今天，PICC开始网上和网下认购。时隔7年，a股市场迎来保险公司上市。 　　

　　此前，经过初步询价，PICC确定发行价为3.34元，以发行18亿股，高于其港股估值。 　　

　　据PICC介绍，本次发行主要考虑发行前每股净资产、投资者报价及拟购买数量、行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素。并通过协商确定发行价格、最终发行数量、有效报价投资者和有效申购数量。 　　

　　据了解，PICC回归a股首发股数不超过18亿股，预计募集资金规模为60.12亿元，将采取“战略配售网下发行网上发行”的方式。其中战略配售约7.89亿股，剩余10.11亿股中70%网下发行，30%网上发行，网上发行数量达到3.03亿股。若发行成功，预计PICC将共募集资金60.12亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额58.5亿元，全部用于充实集团资本金。 　　

　　对于公司h股股价被低估一事，PICC董事会秘书李涛在11月5日举行的首次公开发行a股网上投资者交流会上表示，公司生产经营基本面良好，受宏观经济环境和国内外资本市场影响，h股股价存在一定程度的低估。相信随着投资者对公司价值的逐步发现，估值将有望回归正常水平。 　　

　　对于PICC集团的估值，CICC认为，目前PICC集团的h股价格低于其每股净资产，a股上市将有助于其更好地把握市场机会，增强可持续发展能力，并为投资者提供良好的回报，有助于其估值反弹。 　　

　　发行规模二度缩水 　　

　　从最初发布招股说明书到今天成功上市，PICC在a股的发行股数已经缩水两次。 　　

　　根据PICC的招股说明书，PICC拟在上交所发行不超过45.99亿股，募集资金将用于充实公司资本。9月27日，PICC宣布发行股票数量不超过23亿股，比此前计划发行不超过45.99亿股减少了近一半。 　　

　　11月5日，PICC首次公开发行a股股票的公告显示，PICC首次公开发行18亿股股票的申请已获中国证监会核准，发行数量约占发行后公司总股本的4.07%。从最初招股说明书的不超过45.99亿股到不超过18亿股，发行股数两次缩水。 　　

　　一家基金管理公司的总经理对第一财经表示，由于目前市场整体相对低迷，PICC的资金量对市场来说仍然较大。考虑到目前市场资金的承受能力，为了减少对市场的冲击，两次缩减发行规模。 　　

　　事实上，这不是PICC今年第一次降低其筹款规定。今年很多上市公司都缩减了募资规模。如药明康德(603259)IPO已发行不超过1.04亿股，预计募资21.3亿元，较此前预披露的57.4亿元减少63%。 　　

　　启动战略配售 　　

　　根据PICC的公告，本次发行采取向战略投资者定向配售的方式，部分股份向符合法律法规和发展战略要求的投资者配售。首次战略配售数量为7.89亿股，占发行总数的43.82%。 　　

　　据了解，战略投资者的选择是在充分考虑投资者资质以及与发行人的长期战略合作关系后综合确定的。主要是具有良好市场声誉和市场影响力、代表广泛公众利益的投资者，或与中国保险集团有战略互信和长期合作意愿的大型国有或国有控股保险公司或其下属企业 　　

　　公开资料显示，这是继工业富联(601138)之后，今年第二家启动战略配售的公司。此前，由于募集资金量较大，工业富联采取向战略投资者配售股份的方式锁定发行。 　　

　　根据公布的工业富联战略配售情况，分配给战略投资者的50%股份锁定期为12个月，其余股份锁定期为18个月。部分投资者可自愿将所持全部股票的锁定期延长至不少于36个月。 　　

　　对于PICC来说，哪些战略投资者将参与此次IPO的战略配售？ 　　

　　在11月5日的投资者交流会上，副总裁李表示，的具体战略配售将在2018年11月8日网下发行初步配售结果及网上中签结果公告中披露。届时，战略投资者的情况将浮出水面。 　　

　　财险净利下降 　　

　　2018年，保险公司在外围市场面临的最大不确定性是资本市场的剧烈波动和市场的大幅下跌。财险方面，目前上市保险公司都公布了前9个月的保费数据。总体而言，增长放缓仍在继续。 　　

　　就PICC而言，集团目前以财产保险为主要利润来源，PICC人寿属于新兴创业板块，目前正处于业务线全国布局和价值转型的关键时期。数据显示，2018年1-9月，PICC集团合并净利润172.22亿元，同比下降17.1%；归属于母公司股东的净利润121.18亿元，同比下降16.3%。这是由主要财产保险部门的净利润下降造成的，其中PICC P & amp；c 1-9月为131.9亿元，同比下降25.5%。 　　

　　李表示，宝洁净利润下滑的主要原因是c险如下：一是为了应对市场竞争，加大了优质车险业务手续费的投入；二是费用支出比例已超过所得税税前扣除限额，导致所得税费用增加。 　　

在寿险业务方面，中国人保介绍，报告期内，人保寿险业务结构显著优化，价值创造能力不断增强。截至2018年3月31日前12个月，人保寿险新业务价值为46.69亿元，其中个险渠道新业务价值占比为83.79%，个险渠道新业务价值率为22.52%。

但值得注意的是，与其他人身险公司相比，人保寿险业务存在一定差距。根据中国人保半年报显示，寿险保费为698.91亿元，同比下跌16.1%，占总保费24.42%；健康险保费为105.83亿元，同比大幅下跌36%，占总保费3.7%。

李涛称，与拥有较长经营时间等中国人身险公司相比，由于起步较晚，在转型期间，集团人身险业务在保险营销员数量、期交保费收入规模方面与行业内领先公司相比仍然存在一定差距。李祝用也表示，集团将把握人身险转型发展本源，平衡好业务发展、现金流管理和价值创造的关系，以“产品、队伍、管理”为主要着力点，加强基础性投入，加快高价值产品体系建设，加强销售能力与保障能力建设，推动人身险板块更加积极主动融入集团一体化建设。