近期医药板块持续受挫，甚至多只医药白马遭遇巨幅回撤，与集中采购政策预期下市场情绪过度悲观不无关系。就笔者而言，在市场回调之时重新审视投资轨迹的核心逻辑，有助于拨开迷雾找到好的投资机会。 　　

　　从目前的大方向来看，医药行业仍然是投资热点的高景气轨道。中国医药产业的崛起是由人口老龄化、工程师红利、经济发展等多重因素支撑的。在这个大赛道上，未来必然会出现一批能够屹立于世界的巨型企业。 　　

　　同时也要看到，医药行业是刚需，是民生之本，所以也受到政策的制约。因此，在投资上，要重点关注具有创新性和政策性的医药公司。 　　

　　近日笔者注意到，市场关注的华凌药业(2552。HK)，专注于糖尿病赛道，持续升温。公司不仅被权威期刊报道，顶级投行也发布了看好公司价值的研究报告。二级市场上，在医药板块连续下跌的背景下，也呈现出强势反转的态势。那么，你如何看待现在这家公司的机会？ 　　

　　研发成果显著，国际权威期刊BioCentury报道。 　　

　　上月底，在苏召开的第六届中国医疗创新与投资大会上，中华医学会糖尿病分会常委、南医大一院内分泌科主任马建华教授公布了一项名为DREAM的临床研究结果。该研究表明，世界上第一种新药dorzagliatin，一种葡萄糖激酶激活剂，有望在缓解糖尿病方面取得进展。这个即将上市的创新药，再次吸引了市场的目光。 　　

　　报道发表后，国际知名医学媒体BioCentury跟进了华凌医药的研发情况。该报告显示，华灵医药的Doglietin可能是第一种具有新机制的口服降糖药，通过恢复细胞的葡萄糖感觉能力来实现部分早期二型糖尿病患者的临床缓解。 　　

　　BioCentury是国际上公认的生物技术和制药公司信息传播和数据分析的领先平台和权威期刊。对医药领域的报道要求非常高，在投资界和学术界有很强的影响力。华凌医学获得的报告充分展示了梦研究在糖尿病领域乃至国际生物医学领域的前瞻性，体现了R & amp华凌医药的实力和市场潜力。该报道可能有助于提升华凌医药在国际资本圈和医药圈的关注度，吸引更多优势资源的支持。 　　

　　从报告的具体内容来看，介绍了本次梦研究的基本情况，主要是调查部分参与SEED研究的患者血糖达标后的糖尿病控制情况，未服用任何降糖药物，仅采取生活方式干预。研究期间，52周糖尿病缓解率为65.2%。 　　

　　同时，报道提到，美国糖尿病协会(ADA)此前曾发布指南，将临床缓解定义为HbA1c6.5%，最短持续时间为三个月。DREAM研究将临床缓解定义为维持正常或接近正常的HbA1c水平。根据华凌CFO林杰成博士的介绍，如果用ADA定义，梦里52%的患者达到了糖尿病缓解。 　　

　　在接受BioCentury采访时，林博士还特别指出，在各种研究中，减肥手术已经被证明可以使50-60%的患者获得二型糖尿病的临床缓解。然而，在药物治疗中，除了一项关于高剂量和强化胰岛素治疗的小规模研究外，之前没有其他治疗方法被证明能够实现二型糖尿病的缓解。因此，中药Doglietin在缓解二型糖尿病方面的潜力很可能带来一种新的糖尿病治疗方案。 　　

　　高盛和中信里昂的研究报告都持乐观态度，而“国际代谢疾病论坛”介绍了这项研究和 　　

　　另外，我关注到，包括高盛、中信里昂在内的国际顶级投行近日都发布了研究报告，看好该公司的投资价值。此前，高盛在一份研究报告中表示，华菱医药糖尿病缓解的早期数据令人鼓舞，并给予其“买入”评级，12个月目标价12.7港元。这与目前华凌医药4.47港元的价格有一定差距，可见高盛的偏好在增加。对此，高盛也指出，2022年上半年潜在的NDA审批和潜在的全球合作将是华灵药业发展的关键催化剂。 　　

　　此外，根据中信里昂的研究报告，也给予公司“买入”评级，维持目标价10.10港元。中信里昂表示，与该公司举行了一次路演，以更新其业务，公司管理层讨论了最近发布的由研究人员发起的临床研究DREAM的数据，该数据评估了Doglietine的长期疗效。公司管理层认为，研究结果表明Doglietin非常有希望成为二甲双胍的潜在一线治疗替代药物。同时，该公司管理层表示，将在糖尿病前期的情况下进一步探索该药物。 　　

　　值得一提的是，10月12日，在上海张江科学城举办的张江生命科学国际创新峰会上，华凌医药主办了国际代谢性疾病论坛。论坛规格较高，一批国际国内代谢疾病和内分泌领域的顶尖专家就代谢疾病研发、糖尿病治疗和管理等全球前沿学术理论和研发趋势做了系列发言。嘉宾包括美国糖尿病协会万津奖获得者、2020年国际代谢领域最高奖Rolf Luft奖获得者Franz Matschinsky教授，葡萄糖激酶之父。香港中文大学医学院教授Juliana Chan教授，2019年ADA科学年会最高奖Harold Rifkin奖获得者，中国科学院院士李鹏院士，国家自然科学基金委员会生命部主任，复旦大学附属中山医院内分泌科主任，中华医学会糖尿病分会副主任委员李晓英教授，高辛教授， 复旦大学代谢病研究所所长、复旦大学附属中山医院内分泌科教授、中国科学院上海药理研究所所长、新药研究国家重点实验室主任李佳教授、美国宾夕法尼亚大学Peleman医学院糖尿病、肥胖与代谢研究所成员、美国糖尿病协会专业委员李昌鸿博士等高的 　　

跟随Franz Matschinsky教授研究GK多年的李长红博士甚至断言，GKA药物能够针对2型糖尿病的根本病因对其进行治疗，并认为，DREAM研究的结果进一步说明了GKA具有从源头上治疗糖尿病的潜力。李博士在会上亦对多格列艾汀能够取得成功的原因进行了深入浅出的分析与讲解。他认为，多格列艾汀的优势就在于独特的化学结构和酶动力学特征，可以作用于肝脏和胰腺双功能，能增加激酶的最大工作效率Vmax，通过精准的剂量选择，使得激酶达到临床上最理想的调控状态，又不会产生毒副作用。

回顾年内，华领医药在商业化进程中有多项进展，多格列艾汀新药上市申请在4月份获中国国家药品监督管理局受理，预计明年首季获批上市。目前华领医药已建立了商务团队，为新药上市积极准备。不难看出，随着公司在糖尿病市场取得的里程碑式的创新突破，华领医药的价值窗口已经全面激活，不论是可以预见的业绩爆发，还是未来凭借重磅创新产品在联合用药和适应症拓展方面的创新优势的释放，都为华领医药未来的成长带来了支撑。

从资本市场上来看，公司目前市值目前公司仅约为47亿港元，这与公司所押注的黄金赛道以及自身所具备的核心竞争能力显然并不完全匹配。随着后续重磅产品出炉带来的业绩的确认，相信其在二级市场的表现也将带给市场惊喜。

本文源自格隆汇