四年多的时间，投资回报接近4倍，投资收益接近200亿元。
这样一个投资奇迹的创造者不是股神巴菲特，而是陕西煤业(601225。SH)，a股上市公司。5月15日晚间，公司披露隆基绿色能源(601012。SH)所持股份由长期股权投资转为金融资产。按照5月20日收盘价计算，公司2022年净利润将增加65.2亿元。
龙绿色能源并不是陕西煤业持有的唯一股票。据《第一财经日报》粗略统计，2017年以来，陕西煤业投资了近30家A、h股上市公司，回报颇丰。除了隆基绿色能源，公司2019年投资了赣锋锂业h股，也大赚50多亿港元。此外，有几只股票的投资回报率超过了50%。
陕西煤炭行业的投资收益极高。其中一个重要原因就是围绕与主营业务相关的新材料、新能源发展，对行业有着深刻的理解。它往往在投资标的股价最低、上涨即将开始时大举买入。随着股价上涨，最终获得超额收益。
投资回报率最高的隆基绿色能源和赣锋锂业就是这种情况。陕西煤业买入时，这两家公司的股价都处于历史最低点，但在他们买入后不久，这两家公司的股价就持续上涨，累计涨幅在10倍左右。
投资隆基绿能获利200亿
截至5月20日，陕西煤业对隆基绿色能源的持股比例为2.7%。与隆基绿色能源54.13亿股总股本相对应，陕煤目前持有约1.42亿股。按照5月26日收盘价计算，陕西煤业股票市值超过106亿元。
今年5月20日，隆基绿色能源董事会换届。由于不再保留董事人数并任命董事，陕西煤业不再对隆基绿色能源产生重大影响。隆基绿色能源持有股份的核算方法也由长期股权投资变更为金融资产。按5月20日收盘价初步计算，公司持有股份的公允价值变动损益和净利润将分别增加87.02亿元和65.26亿元。
会计核算方法变更带来的公允价值变动并不是陕西煤业对隆基绿色能源持股的全部回报。至此，陕西煤业持有隆基股份超过四年半，加上之前的减持，累计收益可能接近200亿元。
陕西煤业2017年下半年首次持有隆基绿色能源。当年7月至12月，陕西煤业通过信托计划买入隆基绿色能源9959万股，并于2018年1月直接增持10.95万股，持股比例增至5%。此后，公司于2018年2月5日至2019年12月分别增持8317万股和3804万股。
陕西煤业两次控股期间，隆基绿色能源分别于2018年5月和2019年4月以10: 4和10: 3的比例进行了转让和配股。加上增发的6663万股，至2019年12月底第二次增持结束，陕西煤业合计持有隆基绿色能源3.27亿股，持股比例为8.69%。
根据披露的信息，陕西煤业隆基绿色能源的平均价格分别约为27.23元/股和34.3元/股，总成本约为27.2亿元。两次增持分别为16.6亿元和8.52亿元。配股价格为4.65元/股，对应约3亿元。据此计算，公司入股隆基绿色能源的成本约为55.3亿元。
随着隆基绿色能源股价的大幅上涨，陕西煤业的减持价格已经远高于收购成本。陕西煤业持股平台朱雀信托因存续期到期，于2020年7月6日至7月22日减持隆基绿色能源1.39亿股，并在随后两个月内继续减持约4200万股，累计减持约1.81亿股
今年二季度，陕西煤业再次减持。最新披露的数据显示，截至5月20日，公司二季度减持隆基绿色能源近6300万股。在此期间，隆基绿色能源最低价为56.2元/股，最高价为74.44元/股。如果按照均价粗略计算，陕西煤炭行业的减持金额也已超过40亿元。
根据上述数据，2020年以来，陕西煤炭行业累计压减金额达140多亿元。加上未减持的部分，其持有的隆基绿色能源股份总额接近250亿元，累计盈利接近200亿元，投资回报率接近400%。
押中多只大牛股
相比雅戈尔、海螺等擅长“炒股”的公司，陕西煤炭行业的投资水平并不算低。据第一财经粗略统计，2018年以来，该公司投资了近30家A、h股上市公司的股票，包括赣锋锂业、盛翔生物、金达莱、通威股份、陕西天然气、赛武科技、应时、航天发展等，且大多盈利丰厚。
陕西煤业2019年首次投资赣锋锂业。据HKEx披露，2019年10月，陕西煤业首次通过合作朱雀基金买入赣锋锂业1121.5万股h股，持股比例为5.6%。时隔不到半年，至2020年3月，朱雀基金持有的赣锋锂业h股数量已达5632万股，持股比例为28.13%。2020年7月底至10月，朱雀基金再次增持1200万股。
根据HKEx披露的数据，朱雀基金首次购买赣锋锂业h股的总成本约为1.45亿港元。第二轮大规模增持4510万股，增持价格在13.73-32.95港元之间，增持金额约为1。
0.5亿港元。而最后一次增持的价格，则在42.03港元至42.38港元之间，金额在5亿港元左右，总成本则在17亿港元左右。最后一次增持前的2020年4月，朱雀基金曾小幅减持1032万股，减持价格在27.03至44.42港元之间，套现约3.5亿港元。进入2020年11月，其减持步伐加快，2021年6月24日，其持股总数从最多时的近5800万股降至1434万股。在此过程中，赣锋锂业H股股价持续飙升，朱雀基金减持的价格也从47港元左右，一路上涨至100港元上方，最高的达到133.8港元，减持均价约在105港元/股。
据此测算，这一阶段的减持，朱雀基金共计减持至少45亿港元。持股比例降至5%以下后，朱雀基金在赣锋锂业上的减持动作，港交所并未披露。但此后三个月，其股价最高上行到185港元/股，创历史新高。即便按均价大致计算，对应金额也至少在20亿港元以上。加上前期减持，其累计卖出金额可能已超过70亿港元，获利则在50亿港元以上。
而曾经持有的铂力特、彤程新材等股票，虽然收益不如隆基绿能、赣锋锂业，但也颇为可观。
披露信息显示，2020年三季度，陕西煤业通过陕煤朱雀新材料产业资产管理计划，买入铂利特390万股。按铂力特此期间的均价（84元左右）计算，其买入成本合计约3.3亿元。
2021年一季度，上述资管计划开始卖出，当年三季度全部清仓。其在一季度的减持数量约为71万股，二季度、三季度分别卖出约219万股、100万股。由于无法得知减持价格，按期间均价计算，其减持金额合计超过6亿元，收益在2.7亿元左右，投资回报率也在80%以上。
第一财经梳理发现，陕西煤业与朱雀基金合作的朱雀新能源、朱雀新材料二期等资管计划，自2021年一季度以后陆续买入的通威股份、禾望电器、彤程新材等股票，清仓时的收益率也在50%~70%。
擅长抄底
陕西煤业的股票投资，之所以收益奇高，很重要的一个原因，是善于抄底。其回报最高的投资，基本上都是在上市公司股价处于低谷时买入。
投资隆基绿能就是最典型的例子。2017年下半年，陕西煤业大举建仓时，隆基绿能股价略高于17元/股，其四次买入的均价，分别在27.23元/股、34.3元/股、22.4元/股、22元/股左右，配售价格更是只有4.65元/股。
陕西煤业举牌后，隆基绿能股价就开始大幅拉升。2021年11月1日，隆基绿能盘中创出历史新高（103.3元/股 ），成为光伏行业涨幅最大的个股之一。而剔除2018年5月送股因素后，相较于2017年7月陕西煤业的最初买入价，其间隆基绿能累计涨幅在9倍以上。通过送转、配股摊薄后，其实际成本价也不到18元/股。
在赣锋锂业的操作也是如此。2019年10月，陕西煤业通过朱雀基金首次买入时，赣锋锂业H股股价还在15元港元以内，其买入价更是只有12.92港元/股。在其买入后，赣锋锂业股价持续上涨，H股股价最高曾上攻至185港元/股，较其初始买入价、均价累计上涨5倍以上。
陕西煤业炒股，也不是一时心血来潮。早在2017年，陕西煤业拿出30亿元自有资金，与朱雀基金等专业投资机构合作，建立投资顾问模式，并在内部设立了风控委员会。资料显示，除了隆基绿能的部分持股，陕西煤业的股票投资，大都是与专业机构合作成立资管计划，其中包括朱雀基金、天风证券、和君投资等专业机构。
同时，陕西煤业的投资，也有明确的方向，形成了产业与资本的双轮驱动的运营模式，通过投资寻找产业转型升级机会。公开资料显示，该公司投资的数十家上市公司股份，大多围绕新材料、新能源两大主线展开，如隆基绿能、通威股份、赣锋锂业、石英股份、铂力特，均是光伏、锂电池、新材料等领域的龙头企业。
