题目开头提到白酒可以细分为12大香型。目前最主流的香型是浓香型、酱香型和清香型。除了这三种香型，双香型的市场份额相对较高。 　　

　　

　　但毕竟市场份额与前三大主流香型相差甚远，口子窖(603589。SH)，双重香型的门面，没有五粮液、贵州茅台、山西汾酒响亮。 　　

　　

　　好在身处白酒黄金回路，口子窖这些年日子过得还不错。 　　

　　

　　领先的浓香型白酒制造商口子窖名为安徽口子窖酒业有限公司，由国有濉溪人民酒厂于1949年5月创建。1997年，淮北市口子酒厂和濉溪县口子酒厂合并组建安徽口子集团公司。2002年12月，口子窖集团联合其他发起人(经销商等)成立了口子窖。).2015年6月29日，口子窖成功登陆上交所，成为全国第17家白酒上市公司，安徽第4家白酒上市公司。 　　

　　

　　值得一提的是，从2004年开始，口子窖集团为了偿还债务，多次将口子窖的股份转让给管理层。2006年，公司改制为民营体系，目前的实际控制人为徐进、六安两省，与大多数白酒上市公司不同。 　　

　　

　　就白酒的香型而言，双香型是指具有两种或两种以上主要香型的白酒。与酱香、浓清等基础香型白酒相比，它只有单一的香型，双香型白酒具有典型的一酒多香的风格。 　　

　　

　　而口子窖是一种香型龙头，阵营中有白云边、白沙液、玉泉酒等品牌。 　　

　　

　　目前公司产品分为高、中、低档。高端产品以三十年、二十年、十年的口子窖为主，中端产品以五年、六年的口子窖为主，低端产品以口子酒为主。 　　

　　

　　 　　

　　

　　省内竞争格局如何？根据地域特点，白酒可分为川酒、贵州酒、苏州酒、晋酒、泸酒和徽酒。 　　

　　

　　安徽省是白酒生产大省。2018年，安徽白酒产量43.32万千升，居全国第五位。截至2018年底，安徽省白酒市场规模约280亿，安徽也是白酒消费大省。 　　

　　

　　在这几年的发展中，口子窖在立足安徽大本营的同时，也在尝试走出去。 　　

　　

　　2000年合肥市场成功后，口子窖复制省内模式，迅速拓展省外市场，形成了Xi安、郑州、南靖等重点市场。到2003年，销售额已达到5.8亿元，成为安徽省领先的白酒生产企业。 　　

　　

　　2004-2015年期间，在消费升级和酒企相互追赶的带动下，省内其他地区的名酒开始参与竞争，如江苏市场来自洋河海之蓝的激烈竞争。与此同时，安徽省内百元价格增长迅速，于是口子窖将业务重心转回省内。2009年，该公司的收入约为20亿元，在安徽省排名第一，直到2011年被顾靖酒厂超越。 　　

　　

　　自2015年上市以来，省内市场份额集中在顾靖酒厂、口子窖、迎驾等龙头企业，结构升级加快，消费主流价格带稳步上移至150元以上。同时，公司还调整省外市场及其开发方式，稳步布局省外市场。 　　

　　

　　截至2020年底，省外贡献了19.66%的营收，安徽省内贡献了79.13%的营收，仍是口子窖的主战场，对公司业绩有决定性影响。 　　

　　

　　 　　

　　

　　但由于安徽省具有白酒生产和消费大省的双重身份，安徽省白酒企业数量众多，其中顾靖酒厂(000596。SZ)、口子窖、迎驾酒厂(603198。SH)和金种子酒厂(600199。SH)被列出。 　　

　　

　　目前，安徽白酒市场存在明显的等级竞争格局。 　　

　　

　　具体来看，300元以上市场被省外的茅台、五粮液、洋河、剑南春、泸州老窖等名酒占据，还有顾靖酒厂、口子窖 　　

　　

　　近年来，顾靖贡酒在广告和产品推广上的投入远远大于口子窖，在酒店、宴会、团购、公关等方面都有大量的投入和积极引导，使得消费者对顾靖贡酒品牌的认知度逐渐提高。 　　

　　

　　但口子窖在经营风格上一直比较注重利润，多年来一直稳健发展，比较注重产品质量，不太注重市场。在品牌推广上弱于竞品，经销商在做市场时缺乏口子窖相应的资源支持。口子窖更多依靠口碑和自然销售增长，导致收入增长比竞品慢。 　　

　　

　　数据显示，口子窖2018年以来营收增速不断下滑，明显低于顾靖酒厂。 　　

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从经营数据来看，2020年，口子窖实现营收40.11亿元，期内的净利润为12.76亿元，而同期内古井贡酒的营收则是102.92亿元，期内的净利润为18.55亿元。

　　

可以发现，口子窖的营收不足古井贡酒的一半，其净利润则达到了后者的三分之二，在销售毛利率差不多的情况下，口子窖的销售净利率接近后者的两倍。

　　

这背后的秘诀就是口子窖的销售费用率低于省内竞品，管理费用率也保持在低位。

　　

　　

经营风格偏稳健也带来了产品结构升级力度不够，缺乏对升级价位带提前布局的问题。

　　

口子窖主力产品为口子窖系列，主销产品仍以5年、6年为主，集中在100-300元价格带。同时，产品系列中，缺乏高端系列产品，虽推出30年、周年纪念版等高价产品，但产品上量缓慢，价格带跃升困难。

　　

产品结构导致品牌价值提升的基础不够，从而难以完成高端品牌站位。

　　

而当下的白酒市场已经进入了量减价增新阶段，整体行业呈现挤压式增长，强势的头部酒企正在不断挤压下游弱势品牌的渠道资源。

　　

值得注意的是，口子窖为了解决上述一些问题，近些年也采取了诸多措施进行改革。

　　

例如，顺应结构升级趋势，推出初夏、仲秋完善价格带，助推结构升级；同时借助新品和新渠道拓展独立招商，强化团购和宴席渠道；加大销售费用尤其是全国性品牌宣传推广力度等。

　　

结语从目前的情况来看，口子窖在大本营安徽省内依然是仅次于古井贡酒的酒企，未来能否走得更远还得看公司能否借助改革之力拿下更高的价格带，提升品牌价值。

　　

作者：明羲

　　

　　

司能否借助改革之力拿下更高的价格带，提升品牌价值。

　　

作者：明羲