在前一个交易日稍作休整后，本周三(6月8日)美债收益率再度走高，基准10年期美债收益率再次重返3%关口上方。当天，美国财政部拍卖10年期国债的需求低迷，投资者在周五通胀数据公布前仍然紧张，导致债市抛售压力再现。 　　

　　根据市场数据，隔夜美债收益率上涨，改变了前一日的下跌趋势。其中，2年期美债收益率上涨4.5个基点至2.784%，5年期美债收益率上涨4.6个基点至3.037%，10年期美债收益率上涨4.8个基点至3.028%，30年期美债收益率上涨4.9个基点至3.176%。 　　

　　美国财政部周三高调拍卖330亿美元10年期国债，结果显示整体需求不温不火。中标利率报3.030%，为2018年11月以来发行的10年期国债最高中标利率，也高于投标截止时3.018%的发行前交易水平。 　　

　　投标倍数为2.41倍，为去年11月以来的最低水平，过去6次的平均投标倍数为2.50。FHN金融公司利率策略师吉姆沃格尔在一份报告中表示，政府债券拍卖“明显缺乏热情”。 　　

　　此前，美国财政部周二拍卖的440亿美元三年期国债的需求同样不佳，而在周四，美国财政部将拍卖另外190亿美元的30年期国债。 　　

　　除了10年期美债拍卖结果令人失望，周三早些时候公布的欧元区国内生产总值(GDP)好于预期，大大提振了人们对欧洲央行今晚利率决定可能更加鹰派的预期，也导致隔夜美债收益率追随欧债。 　　

　　周四，预计欧洲央行将确认其结束债券购买并在今年夏天开始加息的计划，以期抑制高通创纪录的通胀(138.96，-2.93，-2.06%)。欧洲央行行长拉加德上个月概述了这一政策变化，这标志着长达八年的负利率实验的结束，尽管人们仍然担心欧洲经济增长可能在俄乌冲突的影响下步履蹒跚。 　　

　　目前的货币定价显示，到9月份，欧洲央行将加息75个基点。 　　

　　富国银行利率策略师Zachary Griffiths表示，“就美债收益率的走向而言，下一步将取决于周四欧洲央行的基调和周五美国CPI的表现。” 　　

　　美债后市预测两极分化：空头疯狂、多头顽抗 　　

　　值得一提的是，随着基准10年期美债收益率在本周初重返3%关口，有关美债未来走势的讨论近日也引发了业内的激烈争论。 　　

　　市场参与者的预测几乎两极分化——他们认为，要么是火热的通胀将导致新一轮债市抛售，甚至将10年期美债收益率推高至4%；或者经济衰退风险推动债券继续上涨，收益率重回历史低位。 　　

　　以桥水基金为代表的美债看空阵营认为，随着通胀持续，10年期美债收益率可能进一步跃升，这将对从科技股到新兴市场的几乎所有资产造成更大冲击。 　　

　　全球最大对冲基金Bridgewater的首席投资策略师丽贝卡帕特森(Rebecca Patterson)预测，2022年的债券抛售远未结束，所有迹象仍表明通胀将顽固存在。“鉴于我们对通胀的看法和美联储的紧缩政策，我们认为10年期美国债券的收益率有可能进一步上升，不排除收益率将达到4%甚至更高，”帕特森说。 　　

　　卖空债券是AlphaSimplex Group的共同基金今年获得33.5%回报的关键原因，该公司的统计模型显示，这种动能交易仍有盈利空间。AlphaSimplex的投资组合经理凯瑟琳卡明斯基(Kathryn Kaminski)表示，如果通胀数据继续像现在一样，美联储官员将不得不继续战斗，做空债券仍有空间。 　　

　　然而，许多业内人士现在做出截然相反的预测。根据渣打等机构做出的预期，如果出现摩根大通(128，-2.07，-1.59%)首席执行官戴蒙最近提到的经济“飓风”，那么美债收益率可能会回落至2.25%左右。虽然持这种观点的市场人士相对较少，但一旦成为现实，市场动荡也不会少。 　　

　　对于当前债券市场预测的两极分化，LongTail Alpha LLC创始人Vineer Bansali认为，这是一个非常两极分化的世界，要么是高通胀和收益率上升的结果，要么是收益率下降的通缩。 　　

　　在新冠肺炎疫情引发的股市崩盘中，LongTail Alpha取得了929%的惊人回报，现在它正在购买政策敏感的两年期国债。 　　

　　无论如何，在这一年中遭受了现代交易史上接近两位数损失的政府债券投资者需要为市场新的重大转折点做好准备。从统计学上来说，尾巴越来越肥，意味着两端极端事件的风险都在上升。 　　

　　商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的最新数据显示，尽管资产管理公司10年期国债期货的净多头头寸已达到约两年来的最高水平，但杠杆基金已开始做空。美债收益率突破3%关口后，多方博弈有可能进一步加剧。 　　

　　本文来自采莲。