随着资金回流北方，国外热门股重回视线。不过，虽然5月份以来当代Amperex科技股份有限公司股价强劲反弹，但外资巨头均有减持。透露出哪些信号？我们一起来看看吧。
海外最大中国股票基金减持宁德时代
德国资产管理巨头安联投资旗下的安联神州a股基金，最新规模达85.92亿欧元，成为海外最大的中国股票基金。安神州a股基金5月份减持了当代安普科技股份有限公司，减持幅度为17.98%。当代安普科技有限公司在该基金中的重仓股排名也由之前的第一重仓股降为第五重仓股。截至5月底，安联神州a股基金前10大重仓股分别是中信证券、汾酒、五粮液、隆基绿色能源、当代安普科技股份有限公司、招商银行、美的集团、保利发展和恩杰。
5月，安联神州a股基金增仓隆基绿色能源6.38%。
巧合的是。
摩根大通的“摩根基金-中国a股机会基金I(ACC)-HKD”也在5月份减持了当代安普科技股份有限公司。该基金的总规模为最新的450亿元人民币，是第二大海外中国股票基金。仅5月份，当代安培科技股份有限公司就被减持了11.29%。同期，该基金还减持了通威股份。截至5月底，基金前十大重仓股分别为当代安普科技股份有限公司、招商银行、通威股份、隆基绿色能源、中国平安、五粮液、宝信软件、国电南瑞、万科a。
超长科技股捕手“百吉”的中国基金也进行了减持。
超长科技股捕手“Birky”的子公司Baillie Gifford中国基金最新规模为4.88亿英镑。本基金尚未更新5月份的持仓变动情况，但在4月份，本基金减持了当代安培科技股份有限公司。
截至4月底，该基金前十大重仓股分别为腾讯控股、阿里巴巴、JD.COM、贵州茅台、美团、中国平安、当代Amperex科技股份有限公司、招商银行、李宁、汇川科技。期间，本基金对前十大重仓股进行了一定程度的减持。减持幅度最大的是腾讯控股，减持幅度为12.25%。贵州茅台减持8.04%，当代安培科技股份有限公司减持6.94%。
投资者不知道该基金为何减持了当代安培科技股份有限公司的股票。然而，另一只中国产品——中国成长信托(China Growth Trust)的基金经理索菲恩肖(Sophie Earnshaw)最近谈到了她对当代安培科技股份有限公司等公司的态度。
白记：减持换股。
索菲恩肖(Sophie Earnshaw)表示，就宏观经济而言，我相信中国的基本面仍然强劲，中国是少数几个仍有降息空间的国家之一。未来10年，中国将成长为世界上最大的经济体。其中产阶级人口从4亿增加到7亿。中国的消费者，尤其是90后，更有文化自信，更爱中国本土品牌。中国继续增加对研发的投资。d，而且不再是粘贴复制的国度。它已经是许多领域的领导者。一个例子是可再生能源。它拥有世界上最大的电动汽车电池制造商和世界上最大的太阳能电池板制造商。
另一个相关领域是医疗健康。像燃石医药、金田检验这样的公司，在药物研发、癌症检测诊断等方面不断取得突破。这些努力帮助中国成为世界医疗卫生的创新中心。
“中国仍是一个高风险、大机遇的市场。对于投资期限较长的投资者来说，中国有望提供有吸引力的回报”。Sophie Earnshaw在总结过去一年的重要操作时表示，在过去的一年里，投资组合中新买入了隆基绿色能源、阳光电力、圣邦威等。为了买这些股票，也卖出了一些股票。卖出的股票有虎牙和爱奇艺。由于行业政策的变化，这些行业的商业逻辑很难成立。海天叶巍也被出售，主要是出于估值的考虑。经过长时间的股价上涨，估值并不便宜。同时还减持了当代Amperex科技有限公司，同样是因为股价涨幅过大。
Sophie Earnshaw总结道，“对于长期投资者来说，中国提供了一个有吸引力的风险回报比。总体而言，中国的投资机会仍然具有吸引力。但是中国市场非常不稳定。投资者在投资之前需要知道自己能够承受这种波动。”
把首都减少到北方。
不仅是这些公募基金，5月份以来，当代安普科技股份有限公司也遭遇了北上资金的减持。
来自Wind的数据显示，截至7月1日收盘，5月以来，当代安培科技股份有限公司股价涨幅近28%，但北向资本持股比例却一路走低。当代Amperex Technology Limited 4月股价下跌时，北上资金逢低加仓，但股价进入反弹轨道后，北上资金逐渐减持。
这表明，虽然新旧能源转换仍是外资在华投资的重要主题。就目前而言，这个主题不会失败。但根据估值和标的的相对性价比进行调仓换股，也是外资的频繁操作。
摩根资产管理朱朝平：外资对中国资产的偏好增加。
近期北上资金回流a股，6月已回流729.6亿元。许多机构已经“更多地转向”中国。
摩根资产管理公司全球市场策略师朱朝平告诉《中国基金报》，在他看来，外国投资者对中国资产的偏好正在增加。这背后有两个原因。一是疫情有所好转，生产生活活动逐步恢复。由此可以预测，企业利润也将边际改善。另一方面，目前来看，财政支持政策力度还是很大的。日前，财政部表示，今年发行的专项债券额度基本可以在6月份发行，有利于基建项目继续推进。虽然目前货币政策继续放松的空间有限，但银行间市场利率已经处于历史低位，这说明我们的融资成本很低，资金成本不是信贷增长的制约因素。
疫情方面，对于中国缩短隔离时间，取消旅行卡上星号的消息，市场反应非常明显。海外投资者如何理解这一政策变化？
朱朝平说，他从两个方面看这个问题。一方面，这些措施更有利于人员流动，有利于经济
济活动的持续恢复。另一方面，至于这些政策的效果能否持续，还需要看后续入境的航班会不会继续的放开，以及上海和其它城市之间的旅行限制是否会完全取消。如何这两个问题的答案都是肯定的，这可能是标志了一个转折点。他表示，上海生产、生活都在逐步放开，尤其29号开始开放堂食，也有越来越多的企业开始恢复办公室办公，预计7月份上海经济活动会有明显的改善。互联网、平台经济是外资最喜爱的中国板块之一。目前数据显示，外资在逐步回流这些板块。在朱超平看来，一方面是平台经济相关股票之前下跌太多，现在估值修复是自然的。另一方面是目前政策的确明朗多了，尤其是国家完成了对“反垄断法”的修订之后，政策面的不确定性大大降低。
不过，朱超平认为，由于平台经济中的不少公司商业模型受到了挑战，它们中的一部分盈利能不能继续保持高速增长也并不确定。之前的高估值的基础是大家都在预期这些平台还有一段高速增长期，现在的问题是很多公司经历了一段时间的反弹，估值已经脱离了底部区间，但是如果盈利增长上不去，估值也就难以回到之前的高度。换言之，这些公司股价会有反弹，但是有可能回不到之前的高度，或者完全复苏所需要的时间比大家想象的要更长。他也提醒道，现在平台公司也发生了明显的分化，不能一概而论。
对于在全球范围内配置资金的投资者而言，今年在高通胀，美联储加息提速的背景下，美国部分科技股已经不再可取，那么这些撤离的资金会流向哪里？中国的互联网公司会不会是一部分资金的选择。朱超平表示，他倾向于将美国的科技股分为两类。一部分是大型的科技股，它们跟中国的平台就有点像，在经济中发挥的作用类似于基础设施。不管什么行业的企业或者居民，每天都会用到这些东西。变成基础设施之后，大型科技股的成长性可能就会稍微弱一点，但它们的盈利增长前景更加稳定。基于这种特性，机构投资者的资金会保持在大型科技股的长期配置，将其作为配置的底仓。
另外有一些杠杆水平较高的中小盘科技股，盈利增长和估值都面临来自美联储加息的压力，从这些股票撤离的部分资金是有可能流入中国平台公司的，因为后者目前的风险收益比强过前者。
除了平台经济，近期北向资金也在回流到消费行业。不过，朱超平认为消费行情可能是暂时的反弹，而并非反转。他表示，“比如汽车板块从底部的反弹非常多。之前的下跌是因为汽车的整个销量同比下滑，导致很多投资者过度悲观。随着国家出台购置税减免这一类大力促进汽车消费的政策，大家预期汽车的销售会大幅反弹，从而引发了股价的快速反弹。但是这种销售的反弹是不是能够持续，也取决于整体经济复苏的节奏，仍需要观察。”
本文源自中国基金报
