基金是一个范围很广的词，包括很多内容。你对基金了解多少？ 　　

　　

　　其实基金比我们想象的更贴近日常生活。 　　

　　

　　广义而言，基金是指为实现某种目的而设立的一定数额的资金，通过储存一大笔钱来实现个人、公司或社会的需要。 　　

　　

　　我国为劳动人民基本生活保障而设立的社会保障基金，为职工住房保障而设立的住房公积金，都属于该基金。 　　

　　

　　 　　

　　

　　狭义的基金是我们生活中最常提到的基金，泛指金融商品，称为证券投资基金。证券是指各种“证券”，如股票、债券、期货等。 　　

　　

　　

一、证券投资基金

　　

　　

　　基金公司、保险公司或银行在出售基金份额后，聚集投资者的巨额资金，组建投资管理团队，形成独立的投资组合产品，即基金财产。 　　

　　

　　这个投资组合可以包括各种证券，如股票、债券、期货等。然后由基金管理公司或专业基金经理负责通过资产组合达到收益的目的。 　　

　　

　　 　　

　　

　　有各种类型的基金。之前，我们已经简单介绍了按照是否可以赎回来划分的开放式基金和封闭式基金。按基金组织形式分法人基金和契约型基金；增长基金、收益基金和平衡基金按利润目标划分；根据投资对象不同分为股票型基金、债券型基金、货币市场基金和混合型基金；ETF和lof。 　　

　　

　　除了这些，还有一些特殊而重要的基金分类，值得学习，比如我们今天要学习的分级基金。 　　

　　

　　 　　

　　

　　

二、分级基金

　　

　　

　　这是一款创新的结构性产品，也称结构性基金和分类交易基金。是指通过将基金的收益或净资产分解在一个投资组合中，将基金的基础份额划分为不同预期风险和收益的子份额的基金品种。 　　

　　

　　它将基金产品分为两类份额，分别给出不同的收益分配。 　　

　　

　　1.A类份额 　　

　　

　　即预期风险和收益较低的子份额，也称为稳定份额，属于低风险收益端。这种份额类似于固定收益类产品，获得约定收益，每年为投资者提供固定的“红利”。 　　

　　

　　A份额的收益相当于借钱给B份额进行资产配置，然后收取B份额支付的固定利息，相当于债权人。 　　

　　

　　 　　

　　

　　2.B类份额 　　

　　

　　即预期风险和收益较高的子份额，也叫进取份额和杠杆份额，属于高风险收益端。B份额从A份额融资中获得杠杆，给投资者带来杠杆损益。从A份额借到的钱越多，它的杠杆率就越高。 　　

　　

　　份额B相当于份额A的债务人，其获得的是支付份额A后的剩余收益，一般适合投资理念成熟、风险承受能力高的投资者。 　　

　　

　　在牛市中，b股可以放大收益；在熊市中，b股也会放大亏损。 　　

　　

　　 　　

　　

　　份额A和份额B的划分是人为的。通常两类份额的基金合并为一只基金运作，由一个基金经理或管理团队运作管理。 　　

　　

　　3.基础份额 　　

　　

　　即A类份额和B类份额相结合的统一基金份额，也称为母基金。在不同的分级基金中，根据不同的运作模式，母基金的含义是不同的。 　　

　　

　　 　　

　　

　　分级基金由A份额、B份额和母基金三部分组成。 　　

　　

　　与传统基金不同的是，A份额和B份额不能按净值申购和赎回，只能在交易所买卖，或者转换成母基金按净值赎回。购买母基金的投资者可以将其拆分为A、B份额，也可以将A、B份额按照一定比例合并到母基金中实现赎回。 　　

　　

　　

三、净值

　　

　　

　　指基金单位份额的价格。净值通过设置组来计算 　　

合中股票、债券或其他有价证券（包括现金）的价值加总，并扣除相关的费用，将余额除以总份额。

　　

举例：在不考虑扣除相关费用的情况下，有一份五十万份额的基金，资产包括九百万的股票和一百万现金，其资产净值应该为20元。

　　

三者之间的净值关系为：

　　

母基金净值 = A 类子基金份额净值 × A 份额所占比例 + B 类子基金份额净值 × B 份额所占比例 =（基金资产总值‐基金负债）/母基金总份额

　　

　　

分级基金成立并上市以后，净值和价格会随着时间的变化而变化，因此杠杆也是不确定的。这时需要基金的折算来发挥作用。

　　

　　

四、基金折算

基金折算分为定期折算和不定期折算。

　　

1. 定期折算

　　

相当于基金的分红，就是根据合同中事先约定好的频率，对某一类或某几类份额净值重新进行调整的行为。

　　

在每一个计息周期结束后，A份额会将约定的利息以母基金份额的形式发放给基金持有人，相当于“付息”。同时，还会对基金的净值进行除权，将基金净值降到1元。折算后的基金净值下跌，份额增加，总份额不变。

　　

　　

常见的定期折算方式：

　　

1. 仅对A 类折算：将A类基金净值超过1 的部分折算为母基金份额 ；

　　

2. A、B、母基金均折算：三类净值均归 1，多出部分折为母基金份额 ；

　　

3. 以上两种方式混合。当 B 类净值大于 1 时，三类均折算；否则仅对 A 类折算。

　　

　　

　　

2.不定期折算

　　

也叫到点折算，分为向上折算和向下折算，是指分级基金可以设置上阈值或下阈值折算机制，当某类份额参考净值达到一定阈值时，进行份额折算，从而保障进取活力、限制优先份额风险。

　　

向上折算即上折，一般发生在分级基金的净值上涨到一定程度后，也就是牛市。

　　

向下折算即下折，一般发生在分级基金份额下跌到一定程度时，也就是熊市。

　　

下折可以保护A份额持有人的收益，降低市场进一步下跌给B份额带来的净值加速下跌的风险。

　　

　　

　　

五、分级基金的配对转换

指母基金基础份额和子份额之间的关系，利用基金合同约定的转换规则进行基金份额的分拆和合并。

　　

投资分级基金，除了A份额的稳定收益、B份额杠杆收益，还可以利用配对转换机制来获取套利收益。前面提到过，分级基金的交易价格是围绕净值上下波动的。当这个交易价格大于或小于净值一定程度时，就存在一定的套利空间。

　　

　　

看到这里不知道你有没有对分级基金的运作原理和规则有了一定认知呢？除了这些，分级基金的投资策略、套利操作等还有很多门道。

　　

　　

随着学习的深入，我们将会在补充更多实操、投教知识，欢迎持续关注。