现在a股进入5星投资机会，有朋友问笔者： 　　

　　

　　如果仓位满了，可以加杠杆投资吗？ 　　

　　

　　笔者不建议普通投资者带杠杆投资股票，这已经是一个很难的操作了。 　　

　　

　　什么是加杠杆 　　

　　

　　加杠杆就是借钱投资，其实是一件比较麻烦的事情。 　　

　　

　　一个人有多少钱，就相当于他能力的实现。 　　

　　

　　如果本来只有100万，但是又借了100万用于投资，那么借的100万就透支了一个人的未来，也就是超出了一个人目前的能力。 　　

　　

　　运气好的话，可能会赚钱；运气不好可能会爆炸。 　　

　　

　　有几个诺贝尔经济学奖获得者一起创建了一家投资公司。就是因为超高的杠杆做了投资，最后还是破了，而且还破了两次。 　　

　　

　　加杠杆的风险 　　

　　

　　杠杆的风险可能发生在以下三点。 　　

　　

　　1、第一个风险 　　

　　

　　借款期限与投资期限不符。 　　

　　

　　比如很多股市融资的杠杆都是一年甚至更短，这显然与股票资产的投资周期不匹配。 　　

　　

　　投资股票资产至少要有3-5年的心理准备，遇到极端情况可能需要更长时间。 　　

　　

　　股票资产什么时候涨我们无法预测，但是借的钱到期了还是要还的。如果到了还钱的时候，就会被强制割肉。 　　

　　

　　比如下跌的时候，我们会看到很多a股股票在盘中突然暴跌，很多都是因为融资爆炸。 　　

　　

　　2、第二个风险 　　

　　

　　杠杆的成本和收益不匹配。 　　

　　

　　借了高成本杠杆，结果收益无法偿还杠杆成本。 　　

　　

　　最典型的案例就是从信用卡提现投资股票资产。 　　

　　

　　很多信用卡的利率是18%，高于股票资产的平均收益。赚的钱还不如要付的利息多。 　　

　　

　　这是一个赔钱的买卖。 　　

　　

　　3、第三个风险 　　

　　

　　杠杆本身与投资的资产有很高的相关性。 　　

　　

　　比如向券商借钱。在熊市中，券商的日子也很不好过，所以会收紧杠杆业务，降低风险。 　　

　　

　　例如，如果你到期不还钱，你可能会更通融。现在你要么马上交钱，要么马上被清算。 　　

　　

　　常见的杠杆通常无法避免这三种风险。 　　

　　

　　使用杠杆后，会让自己处于劣势。本来投资就浮亏，不如看下一次牛市。结果用了杠杆后，遇到大跌，爆仓，没有本金。 　　

　　

　　所以巴菲特也对普通投资者说，不融资，不做空。 　　

　　

　　巴菲特的杠杆 　　

　　

　　但是，从另一个角度来看，巴菲特本人是有杠杆的。他用了三个杠杆。 　　

　　

　　我们来看看巴菲特对杠杆的应用。 　　

　　

　　1、第一种杠杆 　　

　　

　　第一种杠杆是发行私募基金。 　　

　　

　　私募可以说是一个非常好的杠杆。巴菲特离开格雷厄姆的公司后，自己也成了一家私募股权公司。 　　

　　

　　私募基金经理可以领取业绩提成，通常是“220%”的规则。 　　

　　

　　即每年2%的管理费和20%的业绩提成。 　　

　　

　　比如每年2%的管理费是固定的，而佣金部分，也就是基金收益率超过6%的部分，可以提取20%。这是私募基金的通则。 　　

　　

　　对于有投资能力的人来说，私募基金是最好的杠杆。 　　

　　

　　因为赚钱的时候可以拿提成，亏损的时候不用承担责任(PS:巴菲特最初的钱主要来自亲戚朋友，巴菲特承诺保本)。 　　

　　

　　所以私募基金可以让巴菲特在牛市中赚得更多，相当于加了杠杆。 　　

　　

　　这种方法适合有投资能力的人。如果你身边有人想理财，那就成立私募基金帮他们投资。 　　

　　

　　其实在国外，也有很多类似家族形式的私募基金。 　　

　　

　　不过这种做法的前提是个人的投资能力不错，至少跟得上指数的收益。 　　

　　

　　2、第二种杠杆 　　

　　

　　第二种杠杆是浮动存款。 　　

　　

　　什么是浮动存款？ 　　

　　

　　很多行业都有一个特点，就是先付费，后享受产品或服务。 　　

　　

　　比如理发店可以用卡存一笔钱，然后分几次去理发。 　　

　　

　　这样理发店就有了一笔不小的浮动存款，可以用来投资。 　　

　　

　　巴菲特的很多公司都有巨额的浮动存款，比如保险公司。 　　

　　

　　巴菲特会用其中的一小部分投资股票。当然，浮动存款还得用来办企业，所以即使投资股票，也只能拿出一小部分，一般在10-20%以内。 　　

　　

　　不同行业提取浮动存款的时间不同，视具体情况而定。 　　

　　

　　3、第三种杠杆 　　

　　

　　第三种杠杆是卖出长期看跌期权。 　　

　　

　　但是普通投资者很难做到，巴菲特还可以。后面会介绍一些关于期权的知识。 　　

　　

　　前两个杠杆有什么特点？ 　　

　　

　　（1）没有明确的期限。 　　

　　

　　募集的私募基金和浮动存款没有明确的还款期限，可以长期使用，足够用了。 　　

到下次牛市（PS:当然了，浮存金的前提是自己企业的经营没有问题）。

　　

（2）0成本。

　　

无论是私募资金还是浮存金，都是0成本的杠杆。也就是说，别人免费借钱给你用。

　　

（3）股市大跌了，也不会让自己爆仓。

　　

这比从券商或者别的地方来借钱投资要安全的多。巴菲特从来不会借高成本的资金来投资股票，他借钱的成本甚至是负的。

　　

个人的能力圈

　　

所以归根结底，这其实是能力圈的问题。

　　

普通人没有太多的投资经验，也没有巴菲特运用杠杆的能力。

　　

对普通人来说，就遵循巴菲特的建议，不融资不做空，耐心投资指数基金。这是最合适的选择。

　　

没有金刚钻，不揽瓷器活。

　　

其实在熊市底部，我们配置好低估的指数基金，未来的收益已经是很不错的了。

　　

本文源自定投十年赚十倍

　　

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