2020年5月15日星期五，华泰期货石家庄营业部与怡宝矿合作举办全球铁矿石供需及市场调研交流会。会议由华泰期货研究所北京研究所所长王主持。矿产易宝董事总经理吴瑞娟、瑞茂通集团冶金矿产事业部副总经理安英哲作为分享嘉宾应邀出席。
主持人王：目前，钢材消费总体表现强劲。钢铁供应在上升，仍然没有见顶。从各种统计口径公布的生铁产量来看，已经远高于去年同期。本次沙龙是专门为近期黑色领域表现最好的产品铁矿石而举办的。
吴瑞娟：从铁矿现货角度判市场
一、二季度铁矿走势
自去年第四季度以来，来自1.和巴西的出货量一直在下降。虽然最近有所改善，但仍低于去年的平均水平。澳大利亚第一季度受天气影响，截至本周出货量仍处于低位。
供应端：2.
高炉开工率：不断上升，现在供销两旺。钢厂利润维持，生产刚需旺盛，仓增需求有待考验。
港口现货交易量：底部明显上涨，日均成交142.07万吨，处于中高水平。尤其是最近两周。
全国港口疏浚量：3月中旬以来迅速恢复至300万吨以上，最新港口疏浚量创节前历史新高318.43万吨，节后第一周316.44万吨，2019年每周291.37万吨。结合香港储配日交易量分析，交易量建立在高需求的基础上。
需求端：3.:
港口库存：北方八港库存数据显示，港口库存持续下降，其中青岛港和天津港降仓速度较快。供需表现尚好，库存天数：从开港可以证明，目前钢厂原料库存处于较低水平。虽然有补货空间，但暂时没有释放的动力，主要是少量的去库存。粗钢产量大，与目前的低库存相匹配，对矿价形成有力支撑。需求高，库存低，出货相对疲软。
库存,境外疫情无拐点，境内疫情反复。今年两会限产可能会减弱。
4.: 2月份复工后，市场迅速从极度悲观转为多空两难，近期市场情绪明显好转。本周市场的看涨热情创下新高。
两会对矿石影响预判：
1.Pb块和PB粉的价差一路上涨，今年3月中旬以来价差有所收窄，但收窄幅度有限。
2.唐山港的价差比山东港低。
3.从库存结构来看，散矿库存处于高位，但粗粉库存下降明显，后期天气因素限产影响减弱，散矿仍有一定压力。预计PB块和PB粉的价差可能会进一步缩小。
4.球团现货压力逐渐凸显，与PB粉价差进一步缩小。
5.
情绪指数:高需求、低库存、高开埠、航运紧张，以及对NPC和CPPCC政策的一些预期。
二、铁矿品种机会:恐高，钢厂利润压缩，高库存(钢材)，海外疫情(进口钢材上涨)以及日韩铁矿石的影响。
目前，三、汇集多空观点：铁矿石市场供需矛盾不大，供应有了很大改善。但是运输周期的压力并没有体现出来。铁矿石价格方向的选择面临两难。重要的变量是钢厂增加库存的需求能否释放，这取决于产成品的去转化。市场需要股票被卖出
看多逻辑's实际需求旺盛，叠加刺激政策，使其乐观(需求超预期的逻辑仍未完成)且低利润下铁矿石与螺纹相关性高(高炉利润小于300)。从基本面来看，铁矿石仍有空间，09号矿技术面仍未完成。
看空逻辑交易的风险主要在于线程。线程需求的持续性后期存在较大的不确定性。钢材高库存将贯穿全年，钢厂利润弹性降低，铁矿石价格将直接与终端需求挂钩。注意非主流矿价格达到80美元以上(折合670美元)时的增量。同时也可以关注铁矿石供需的边际变量，有减弱的迹象。
结论：
安英哲：铁矿期货行情分析与交易风险控制策略
1.对冲的误区；2.对冲资源投入不足；3.套期保值相关机构设置不合理。
和规章制度不健全4.在具体的套期保值操作中的能力不足而导致的风险；5.期货市场“黑天鹅”事件的发生6.基差风险（重点）；7.套期保值决策和具体操作中的道德风险等。（二）期现交易中存在的风险及应对策略
1、信誉风险2、资金风险。应对方案：确定合理的额度及风险度，选择靠谱的期货经纪公司3、流动性风险：合约流动性及货物流动性。应对方案：尽量选择主力合约进行套期保值的交易，额度也不宜太大；选择流动性好的品种及销售顺畅的区域4、内部风险，内部管理控制体系的不完善。应对方案：建立良好完善的管控体系；建立高效团队。5、技术风险，主要指硬件技术方面的风险6、基差风险，市场价格波动剧烈，基差向着不利于己的方向发展。应对方案：严格的风险管理制度及应急触发机制（重点）。
（三）实际业务中如何规避基差风险？
1.结合基本面判断行情趋势及基差走势
2.套保工具及合约的选择
3.被套保货物的选择
4.套保比例的动态调整
5.出入场时间的把握
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