很多交易者意识到了止损的重要性，却不知道如何设置止损点。这里介绍两种止损策略：一种是简单实用的移动止损策略——通道止损，被交易的“老司机”们广泛使用；另一种是把握市场高点的止损策略——“吊灯止损”。 　　

　　

　　今天，除了判断趋势和预期收益，每个投资者入市时最重要的动作就是设置止损线。很多“老司机”会采用“移动止损”的方法，即在进入获利阶段时，设置订单跟随最新价格，设置一定点数的止损，当汇率向持仓有利方向变化时触发。 　　

　　

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　　这种最常用也是最简单的移动止损策略就是“通道止损”——投资者以最近的X根k线的最低点或最高点作为多空方向止损点的参考。所有这些高点和低点形成了一个像通道一样的带状区域，所以我们称之为“通道”。这种方法其实来源于一种流行的入市策略，当突破了刚才说的高低点，就进场交易。而止损更多的是一种退出策略，大部分只用一个边界。这个名字只是因为习惯才用的。 　　

　　

　　 　　

　　

　　假设投资者选择20天通道作为交易系统的止损点，他会滚动测量最近20天的最低点，并以此作为止损点。当价格向其交易方向移动时，最近20天的最低点也随之上移，因此这种策略不仅可以“跟踪”趋势，还可以保护累积的利润。 　　

　　

　　但“20天”并不是固定的，“X根”k线的选择要看投资者能容忍的波动程度。确定止损点用的k线越多，交易变动的空间就越大，用的高点或低点越近，止损就会触发的越快。下面是今年12月16日到3月10日的一波黄金走势。 　　

　　

　　 　　

　　

　　可以看到，黄金一轮上涨趋势从12月16日持续到2月27日，最高点达到1263.74美元/盎司，之后开始反转。金价在上涨过程中经历了数次小幅度回调，两次跌破5日止损线。 　　

　　

　　如果一个投资者用5根k线建立了一个通道止损点，那么他将在1 　　

月25日平仓离场，他最多只赶上了金价涨到了1220美元/盎司左右的一波趋势，离最高点还有40多美元的距离。而如果选取更长期的周期，比如以20根K线低点作为止损点，那么直到3月7日才会触发止损，投资者可以完完全全吃下这波从1122美元/盎司到1260美元/盎司左右的涨幅。

不过，想必有读者已经看出这一策略的缺陷了。投资者使用的时间周期越长，越能抓住更多的利润，但止损点一旦被触发回吐的利润也越多。在上面的趋势中，20天K线止损点回吐的收益就比5天K线高得多。收益越大风险也越大，这是金融圈亘古不变的规律。

对此，一个有效的应对技术是在期货交易初期使用长周期的通道止损策略，一旦交易获得可观的利润，或者出现一个非常强劲的趋势运动后，投资者就应该逐渐把通道的周期缩得非常短，目的是只回吐巨幅浮动盈利中的极小一部分。

仍以这一趋势为例。在第一波大回调中的最低点是近13天的低点，也就是说，只要投资者采用的13根以上K线构建通道止损点，就能回避这一次止损，从而迎接下一波上升趋势。同理，第二次回调的最低点是近7日低点，投资者如果采用7天以上的周期，同样可以避免过早止损离场。

接下来继续缩短通道周期。可以看到，在这波大趋势开始扭转的第二个交易日，价格跌到了近5日的最低点。如果投资者这时已经把通道周期缩短到5日以内，就可以在下跌趋势刚开始离场，可以说完全吃下了之前一整轮上涨的收益。

最后一点要考虑的是通道止损的一个非常重要的弱点。通道突破方法是如此的流行，以至于在前期低点或高点处会触发大量的止损单或入场单，因而当你在期货交易中使用这些技术时会发现明显的价格滑动。在这种情况下，设置一些与众不同的止损点是更好的方法，代价则是要稍微多承担一些损失。

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而市面上另外一个止损方案――“吊灯止损”，通过动态量化波动幅度的大小，则能比较有效弥补这一缺陷。

吊灯止损策略，往往将跟踪止损点设置在区间内的市场最高价（或最高收盘价）下方某处。该最高价（或最高收盘价）是从我们进入市场以后开始计算的，由该策略生成的止损点就像是从市场最高价的“天花板”上悬挂下来的吊灯，因而得名。

那么如何选取高点悬挂下来的位置呢？一般有经验的“老司机”会考虑到ATR（平均真实波动范围）。这一指标主要应用于了解价格的振荡幅度和节奏，通常情况下价格的波动幅度会保持在一定常态下，但是如果有主力资金进出时，价格波幅往往会加剧。另外，在价格横盘整理、波幅减少到极点时，也往往会产生变盘行情。ATR指标正是基于这种原理而设计的指标，其计算公式为：

TR =（最高价-最低价）、（今日最高价-昨日收盘价）、（昨日收盘价-今日最低价）的较大值；

ATR = TR的N日简单移动平均。

不过一般情况下投资者不需要计算ATR指标，大部分软件平台都有现成的提供。在具体应用中，由于一般一个月有22个交易日，大多数交易者会选择22日ATR指标作参数。有了ATR参数就可以计算止损线，这一动态变化的止损线计算方法如下：

吊灯止损点（上升趋势） = 22日高点 - ATR(22) x 3

接下来我们看看这一方法如何具体应用。以下图中黄金从12月21日到3月10日的上升趋势和反转为例，在1月9日当天出现了第一个22日高点，以此开始计算。

或许有人会疑惑，为何1月12日到1月16日，最高点上移，止损点却在下降呢？其实这是这一止损策略最大的优点。要知道，市场必然会存在波动，以往的止损指标往往会因为剧烈波动出现而过早地止损离场。吊灯止损则不同，由于纳入了对真实波动率的考量，这一止损位还会根据市场的波动作出动态的调整，这里我们用波动更典型5日周期来测度。

K线图上非常直观，在1月17日金价达到趋势内第一波的最高点之前，出现了一波比较剧烈的上升，造成该日的真实波动性上升；而在2月27日达到另一个高点前，价格一直平稳上升，波动性相对较小。可以看到，采用这种方法计算止损位的时候，前者容忍的波动幅度更大一下，可以避免过早离场；市场从平稳进入波动，可能会走出大行情，所以后者容忍的幅度更小一点。

我们再回头看看，在使用通道止损策略时，不同周期代表了不同波动幅度，依据长周期设置止损点，容忍的波动幅度更大，但是止损时的回吐的收益也越多，反之亦然，因此投资者必须在应用前选好周期，使用过程中还要时时调整。而在吊灯止损中，ATR指标的应用就已经将波动计算进来，因此投资者不需要考虑太多的事情，可以优哉游哉地把钱赚了。

当然，这一方法不仅仅可以用在做多止损上，做空时同样可以用。只不过这时的吊灯止损点计算方法变成（22日低点+ATR*3）。以下图时段为例，在2016年11月金价一波下跌趋势中，找到第一个22日低点后，止损位会跟随价格下跌而继续下移。