最近看到一份券商研究报告，分析了公募基金十年来的市场和板块配置变化。 　　

　　

　　老司机突发奇想。如果我们买了每一轮团市表现最好的10只主动股票型基金，分别持有1年、3年、至今，后来都赚钱了吗？能否持续跑赢大盘，获得稳定的超额收益？下面，我们来看看具体的数据。 　　

　　

　　第一次抱团：2009年-2010年上半年 　　

　　

　　配置重点：金融地产板块 　　

　　

　　2010年二季度之前，金融地产板块占比最高，金融集团明显。2010年金融反弹主要是因为货币高增速，热钱涌入，2009年4万亿，为这次反弹提供了支撑。截至2010年6月30日，金融地产板块占比44%，消费和中游制造业板块占比分别为26%和11%。 　　

　　

　　老四季选取了2009年1月1日至2010年6月30日期间，幅度涨幅最高的10只主动股票型基金，包括：华商盛世成长混合、华夏大盘精选混合、嘉实主题混合、华夏复兴混合、兴全社会责任混合等当时最耀眼的牛基金，看看它们在不同时间段的盈利情况如何。 　　

　　

　　第一轮抱团行情十大牛基后续表现情况 　　

　　

　　 　　

　　

　　前十大牛基中，平均幅度涨幅达到81%,是同期沪深300指数的2倍。其中，华商盛世成长混合(630002)在一年半的时间内增长率翻倍，达到103.66%,最好的基金。值得一提的是，当时明星基金经理孙建波执掌的华商史圣成长，同样以37.77%的净值增长率夺得2010年股基冠军。 　　

　　

　　如果从2010年7月1日起持有一年，10只牛基的平均收益率是跑赢同期沪深300指数18.77%涨幅的22.17%,其中，华夏大盘精选混合(000011)和华夏策略混合(002031)两只基金表现最为亮眼，其一年期收益率超过了当时的40%.两只基金均由“公募一哥”王亚伟管理。被称为a股历史上最好的基金经理的王亚伟在接手中国市场后不到5年的时间里取得了10倍的回报。 　　

　　

　　如果持有3年，10个牛基的平均收益率是跑赢同期沪深300指数的13.9%,达到还不错的28%,但10只基金的表现出现了明显的分化，有3只基金呈现负收益，其中嘉实主题混合(070010)不仅落后于平均收益，甚至跑输沪深300，是表现最差的。 　　

　　

　　到目前为止，10只牛基十多年来的平均收益率是251.69%,而同期沪深300指数上涨了66.36%，超额收益也很明显。10只基金中，有9只跑赢沪深300。其中，银华富裕主题(180012)的长跑能力最好，累计涨幅高达与同期沪深300涨幅接近的390.93%,超额收益高达324.57%。 　　

　　

　　6倍 　　

　　

　　第二次抱团：2010年三季度-2012年上半年 　　

　　

　　2010年第三季度至2012年上半年，消费板块占比持续增长，形成第一消费群体。由于CPI和PPI上涨导致的高通胀，抬高了消费品价格。随着消费板块整体业绩增长，行业股价快速上涨，也带动了消费板块集团化程度的提高。同时，金融地产板块的配置权重相对较高。截至2012年6月30日，消费板块在抱团股票组合中的权重为38%，金融地产和中游制造业板块的权重分别为33%和13%。 　　

　　

　　老司机选取了2010年7月1日至2012年6月30日期间，幅度涨幅最高的10只主动股票型基金，包括配置重点：消费板块等牛基金，看看它们在不同时间段的盈利情况如何。 　　

　　

　　广发聚瑞混合A、泰达宏利红利先锋混合、华夏策略混合、富国天瑞强势混合、华夏大盘精选混合A、中欧价值发现混合A 　　

　　

　　 　　

　　

　　在十大牛基中，平均幅度涨幅达到第二轮抱团行情十大牛基后续表现情况,而同期沪深300下跌至22.77%。其中，3.96%(270021)的区间涨幅与广发聚瑞混合A,持平，成为表现最好的基金。 　　

　　

　　如果在2012年7月1日 　　

日起持有1年，10只牛基的平均收益率为7.73%，同期沪深300指数下跌10.6%。其中，广发核心精选混合（270008）表现最为亮眼，持有1年的收益率为30%。该基金在2010年至2012年的持续震荡行情中，表现不错。其中，2010年取得16%的年度收益，同期沪深300大跌13%；2012年取得20%的年度收益，同期沪深300上涨8%，位居同类基金年度业绩回报前2%。

　　

如果持有3年，10只牛基的平均收益率为96.96%，跑赢同期沪深300指数达15%，还不错。其中，中欧价值发现混合A（166005）表现最为出色，持有3年收益率高达137.98%。但有2只基金跑输了沪深300，包括华夏大盘精选和泰达宏利品质生活混合。

　　

如果持有至今，10只牛基近十年的平均收益率为192.46%，同期沪深300指数涨幅为73.21%，超额收益也很明显。10只基金中，有8只跑赢了沪深300。其中，中欧价值发现混合A（166005）长跑能力最为出色，累计涨幅高达318.71%，是同期沪深300涨幅的4倍，超额收益高达到245.49%。

　　

该基金现任时间最长的基金经理为曹名长，任职天数达到2331天，超过了6年。曹名长被誉为“价值投资一哥”，曾在新华基金创造了9年5倍的收益神话，并成功逃顶。2015年下半年加盟中欧基金，中欧价值发现也是他在中欧管理时间最长的一只产品。曹名长一直坚持自己的价值投资风格，自称是15%费雪+85%格雷厄姆，属于保守型投资者。他坚持风险优先，偏爱估值低而业绩成长稳定的公司。前几年白酒医药等大盘成长风格当道时，他饱受市场争议，不过从2021年开始，价值风格再次占优，曹名长再次成为领跑者。中欧价值发现混合A去年取得了26.67%的年度收益，在1600多只偏股基金中位列前20%。

　　

当然，第二轮抱团行情十大牛基也有失意者。泰达宏利旗下两只基金，泰达宏利品质生活混合和泰达宏利红利先锋混合后续表现就比较差。如果从2012年下半年持有至今，均跑输了同期沪深300指数，前者跑输了80%，后者跑输了5%。看来，中小基金公司如果没有实力投研团队支撑，拼长跑还是很吃亏的。

　　

不知不觉写了超2000字，限于篇幅，上半部分就此打住吧。

　　

下篇文章，我们精彩继续。