我们知道全球大豆产量越来越明朗，这也造成了国庆节后豆粕大幅下跌。本月初创下3023元新低。但随着11月美国农业部报告，意外冷门不及预期，美豆枯竭，美豆压榨需求旺盛，导致美豆触底反弹。最近两周连续上涨，也带动了国内豆粕的大幅反弹。此外，随着近期油脂暴跌，豆粕主力合约昨日站稳3200关口，盘中最高升至3255元/吨。未来何去何从，豆粕如何运行？小褚再次谈谈个人看法，供大家参考！
随着近期煤价下跌，压榨利润增加，油厂开工率提高。11月以来，国内大豆压榨量维持在高位，国产大豆压榨量较上月明显回升。但上周国内大豆压榨量再度小幅下降至189万吨，且低于近几个月来首次到港的大豆数量，因此大豆库存止跌回升。数据显示，截至11月21日，我国主要油厂进口大豆商业库存为432万吨，比上周同期多7万吨，比上月同期少61万吨，比去年同期少220万吨。
上周国内大豆压榨量再次下降，导致豆粕产量略有下降。但随着饲料养殖企业发货保持基本稳定，豆粕库存由升转降，再次成为下降趋势。相关数据显示，截至11月12日，我国沿海地区主要油厂豆粕库存为55万吨，比上周同期少3万吨，比上月同期多7万吨，比去年同期少48万吨，比近三年同期均值少27万吨。
随着新季大豆到港，市场普遍预计11月国内大豆到货量将增加。另外，现货大豆压榨利润较好，油厂开工积极，压榨量会有所增加。后期大豆压榨量将继续维持较高水平，大豆和豆粕供应将增加。但随着节前备货的逐步展开，预计后期豆粕库存变化不大。
最近生猪价格疲软。截至10月底，猪肉主产区四川的养猪户一直在亏损。11月以后，能繁母猪和生猪数量有所下降。虽然四季度是生猪育肥高峰期，加上近期饲料价格上涨，豆粕需求依然疲软，抑制了豆粕价格上涨。而且未来几个月水产养殖淡季仍将持续，很难提振蛋白粉需求。我们知道，今年从7月份开始，进口到香港的大豆量开始下降；数据显示，10月份国内大豆到货量低于预期。10月份，中国进口了775，331吨美国大豆，比去年同期的340万吨下降了77%。而且在9月初之前的4个月里，中国各大加工中心用于动物饲料的大豆压榨利润率一直为负。但随着新季大豆到港，到港大豆逐渐增多。市场普遍预计11-12月大豆到货量在1700万吨以上，大豆压榨量维持高位，豆粕产量增加。
虽然全球大豆产量越来越明朗，但美豆高位震荡，豆粕期货继续小幅攀升，现货价格也略有变动。11月22日，国内主流油厂豆粕成交清淡，当日总成交6.56万吨，较前一日减少1400吨，连续第四日萎缩，创下近三周新低。基地成交3.2万吨，现货成交3.36万吨。成交均价3426.11元/吨，较前一日下跌11.62元/吨。
中国每年的大豆消费量超过1亿
尽管进入美国大豆销售旺季，但10月份巴西仍是中国最大的大豆供应国。中国从巴西进口大豆329.7万吨，环比下降44%，同比下降22%。由于国内压榨利润率低，巴西大豆价格有竞争力，中国压榨商进口美国大豆受到抑制。由于猪肉价格持续下跌，大豆压榨利润率受到影响。到10月底，猪肉主产区四川的养猪户一直在亏损。
我们知道豆粕最重要的用途是饲料。据中国饲料工业协会统计，2021年10月，全国工业饲料总产量2520万吨，环比下降4.1%，同比上升0.2%。其中，猪饲料产量1091万只。
吨，环比下降0.7%，同比增长8.8%，猪料产量已连续下降2个月。蛋禽饲料产量261万吨，环比下降0.5%，同比下降9.8%;肉禽饲料产量771万吨，环比增长0.5%，同比下降10.3%;水产饲料产量233万吨，环比下降31.4%，同比增长16.0%;反刍动物饲料产量129万吨，环比增长4.3%，同比增长4.6%。2021年，1-10月全国工业饲料总产量24360万吨，同比增长14.9%，猪饲料产量10599万吨，同比增长49.5%。
本周开始，受原料价格上涨影响，数家饲料企业宣布涨价25-100元/吨，这已经是11月饲料价格迎来的第三轮上涨行情。
通过以上基本面的数据，您是否对近期豆粕的行情有所了解。那么未来如何操作？
从期货走势图中，大家可以看出，豆粕期货总体就是震荡下行的趋势，不过也走出几波小趋势。1月中旬，面对市场空前看涨的气氛，小褚逆流而行，让大家做空，随后两月，下跌六七百点。从三月中旬的筑底反弹上涨，到五月份的三千八附近。然而五月中旬面对高位，小褚再次逆流而上，让大家逢高做空；同时5月底小编再次逆流而上，让大家抄底短多，端午节前的周五达到止盈目标，让大家获利平仓了，抓住了二百多点的行情。
端午节后，伴随着外盘美豆的暴跌，豆粕行情也急转直下，回落二三百点，超乎大家想象。当时小褚认为技术调整到位，后期反弹上涨概率大，不断建议再次大家抄底为主！7月中旬面对创当月新高的豆粕，小褚认为短期上方压力比较大，回落概率比较大，再次逆流而行，让大家逢高做空！再次如期跌破3500！
然而国庆后的大幅暴跌，11月8日主力合约创年内新低3023元/吨，判断严重失误。随着11月上旬，豆粕主力合约再度下跌，小褚建议大家逆向思维，逢低买入比较好，最近两三周反弹上涨不少，符合预期。
由于国际市场豆粕需求预期增加，美豆出口和压榨需求向好，刺激美豆粕价格，使得中旬以来大幅上涨，近日高位震荡；美豆价格上涨带动国内豆粕价格低位反弹。随着美豆市场利多消化，美豆价格继续上涨乏力，当前美豆市场多空并存，预计短期美豆价格震荡调整，难以给国内豆粕明确方向，预计短期内豆粕价格跟随美豆价格震荡调整。同时作为相关产品的菜粕，经过前期的上涨，本周开始震荡回落。加上处于高位的油脂，冲高回落，未来存在大幅回调的可能性，油脂趋势发生反转。
综上所述，对于豆粕期货后市，小褚还是建议大家多单继续持有，关注上方压力的情况。远期合约持续低于主力合约，严重贴水豆粕现货，更具备投资价值，而且豆粕面临移仓换月，主力合约持仓逐渐缩减，强烈建议大家逢高平仓2201合约，择机布局远期合约的多单。个人观点，仅供参考！投资有风险，入市需谨慎！
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