首先，新闻 　　

　　

　　1.比亚迪：部分经销商反馈涨价后3月16日到店及订单情况不下降。客户表示看好比亚迪的技术，比亚迪的三电、刀片电池、DMi等技术的吸引力依然存在。经销商预计未来会流失一小部分纯电动车客户，但考虑到纯电动车占比和今年爆款的推出，实际影响不会很明显。同时，目前市场上的新能源汽车和石油汽车价格都在上涨，内部也认可如果下一步价格涨幅不超过10%，不会对消费者的购买意向产生太大影响。 　　

　　

　　经销商表示，目前自行车销售净利润大概在5000-10000。涨价后，厂家的经营政策和考核目标没有变化，只是财务政策的优惠部分被砍掉了，影响大概1000-2000元。大部分利润还是由经销商获得。由此可见，比亚迪目前对自行车的利润空间还是存在的。如果下一次涨价对需求有实质影响，可以通过与经销商协商调整利润分配结构。当然，以上信息只是经销商口径的一部分，暂时还不能证明是全球性的。对于锂离子光伏风电这样的新经济，供给问题只会是短期扰动，核心是需求情况；锂电池经过长时间持续调整，目前估值有优势，尤其是23年，很多都在20倍出头。此时如果3、4月份销量不错，板块有望进行估值修复。 　　

　　

　　2.福斯特：公司公布21年年报，21年营收128.58亿元，同比增长53.20%；归母净利润21.97亿元，同比增长40.35%；扣非净利润21.4亿元，同比增长40.67%。从拆分到单季度，公司Q4实现营收39.28亿元，同比增长34%；归母净利润8.6亿元，增长24%；扣非净利润8.36亿元，同比增长24%。预计Q4贴膜销量为2.37亿平方米；受9-10月份EVA颗粒原料短缺(10月份最高点达到3万多元/吨)影响，胶膜价格大幅上行。预计Q4贴膜不含税均价13.5-14元/平，较Q3(11元/平)上涨23%。预计Q4公司胶膜单位成本约为9.3元/平，毛利率为32%，每平净利润为3.3元/w，以0.6元/平颗粒消耗0.47kg/平的人工成本计算，Q4颗粒采购均价为21000元/吨(含税)。感光干膜方面，21年公司出货感光干膜1.03亿平方米，同比增长127%。21年感光干膜均价约4.32元/平方米，增长3%，毛利率16.5%，下降3.1pct考虑到21年会计准则变更，销售费用中的运费计入成本端。扣除这一变化，感光干膜的毛利率预计与20年持平。展望22年，EVA颗粒有效供应量预计为125-130万吨。以0.5kg EVA薄膜单个平颗粒用量占1.2体积比的78%计算，配套终端装机量预计约270GW，仍是原料供应最紧张的环节之一。季度供应方面，由于宇能化浙江石化公司共有60万吨产能于22年初开始生产光伏材料，预计今年光伏级EVA粒子的季度供应将相对平衡。 　　

　　

　　3.资本北上：东方财富净流入超14亿，伊利股份净流出超3亿。详情请参考http://data.eastmoney.com/hsgt/index.html。 　　

　　

　　二。基本原则 　　

　　

　　1.锂电池设备：近期扩产信息汇总：1)奔驰宣布与Vision Power达成合作，将在美国建设数字化零碳动力电池超级工厂(提供模块)。预计将是大规模p 　　

　　

　　受南非疫情、俄乌冲突等因素影响，21Q4以来天然钻石供需偏紧格局持续，导致毛坯钻石价格上涨，培育钻石性价比优势凸显，渗透率加速提升。从印度的数据来看，1-2月淡季不淡，进出口数据连续第二个月增长，毛坯钻石进口量再创新高。2月数据符合预期，印证了市场此前的判断。最近国内行业消息是，潮宏基、曼卡龙等国内珠宝商加快了品牌布局的培育，国内下游消费者开始萌芽。后续关注和产业链话语权也需要关注品牌的变化。 　　

　　

　　3.比克生物：2021年，比克生物的流感疫苗受到新冠肺炎疫苗加强免疫的巨大冲击，销量下滑，计提大量存货减值损失。今年，它可能会受到一些新冠肺炎的影响。该公司在安排生产方面相对谨慎，目标是避免今年出现这种减值。相比其他疫苗公司，百科生物有两个独家品种——鼻流感疫苗和带状疱疹疫苗。带状疱疹疫苗已经提交给CDE，预计将于年底上市，因此将于明年开始销售。近年来，除新冠肺炎疫苗外，带状疱疹疫苗是全球疫苗行业中仅次于HPV疫苗的新疫苗品种。百科生物的产品属于海外相对落后，已经淘汰的一代疫苗，但在国内也是独家，有点类似于海外已经淘汰的二价人乳头瘤病毒疫苗。除了新品种带来的明年重要业绩增量，公司在年报交流中也谈到了两个增量信息。一个是水痘疫苗出口会有一些增量，未来扩产后会有1000万片的出口能力。单价30-40元/件，即收入3-4亿件。另一方面，流感和狂犬疫苗也在准备出口，狂犬疫苗国内注册是一个增量。 　　

　　

　　短期来看，一季度新冠肺炎疫情影响较大，业绩将进一步下滑。目前估值不低，存在解禁风险。医药股，目前大部分机会比较分散，除了短期CXO，没有 　　

太多赛道型机会，更多是一些题材性机会，把握难度较大。

4、激光雷达：目前在研车型即23-25年上市车型基本都标配激光雷达，主要匹配L3级别以上自动驾驶需求，现阶段纯视觉算法的缺陷无法解决，搭载激光雷达解决视觉方案在纵深和立体感知上的缺陷。之前市场传言4D毫米波雷达有可能替代激光雷达，但是激光雷达本身的分辨率也在提升，目前性能上领先的是基于MEMS的新型FPSA LiDAR系统。现阶段激光雷达受制于高精度地图的资质许可问题，但在视觉算法完全成熟之前，激光雷达都会是主流方案。炬光科技定点大陆的激光雷达已经配置在雷克萨斯LS 500和丰田氢能mirai上，近期的车展上可能会面世。总体来看，近两年激光雷达的产业趋势非常明显，关于视觉和激光雷达方案的争论和分歧会一直存在，随着特斯拉视觉方案的事故案例在提升，激光雷达的渗透率提升确定性在提升。
产业链信息汇总：1、英伟达已通知AIC合作伙伴，表示公司GPU成本已降低8%-12%，考虑到成本变动向终端传递需要一段时间，终端零售价格未来几周内有望显著下调。主要原因是负责为英伟达GPU代工的三星正在不断改善良品率，成本有所降低，同时，英伟达也在寻求由三星、台积电同时代工。从近期产业链反馈情况看，随着封测成本的下降，晶圆代工成本基本保持稳定，如大宗商品价格边际趋缓，芯片产业供需有望逐渐缓解。

智能汽车景气度很高，但渗透率在早期，导致估值很高，属于牛市中锋利的矛。所以，今年板块整体表现是略低于预期的，这个很好理解，今年不是估值扩张之年，而是有些压缩的意思在，大家看看绝大多数计算机公司跌如死狗，部分网络安全公司安全跌到十几倍，就能明白。但对这个方向的研究，肯定不能停，因为市场一旦情绪恢复，智能汽车一定是重中之重，尤其是4月车展季开始后，将不断出现各种产业催化。

5、舍得酒业：发布21年年报，营收49.69亿元，同增84%，利润12.46亿元，同增114%，其中Q4营收13.62亿元，同增45%，利润2.76亿元，同增2%。分产品结构看，21年高档收入+82%，毛利率微增到81.3%，低档收入+219%，毛利率大幅提升8pct到49.8%，由于沱牌放量导致低端占比大幅提升，尤其是沱牌开发产品放量最大，下半年有收紧。分区域看，省内+128%，省外+81%，由于老商主要在省内，也验证了收入增长主要靠存量经销商驱动而非招商，21年净增491家经销商，经销商数量+28%，远远慢于收入增速，大型化明显，两个数据之间有对应。盈利能力上，Q4毛利率+2.4pct到77.06%，净利率-9.22pct到20.58%，主要是广告费增加很多。21年底合同负债6.58亿，环降1.94亿，同增2.9亿，幅度79%基本匹配营收增速，当时发快报时市场也看到了收入确认比预期要多一点。

三、策略

今天A股市场延续反弹，全市场超3700支股票上涨，板块上，房地产、电子化学品和中药板块涨幅居前。市场情绪近两日在政策呵护下明显得到提振。我们仍然维持之前的观点，短期超跌股走势更好，但市场接下来会是分化行情，一季度将是接下来重要的影响因素。