经过一两年的内卷化竞争，稳币、拆借、DEX等基础板块的市场格局已经高度稳定，短时间内很难产生足够的颠覆性想法或项目；另一方面，衍生品、保险等新兴板块，由于起步时间相对较晚，业务量相对较小，在过去很长一段时间内，这些板块并没有出现，主导着可以接手Uniswap等协议的项目……直到dYdX的出现。
一、dYdX项目简介
8月3日，去中心化衍生品交易协议DYDX宣布推出治理令牌DYDX，将向与该协议有过互动的老用户空投占总供应量7.5%的dYdX令牌。DYdX是全球首个数字货币的去中心化衍生品交易平台。比特币基地首席执行官Brian Armstrong、Abstract Ventures首席执行官Scott Belsky等知名投资人也参与了投资。DYdX旨在通过去中心化技术建立更加公开、透明、安全的金融产品，并将在其平台上制定监管措施。DYdX开放协议基于0x和以太坊，由智能契约驱动。现在，把问题提到一个更高的层次。在DeFi衍生品电路内部，dydx能像Uniswap一样成为现货交易的绝对王者吗？客观来说，dYdX现在是DeFi衍生电路中的头部项目，但考虑到电路整体发展阶段尚早，未来仍有很多变数，这个问题还是需要结合dYdX的优势来分析。综合来看，dYdX在赛道内部的优势体现在很多方面：
二、dYdX优势分析：
第一个优势在于沉淀的发展。dYdX最早的融资可以追溯到2017年12月。四年来经历了几轮大小牛熊交替。dYdX一直在坚持自己的发展节奏，并没有因为外部环境的变化而动摇。很长一段时间，dYdX是交易量前十的DeFi项目中唯一不发币的，因此被外界戏称为“最冷静的项目”。
第二个优势体现在产品模型上。DYdX在衍生品交易中采用了圈内用户最熟悉的永续合约模式。此外，除了最重要的衍生品交易业务，dYdX的产品线还涵盖借贷、现货交易、保证金交易(现货杠杆)等板块。
第三个优势在于对安全性、性能和成本的考虑。DYdX是最早整合Layer2扩容方案的衍生品交易项目之一。通过与顶级Rollup团队StarkWare的合作，dYdX的Layer2版本产品可以在保证安全和隐私的前提下，给用户带来零油费、零延迟的交易体验。
第四个优势体现在交易深度上。DYdX是DeFi衍生品交易平台中交易深度最好的。目前，dYdX已披露的做市合作伙伴包括Wintermute、克罗诺斯、QCP资本、CMS Holdings、CMT数码、Bitlink、Sixtant、Menai Financial Group、MGNR和克罗诺斯研究等。
第五个优势体现在数据性能上。继前面提到的CoinMarketCap数据之后，dYdX是唯一一家进入日交易量排行榜前十的去中心化现货或衍生品交易所，数据约为3亿美元。往下看，排名中唯一能稍微接近dYdX的衍生品交易所是永续协议，但日交易量只有9000万美元左右，其他同类产品已经被拉得更远。
第三，dYdX的投资机构
第六个优势体现在管理层的背景上。6月中旬，dYdX完成6500万美元C轮融资，由Paradigm领投。QCP资本、CMS控股、CMT数字、Finlink Capital、Sixtant、Menai Financial Group、MGNR、克罗诺斯研究、HashKey、Electric Capital、德尔福数字、StarkWare参与了投资，原始投资者a16z、Polychain Capital、三箭资本和Wintermute继续跟进。在竞争日益激烈的DeFi战场上，单打独斗的效果显然不如集体努力，这一点从Sushiswap团队宁愿打折卖币也不愿获得更多机构支持的行为中就可以看出来。dYdX在Paradigm、a16z等顶级机构的资源支持下，可以获得其他项目难以企及的头部项目的宝贵发展建议和合作机会。
四。dYdX的风险分析
dYdX最大的风险还是被黑客攻击的风险。众所周知，目前由于Defi项目的开源代码，黑客攻击已经成为老生常谈的话题，但一直没有很好的解决方案。即使是现在的分散保险也不完善，因为保险本身就不是保险。dYdX的缺点也很明显。首先，它支持的事务对太少。无论现货、借贷还是衍生品业务，都只支持三种加密货币，很难和其他平台竞争。其次，订单簿模式需要足够的用户和交易深度。Uniswap之所以采用AMM模式，可以解决小币种的流动性问题，完成冷启动，而订单模式难以吸引中小型项目，这也是dYdX发展缓慢的原因之一。最后是手续费。dYdX采用链外交易、链上结算的模式。用户提现需要调用智能合约，手续费高达几十元，远高于集中交易所。总之，由于以太坊的网络性能和成本问题，目前的去中心化衍生品领域还处于探索阶段。dYdX未来能走多远，还要看项目的后续发展。(仅供研究参考，不构成投资建议。)
总结：基于以上优势，我们的结论是，dYdX有望随着衍生电路的演进迭代，继续巩固领先地位，甚至进一步拉大位置差距。至少，现阶段，dYdX是这条赛道上最抢眼的选手。如果你有困惑，四方投研社区会给你指点迷津。我们有最专业的币圈社区，发布每日行情分析和高质量的潜力币推荐。欢迎对一级市场项目感兴趣的人士加入我们。
