来源：上海证券报 　　

　　地图集 　　

　　在a股市场赚钱效应的带动下，基金发行市场异常火爆。今年以来，新基金总规模超过2015年和2019年，创下历史新高。市面上有很多爆款产品一天售罄。然而，与之形成鲜明对比的是，许多“迷你基金”的规模在平仓线附近徘徊了很长时间，最终无奈主动或被动平仓。 　　

　　在不少业内人士看来，基金业绩不佳、产品设计落后、定位不清、同质化严重是“迷你基金”出现的主要原因。面对这一行业难题，基金公司开始为“迷你基金”探索出路。 　　

　　“迷你基金”数量居高不下 　　

　　根据中国基金业协会的数据，截至6月底，公募基金管理规模达到16.9万亿元，比2019年底的14.77万亿元增加2.13万亿元。然而，在整体规模提升的同时，行业的马太效应也越来越明显。 　　

　　一方面，基金发行市场持续火爆，爆款基金层出不穷。据东方财富Choice统计，截至8月24日，今年以来新成立基金募集总额已超过1.8万亿元，超过2015年1.66万亿元和2019年1.43万亿元的全年发行规模，刷新历史纪录。与此同时，越来越多的新基金在一天内售罄。在今年新成立的1584只基金中，“阳光基金”的数量已达113只。 　　

　　另一方面，“迷你基金”的数量和比例仍然很高。据统计，截至二季度，规模在5000万元以下的“迷你基金”仍多达509只(合并计算份额)，较2019年末增加100只，占同期全市场6912只产品的7.36%。 　　

　　不少业内人士认为，“迷你基金”已经成为困扰基金公司和行业发展的一大难题。“迷你基金”不利于投资运作，或者损害了份额持有人的利益。同时，基金公司后续申报新产品也可能受到影响。 　　

　　今年以来，“迷你基金”正在加速清算。8月22日，南方基金发布公告称，南方优秀绝对收益策略定期开放混合发起式基金，自8月22日起进入基金财产清算程序。8月18日，TEDA宏利基金也发布类似公告，宣布旗下TEDA宏利瑞稳健灵活配置混合型基金自2020年5月22日起连续60个工作日净值低于5000万元，已进入清算程序。 　　

　　东方财富Choice数据显示，截至8月24日，今年以来共有181只基金清盘，较去年同期的139只增加了42只。“迷你基金增加了基金公司的管理成本，有的基金甚至亏损，也会影响公司后续产品的申报。所以‘迷你基金’清盘退市肯定会成为未来的常态。”上海一位基金分析师表示。 　　

　　四大原因导致“迷你基金”增多 　　

　　不少业内人士一致认为，基金业绩不佳、投资者持有体验不佳是“迷你基金”出现的主要原因。 　　

　　如绿袁波灵活配置混合型基金去年三季度规模为1.51亿元，去年底缩减至1.15亿元，今年二季度进一步缩减至0.23亿元。从基金业绩来看，2019年，绿袁波灵活配置A收益率仅为7.03%，在1800只同类基金中排名第1635位。 　　

　　同样，中融芷玄红利股票基金，截至去年底，仍有1.4亿元的规模，但到今年二季度，其规模已不足4000万元。中智分红股票A的表现也较差，今年以来的收益率为16.44%，在400多只同类基金中排名最后。 　　

　　“今年以来的结构性行情导致基金业绩出现明显分化。此外，新基金受到渠道和持有人的欢迎，业绩不佳的老基金规模进一步缩减。”平安基金研究团队执行总经理贾智说。 　　

　　此外，部分基金沦为“迷你基金”也与自身定位有关。据某基金公司营销总监介绍，一些基金最初是以机构定制的形式成立的 　　

　　在上海证券基金评价研究中心总经理刘益谦看来，近两年迷你基金数量增加的原因主要有四点：一是随着市场的发展和行业竞争的加剧，行业分化不断显现，一些公司和产品在这个过程中已经落伍。第二，基金产品增速超过资产管理规模增速，必然导致大量产品小型化。第三，在互联网的推动下，产品同质化竞争加剧，一些缺乏竞争优势的资金不断流出。第四，产品本身设计落后，逐渐被市场淘汰。 　　

　　探索“迷你基金”解决之道 　　

　　对于“迷你基金”这个行业难题，基金公司有哪些解决方案？ 　　

　　上海一位基金研究员表示，首先，基金公司可以通过大力发展持续营销，加强与投资者的沟通，努力做到规模化。其次，基金公司可以先用自有资金申购，避免基金清盘，然后调整投资策略和投资范围，以适应当前的市场环境和投资者的需求，吸引更多的资金申购。最后，及时选择平仓止损，保护投资者权益。 　　

　　事实上，很多业绩较好的基金都是通过改善投资者体验实现了规模的飞跃。以融通中国风1号为例，规模从2019年初的4000多万元增长到今年年中的57.43亿元，增长了142倍。融通表示，基金经理彭伟在与客户沟通时，一直在努力帮助客户树立长期投资、理性投资的理念，让客户远离基金产品“一夜暴富”的思想，转而分享优秀行业和企业长期成长的收益。 　　

　　无独有偶，凭借良好的业绩，中欧时代的先锋在不到5年的时间里，从2000万元发展到150亿元。数据显示，中欧时代先锋A成立至今年化收益率接近28%。此外，中欧时代的先驱还相对 　　

也有基金公司探索过采用基金合并的方式自救。今年4月，中信建投货币基金曾表示，根据基金合同约定，由于触发基金合并情形，将推进该基金与其他同类别基金的合并事宜。公开数据显示，截至二季度，中信建投货币总规模为1809.07万元。不过，由于合并失败，中信建投货币基金最终仍然选择发布清盘公告。

虽然中信建投货币未能成为首个“迷你基金”合并成功的案例，但在刘亦千看来，选择将“迷你基金”合并也是一个比较好的处置方案，对于投资者而言，可能比基金清盘体验更佳。

责任编辑： 高畅