7月15日，在荣耀新品交流会上，荣耀宣布将于8月初发布荣耀智能屏，正式进军电视领域。文章内容是中信证券TMT和策略团队在财经路演中共同提到，华为智能屏将重新定义电视行业，为机构投资者分析上游产业链投资机会。
1、荣耀8月中旬将发布智慧大屏，开创电视时代
7月15日，在荣耀新品交流会上，荣耀宣布将于8月初发布荣耀智能屏，正式进军电视领域。
智能大屏将首先在荣耀子品牌推出，后续华为品牌将发布高端智能大屏。
智慧大屏定位：
家庭的互动中心，家庭的情感中心，控制管理中心，多设备互动中心，视听娱乐中心，信息共享中心。
2、华为“1+8+n”战略，实现全场景智慧化
1主入口核心：手机
八大辅助入口大屏：平板/PC/高清大屏/车载
非大屏：耳机/音箱/手表/眼镜(华为自己做)
n互联泛物联网产品(Hilink生态——由合作伙伴制造)
核心：华为HiAI全栈使能云/管/端
生态平台：华为Hilink平台
云服务平台：华为HAG平台
各种尺寸的大屏幕在不同场景下是不可替代的。未来开启OS，四个终端无缝切换。
3、5G和AI将带来产业的重塑
2018年中国智能电视总销量为4774万台，预计2019年将达到4851万台。行业面临
1)价格低导致利润低；2)品牌集中度低，话语权分散；3)产品同质化；4)需求萎缩等问题。
未来，5G和AI将引领技术与产业的融合，引领产业进入新一轮发展周期。IOT未来有着广阔的发展空间。到2025年，智能家居将新增32亿个连接。彩电(智能大屏)作为家庭物联网的入口，扮演着重要的角色。产业发展空间和格局将被重塑。
4、超千亿广阔市场的电视行业
在液晶电视的成本构成中，液晶面板模组(LCM)占比最大。在LCM中，背光模组和滤镜占比最大。
液晶面板模组和LED背光模组的制造处于产业链的中间，受上下游联动影响较大。
液晶产业链格局：产业链涉及上下游环节多，分工明确，上下游联动明显。
据市场统计，全球市场有2.3亿台液晶电视，市场规模1000亿美元。单从国内来看，4500-5000万台电视机的数据和1500亿元的规模也显示了电视行业的广阔市场。
1、面板技术发展史回顾：长江后浪推前浪
CRT的结构基本上是一个具有正常构造的非电容器的真空管，它可以产生加速和受控的电子。
转移的电子束激发屏幕上的一个或多个像素，这些像素被设计成发射红、绿和蓝(RGB)原色。通过适当的扫描，在荧光像素化屏幕上产生图像。
CRT电视因其出色的视觉深度和高响应速度，几十年来一直占据显示器市场的主导地位。
1950年，第一台彩色CRT（阴极射线管）电视发明。
PDP的原理是在两块超薄玻璃板之间注入混合气体，施加电压，利用荧光粉发光成像。薄玻璃板填充有混合气体，并施加电压以产生离子气体，然后等离子气体放电以与基板中的磷光体反应以产生彩色图像。
2000年前后，等离子(PDP)和液晶(LCD)，同样追求轻薄化和画质表现力，CRT背投技术被淘汰。
液晶在两个透明且导电的ITO(氧化铟锡)电极之间，并且不同的液晶排列方向可以通过施加到ITO电极的电压来控制。液晶的排列方向与光的穿透量有关，导致像素的明暗不同。
2006年，LCD技术在众多厂商的努力下，降低成本，优化性能，等离子显示器变得没有竞争力而被淘汰。
2、液晶背光技术发展史回顾
荧光粉而发光的光源。参有少量水银的稀薄气体在高电压下会产生电离，被电离气体的二次电子发射会轰击水银蒸汽，使水银蒸汽被激发，发射出紫外线，紫外线激发涂于壁管的荧光粉层，使其发光。CCFL背光最大的优势是亮度高，缺点是功耗大和厚度高。
2011年，LED（发光二极管）背光技术得到了飞速发展。
CCFL被淘汰LED的原理是在p型半导体和n型半导体之间有一个p-n结，当注入的少数载流子与多数载流子复合时会把多余的能量以光的形式释放出来，从而把电能转换为光能，不同材料的芯片可以发出红、橙、黄、绿、蓝、紫色等不同颜色的光。
LED背光价格低廉，节能，对比度和画面质量都比CCFL要好。
2018年前后，QLED（量子管）背光技术在三星等厂商的推动下走向市场，并向QD-OLED方向发展。
量子点就是一种可以发光的纳米级材料，在蓝色LED的激发下，不同直径的量子点粒子可以发射出不同的纯色光。
量子点电视本质还是LCD显示，只不过是背光技术的进步。
LED（Light-emittingdiode，发光二极管）是将电能转化为光能的半导体二极管，被电流激发时通过传导电子和空穴的再复合产生自发辐射而发出非相干光。LED照明也称作半导体照明。
构造：LED核心部分是由p型半导体和n型半导体组成的芯片。
发光原理：在p型半导体和n型半导体之间有一个p-n结，当注入的少数载流子与多数载流子复合时会把多余的能量以光的形式释放出来，从而把电能转换为光能，不同材料的芯片可以发出红、橙、黄、绿、蓝、紫色等不同颜色的光。
LED的优点：LED具有发光效率高、耗电量少、使用寿命长、光色纯、稳定性高、安全性强、环保等诸多传统光源不可比拟的优越性，是一种低碳、绿色、环保的照明技术。
LED的分类：根据LED发光亮度的不同，可将LED分为普通亮度、高亮度和超高亮度三大类。
LED应用：LED作为一种绿色光源，在我国应用的主要领域包括LCD背光源、照明、工业应用、手机、汽车应用、显示屏等。
3、MiniLED的优势与不足
MiniLED（次毫米发光二极管）是传统LED和MicroLED的一个过渡方案，其灯珠间距缩短至100-300微米，并把侧边背光源数十颗大尺寸LED灯珠变成直下背光源数千颗甚至更多Mini灯珠，实现背光源结构的优化。
优势
相比传统LCD技术，MiniLED的成像精细度更高、能耗更低、画面更细致，并能实现更轻薄的显示屏和全面屏效果。
相比于MicroLED，MiniLED采用COB和四合一方式封装，兼容既有面板产线，技术更为成熟，良率较高。
相比于OLED，MiniLED在反应时间和省电效果上更佳，并具有成本较低的优势。
挑战
相对传统液晶面板，由于使用LED数量增加，相应带来成本增加，价格较高。
红光倒装芯片/多合一继承封装/巨量转移方面仍存在较高技术壁垒。
上游MiniLED芯片产能不足制约应用方案的普及。
MINI-LED相比传统侧光LED背光有巨大优势：
为了达到与OLED相同的表现，当LC层的对比度达到5000：1时，需要200个调光区域；当LC层达到对比度2000：1时，需要3000个调光区域。
传统的LED背光不能分出足够的可控区域，如果Mini-LED背光技术，就可以达到需要的控制精度要求相比于传统的LED背光源，Mini LED拥有更多优势：
1）分辨率、亮度均匀性更高；
2）区域调光技术使得亮度、对比度更高；
3）直下式背光、区域调光实现更精细HDR；
4）反应速度更快；
5）更加轻薄；
6）区域调光，功耗更低。
MiniLED将逐步导入产业应用并开始加速，尤其是高阶显示器应用，车用屏幕将成为成长最快且最大的应用领域。
2019年MiniLED将导入324万产品，年复合成长率90%的速度，预期到2023年规模将成长至8070万。
作为MicroLED的过渡技术，看好未来2-3年MiniLED的市场前景。随着技术成熟和成本下降，未来有望带来LED 行业新一轮爆发。
4、产业链重点推荐公司及逻辑
瑞丰光电（电子组主覆盖）
1）公司聚焦高附加值业务的研发及发展，MiniLED背光产品技术处于行业领先地位，miniLED未来市场前景广阔，应用落地将会给公司带来边际业绩的改善。
2）切入华为电视产业链，产品和客户结构得到优化。
3）公司在全彩LED领域和激光LED领域开拓市场，户外全彩显示屏和电影激光放映行业硬来结构性增长机会。
洲明科技（电子组主覆盖）
1）营收及利润均保持高增长，现金流健康，成长性较好。
2）小间距市场当前形成利亚德/洲明科技双寡头格局，龙头厂商占据技术和规模优势。
3）景观照明市场空间广阔，业务结构优化，成为业务增长新动能。
三安光电（电子组主覆盖）
1）国内LED芯片龙头，具有资本及技术壁垒和较高的核心竞争力。
2）MiniLED和MicroLED具有充分的技术储备，市占率逐步提升，并和重大客户建立了长期合作关系。
3）化合物半导体的国产替代趋势将带来广阔市场和发展空间。
2、照明LED产品是其主要收入来源
公司主营业务为LED封装技术的研发和LED封装产品的制造、销售，提供从LED封装工艺结构设计、光学设计、驱动设计、散热设计、LED器件封装、技术服务到标准光源模组集成的LED光源整体解决方案。
2018年，照明LED产品销售收入7.76亿元，同比下降14.02%，占销售收入的49.68%，
2018年，背光LED产品销售收入4.79亿元，同比增长2.05%，占销售收入的30.66%；
2018年，其他LED产品销售收入2.86亿元，同比增长46.71%，占销售收入的18.28%。
3、积极在MiniLED和MicroLED布局
公司主要产品为照明用LED器件及组件、高端背光源LED器件及组件（中大尺寸液晶电视背光源、小尺寸背光LED等）、显示用LED器件及组件等；
广泛应用于液晶电视、电脑及手机、日用电子产品、城市亮化照明、室内照明、各类显示屏、工业应用和汽车、医疗健康、安防智控等领域。
同时，公司积极布局车用、红外和激光光源等新应用方向，此外，公司还将重点在MiniLED和MicroLED进行研发及市场布局。
4、MiniLED研发及量产情况
瑞丰光电的Mini相关技术已应用到手机、电视、平板、VR等各类电子产品，与国内外知名电子企业紧密合作开发了各类Mini背光和显示产品方案，建成了国内第一条MiniLED自动化生产线。
目前公司Mini产品拓展系列应用，在PAD、笔电、TV等显示应用做平行铺展，并保持与国内知名终端企业对接。
2018年6月，瑞丰光电在上海国际新型显示技术展上发布65英寸MiniLED背光显示电视，荣获
「创新显示产品」奖。
2019年1月，TCL在2019CES展出的118寸4K电视墙“TheCinemaWall”由TCL与瑞丰光电合作完成。
2019AWE中国家电消费电子展上康佳展出的65英寸MiniLED背光电视由瑞丰光电提供MiniLED模组。
公司与华为合作开发智慧大屏及手机的miniLED背光技术，目前已经到合作后期阶段。
5、瑞丰光电盈利预测
全球LED封装产业持续向大陆转移，大陆产值占比已达70%。2018年中国大陆LED封装市场规模为697亿元，同比增长6%。2000亿事件带来的出口萎缩导致2019年增速下滑。
LED封装呈现“一超多强”格局，行业格局初定，资源向头部汇聚，建议投资者重点关注行业龙头：百亿营收的木林森，30~50亿营收的国星光电/鸿利智汇，15~20亿营收的聚飞光电/瑞丰光电。
文章内容为中信建投证券TMT与策略团队联合在进门财经路演核心观点
