今年周期股赚了不少钱。只需按下计算器，将价格乘以产能，就可以估算出未来的净利润。但是，一旦赚的钱低于预期，股价就会下跌。 　　

　　10月11日，两只三季报业绩预告增幅较大的化工股均大幅下跌，而公司主营业务对应的期货品种今日盘中再创新高。 　　

　　市场人士表示，目前周期股与大宗商品价格分化，最赚钱的行情已经过去。股票周期的上涨逻辑将面临三季报的大考。在市场分化过程中，建议关注中长期增长的品种。 　　

　　迎三季报大考 　　

　　10月8日晚间，山东海化发布三季报业绩预告，预计2021年前三季度实现净利润4亿-4.4亿元，去年同期亏损1.09亿元。 　　

　　投资者感到不解，为什么在纯碱价格上涨如此剧烈的情况下，公司预测第三季度利润与第二季度持平？ 　　

　　10月11日，山东海化跌停。 　　

　　元兴能源也有过类似的情况。11日，该股下跌3.65%。10日晚间，公司在三季报业绩预告中表示，预计前三季度净利润为20.3亿元至21.3亿元，去年同期为亏损5288.28万元。值得一提的是，今年以来，远兴能源股价从最低点到最高点的累计涨幅超过500%。 　　

　　与此同时，这两家公司的主要产品纯碱期货价格仍在上涨。11日，纯碱期货2201盘中最高价达到3544元/吨，为上市以来最高。 　　

　　市场人士表示，从历史经验来看，当周期性的股价背离商品价格走势时，往往意味着最赚钱的行情已经过去。 　　

　　除了自身的业绩考验，周期股还面临着市场上资金的分流。 　　

　　“站在目前来看，2月份以来，叠加估值持续调整是合理的，三季报的落地有望带来价值股的估值切换。”浙商证券策略分析师汪洋表示，对于价值股来说，三季报的落地往往会带动估值切换。以2010年以来各行业上涨概率为统计口径，四季度银行、家电、食品饮料等价值股上涨概率较高。背后的原因是价值股作为利润相对稳定的品种，随着三季报的逐步披露，开始切换次年的估值。11日，招商银行、平安银行等低估值股票大涨。 　　

　　资源股见顶了吗？ 　　

　　11日，资源板块整体表现不佳。9月中旬以来，资源股处于连续回调中。这是否意味着资源股市场已经见顶？ 　　

　　有分析认为，从资源股后续解读来看，PPI整体处于高峰阶段，原材料景气度临近。三四季度之交是关键时间点。后续要关注资源股估值与业绩的匹配度。部分强周期板块估值创近五年新高，性价比优势在逐渐降低。 　　

　　中行证券策略分析师王军认为，此轮行情类似于2009年国际经济危机后需求快速修复和2016年供给侧改革带来的供给收缩的叠加。回顾前两次走势，在PPI二次上行的带动下，周期性市场迎来了新一轮结构性牛市。内部流动性和需求环境的减弱是周期行情结束的标志。 　　

　　回顾一下这个周期性的股市，可以分为两类。一种是黑色，传统的工业金属和一些化学物质。他们的上涨起点是由涨价和利润驱动的。另一类是小品种的能源金属，如锂、钴、镍等。跟随电动汽车大浪潮的，首先是估值驱动，然后是cata