如果不刻意提及，白银作为投资品已经被很多人抛弃：今年涨的少，跌的多；虽然市场和黄金一样，依赖于美联储加息带来的弱势美元和国际政治避险需求，但涨幅不如黄金；再加上工业需求低迷，长期投资白银的投资者(如果有的话)几乎看不到什么时候会结束。 　　

　　2016年曾有机构激进预测：“2017年白银将涨至30美元/盎司，较当前银价水平上涨近90%”。 　　

　　事实上，白银在今年前四个月上涨了17%，并在接下来的三个月里立即抛掉了所有的涨幅。时至今日，纽约期货白银价格仍在17.065美元/盎司附近徘徊，似乎与预测的30美元/盎司相去甚远。 　　

　　在一份调查特朗普当选以来一年内41种典型资产表现的统计报告中，白银下跌了8%。甚至有人干脆宣布2018年再看白银，暗示今年剩下的一个月不用担心了。 　　

　　国内白银投资受国际市场驱动。这样，投资期货白银的投资者依然可以开空单，而其他已经买入现货白银或者已经深度套牢的做多投资者，必然会哭晕在厕所。 　　

　　但事实上，在贵金属投资这个领域，总是有很多“屁股决定观点”的事情。比如有人(明显是多头)提出白银产量下降，有利于推高银价—— 　　

　　据追踪贵金属市场的网站SRSrocco称，今年前三季度，全球三分之二的主要白银开采公司产量下降，同比减少900万盎司。而且这些银矿产量的下降，大多是矿脉枯竭、矿石品位下降等不可逆因素造成的。 　　

　　供应的减少会推高价格。这个简单的道理众所周知。但是真的有那么简单吗？ 　　

　　说实话，这里有人玩了一个偷换概念的游戏：把已知探明银矿产量的下降等同于地球上真正的白银储量。 　　

　　关于矿产的事情是这样的：先有探矿，后有采矿；有探明储量，只是说明了现在已知的自然储量，并不代表以后不会发现新的矿藏。 　　

　　这招以前玩过一次：根据2005年探明储量的数据，全球可供开采的白银只够继续开采12年；到2010年，世界已探明的白银储量上升到51万吨，比2005年增加了24万吨，相当于保证开采23年。五年内可以翻近一倍。可想而知，真正生产白银，可能是在探矿技术进一步提高(这是必然的)、采矿设备进一步精细化的背景下的样子。 　　

　　即使年底数据出来，2017年的产量确实低于2016年，也不代表白银的产量不行，因为在过去116年的全球数据中，有35年白银的产量比上一年有所下降，但从大趋势来看，白银的产量仍呈整体上升趋势。 　　

　　价格上涨就会有利益驱动，有利益驱动就会有一些人和企业去寻找新的矿山，公布的世界白银储量就会再创新高。 　　

　　相对于现货开采和生产的漫长过程，投资产品的“吹票”就简单多了——只要在媒体上宣布某个大机构眼光独到，已经持有了巨量的订单，吹白银会变得多么稀缺，然后就等着怕掉队的散户蜂拥而至。 　　

　　当然，也有人以“金银比”为支撑依据，认为白银面临一波来而未至的上涨趋势： 　　

　　黄金和白银之间的价格套利是套利的一种。金银比是指一盎司黄金和一盎司白银的价格之比。在进行金银比例套利交易时，投资者关注的是金银的相互价格关系，而不是金银的绝对价格水平。投资者买入他们认为被市场低估的商品，卖出他们认为被市场高估的商品。如果价格的变化方向与最初的预测一致，你可以从关系赌注的变化中获利 　　

　　792年，美国通过《铸币法案》，建立金银双本位制，规定1盎司黄金等于16盎司白银。但白银逐渐退出流通领域，金银比开始上升。到20世纪30年代，该比值达到98的峰值，随后金银比值进入下降通道，分别在1967年和1979年达到17和14的底部，随后在1990年达到94的峰值。此后金银几经波动，涨了又跌，跌了又涨，来来回回。 　　

　　目前金银的比例是多少？ 　　

　　截至上周五，这一比例刚刚超过75%。 　　

　　预测单边上涨还为时过早。 　　

　　本文来自理财老叔。 　　

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