不知道两周前立场坚定了很久的兄弟们最近好吗？以太坊反弹回3500的幻想很快破灭，回到3100。基本面上发生了什么？ 　　

　　(从本周开始，我打算把技术指标、基本面、市场走势分开，说得更清楚一些。关心技术指标的朋友可以关注我。请参考前面的内容；关心大款圈动向的朋友可以参考下一部分) 　　

　　虚拟货币仍然通过美元的稳定货币与美元挂钩。上周美联储咄咄逼人的鹰派态度(加息缩表)显然把资金从高风险收益的资产(虚拟货币、股票)和低风险收益的现金、债券上吓跑了。 　　

　　这只是滞胀和衰退的开始。未来很长一段时间，资金的避险心态是看空虚拟货币的基本逻辑。 　　

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　　以太坊本身最大的基本面变量在于升级。市场上有一种声音认为“测试版ETH升级完成——按时升级的可能性大大增加——升级后新增货币量大大减少——供应量减少，币价更高”，但我对此深表怀疑。 　　

　　从以太坊升级后的需求方来看 　　

　　投机需求减弱：货币投机的动力在于进入市场的资金充裕。在美联储加息缩表的背景下，很难说有多少美元愿意入市支撑货币价格，即使以太坊增发减少。(股票市场上已经反复验证，股东回购股份，相当于以太坊的烧钱放气机制，并不一定导致股价上涨。) 　　

　　使用需求不会增强：升级完成后，随着Rollip和碎片化技术的应用，在提高链上活跃频率上限的情况下，链上的活动成本也会大大降低。以太坊毕竟是拿来用的，不是拿来炒的(对于以太坊创始人来说，毕竟是希望有更多的开发者在交易费用较低的链条上开发应用，而不是用高昂的币价和交易费用去说服开发者) 　　

　　相比之下，以太坊的供应方 　　

　　质押解除后的抛售压力：几千万的以太坊被锁定流动性2年。质押之初，币价不到800美元，现在翻了两番。升级后质押解除忽悠不套现(指限售到期时原股市的抛售狂潮) 　　

　　投机者的抛售压力：在双方投机需求下，全球美元缩水，进入现金和债券领域避险，必然抛出以太坊。 　　

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　　矿工的倾倒压力 　　

　　最近矿工们苦不堪言。矿收入币价下跌和链条交易不活跃的影响继续在低位徘徊。不到21年升级以太坊的测试进度也层出不穷。预计最早6月开启难度弹(挖矿收益更差)，8月开始升级(显卡挖矿已成历史)。国内政策持续受压，矿山生存环境因缺地、缺电、缺钱而逐渐恶化。所以现在大户不加卡。甚至交给中小家庭，体现在全网计算能力上。意味着挖矿业务停滞在1000TH/S，但日常支出和资金成本不能少。我该怎么办？抛硬币挖矿收益低。 　　

　　货币价格低 　　

　　网上交易回升 　　

　　全网计算能力停滞 　　

　　所以在投机者主导以太币价格的情况下，盲目的以升级、通缩等从用户的角度来看。属于刻舟求剑。 　　

　　PS:由于Bitkin、以太坊、比特币与以太坊高度正相关，我就以邰方价格走势为样本，来参考整个虚拟货币。