2017年12月，比特币的价格达到了诞生10年来的最高点。然后，开始了近3年的宽幅震荡。2020年初，当大众正期待比特币第三次减半时，“312暴跌”发生了。 　　

　　现在，随着比特币突破20000美元整数关口，市场不再像2017年的历史新高那样火热。大多数国内投资者已经失去了他们的筹码，而离岸机构投资者正在用他们的真金白银购买比特币。 　　

　　此前，业内大多数投资者都有一个观点，对于大多数比特币持有者来说，当他们需要法定货币支出时，他们会选择出售比特币以获取现金。同时，当大量持有人需要现金时，可能会选择抛售比特币，导致比特币价格下跌。这就是比特币会在圣诞节和春节下跌的逻辑。 　　

　　但是圣诞节真的会暴跌吗？本文将从几个方面告诉你一些客观事实。 　　

　　比特币过去六年，圣诞节下跌的概率是83.3%。做了2014-2019年圣诞节的比特币行情，发现在这六年里，除了2015年，比特币在圣诞节都是下跌的，下跌幅度分别为-0.99%、-0.22%、-1.74%、-6.34%、-0.77%、20。 　　

　　但如果看圣诞节后七天的走势，比特币涨跌的概率是50%，2016年最高涨幅13.69%，2015年最高跌幅4.82%。 　　

　　同时，比特币圣诞行情与12月整体走势相关性不强。 　　

　　机构放假，Ripple被起诉，或者灰度、微策略等潜在负面机构开始在赢号增持，吸引了大量投资者的追随和模仿。此前，方舟投资旗下基金arkw11月25日卖出14.1万GBTC，11月30日卖出57.5万GBTC，共计71.6万GBTC。巧合的是，在ARKW出售GBTC的第二天，BTC价格全部下跌。11月26日，BTC价格下跌8.39%，12月1日，比特币价格下跌4.73%。 　　

　　当然，很难将比特币的暴跌归咎于ARKW出售GBTC，但机构对比特币的影响值得我们关注。 　　

　　一些投资者经常担心，在合规机构周末和节假日不上班，合规平台暂停交易(传统平台有收盘)的情况下，比特币价格会下跌。有节奏的BlockBeats检查了最近六周的周末，发现周末没有固定的规律。 　　

　　对于合规机构来说，最大的恐惧是法律风险。最近，美国证券交易委员会已经对其首席执行官兼联合创始人Ripple提起诉讼。合规交易平台是否会选择将XRP下架，已经成为悬在XRP持有者头上的达摩克利斯之剑。当然，一旦监管加强，一些合规机构可能会选择出售其加密货币，这将增加市场的抛售压力，或对比特币造成潜在的负面影响。 　　

　　12月24日，Cinneamhain Venutres的合伙人亚当科克伦(Adam Cochran)表示，比特币基地可能会在12月25日被XRP除名，这一天恰逢圣诞节，因此需要警惕市场风险。 　　

　　巨大的期权即将交付。今年圣诞节刚好是周五，是季度合约和期权的交割日期。据skew数据显示，价值23.47亿美元(约合10.22万枚)的比特币期权将于12月25日交割，此次到期的比特币期权“最大痛点”为1.8万美元。 　　

　　在传统市场中，期权的卖方一般是机构，期权的买方一般是散户。期权最大的痛点是机构利润最大，散户利润最小的行权价。因此，传统的市场资产倾向于在期权到期前移动到最大痛点价格。目前圣诞节交割的比特币期权最大痛点是18000美元。 　　

　　除了期权，还有大量的季度合约要交割。据rhythm统计，超过12亿美元的合同将于12月25日交付。当合约持仓量过大时，投资者需要小心暴涨暴跌。