相关规定越来越细化，引入做市商的意义也很重大，那就是可以是给科创不活跃的成交带来很多流动性，同时平抑投机行为.所以那些次新妖股的玩法在科创是绝对不适用的。 　　

　　再对做市商解释具体点就是 　　

　　1.当市场活跃度不足，优质公司的股票无人问津时，做市商可以先买入该公司的股票，等有接盘者出现时，再以略高的价格将股票卖给卖方； 　　

　　2.当市场出现非理性、恐慌性暴跌时，做市商可以先接手部分股票，一定程度上延缓价格下跌，减少市场的恐慌情绪。当市场情绪发生变化时，做市商可以再次卖出。 　　

　　除了一般的经纪业务，整体经纪业务获得了更多的利差收入，可以说是很有动力的。 　　

　　为啥科创要引进做市商？ 　　

　　一方面是为了解决科技的流动性，更重要的是这么多亏损的股票很难定价。比如，这么多亏损的股票定价确实是个难点——目前科技市值已经达到5.8%，月换手率从2021年9月的5%下降到2022年4月的3.6%，换手率从2021年9月的114.64%大幅下降到2022年4月的45.35%。科技类近百只股票成为僵尸股，占比30%，而创业板只有8%。 　　

　　另一方面，更长远是为了未来的全面注册制，我们也正在向成熟市场靠拢，但是还有差距，,如纳斯达克，有500-600个做市商，平均每个上市公司有20个左右的做市商，而我们的做市商显然没有那么多。 　　

　　可以借鉴新三板促进做市交易的例子。自2014年8月实施做市交易以来，截至2021年底，共有69家做市商，平均每只股票有4.58家做市商 　　

　　1. 交易效率提高：,实施做市商制度后，申报成交率(按成交笔数计算)达到45.42%，比集合竞价高出22.19个百分点。 　　

　　2. 交易活跃度提高：日均申报交易笔数分别是以前的4倍和7.3倍，成交率提高了5.77个百分点。 　　

　　目前科创板做市商的要求还是比新三板高很多，净资本100亿以上。最近三年分类评级在A级以上，估计只有28家左右的券商符合要求。 　　

　　做市商制度还有一个缺点就是交易成本高，不够透明，做市商的监管是一个难点，这也是这个细则要落实的重点内容，比如条例。 　　

　　1.做市商持有市值不能超5% 　　

　　2.买券的来源除了二级市场，还可以使用自有股票，向中国证券金融有限责任公司借款。 　　

　　. 　　

　　还有监管等制度性限制，不要把做市商理解成‘庄家’。当然，我们的系统肯定需要很多改进。说实话，之前新三板做市商的测试并不是特别成功，制度上还是有缺陷的。其教训的第一大问题是券源成本太低，很多来自协议转让和固定收益。第二个问题是做市商的存量太高，占比20%，而纳斯达克只有1%。竞争激励机制不合理。希望这个科技创新体系能走得更远。 　　

　　后市继续看好科技弹性，三周年礼品行情可期。 　　

　　最近科技连续淘汰了一批近端破发股。东微半导在发行价附近开始强劲反弹。目前仍享有极高的估值溢价。今天又创新高，半个月暴力反弹50%以上。海创药业梅托尼恩