(本文由公众号越声投研(yslcwh)整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。) 　　

　　如果一只股票的亏损已经超过了30%，那么你会选择离场还是补仓来拖低成本呢？ 　　

　　如果买了一只股票，亏了30%，需要涨多少才能回本？答案不是30%，而是42.8%。比如你10元买了一只股票，跌了30%，股价跌到了7元，如果这时股价又涨了30%，只有在9.1元，你还是亏了9%，股价还需要涨42.8%才能解套。因为基数的变化，越深越难解开。如果被50%套住了，要100%解开，更别说赚钱了。 　　

　　所以，一只股票亏了30%之后，要想尽快解套，确实需要加仓，但这里有一个重要的问题。如果股票下跌30%，建仓后又继续下跌，不仅不能解仓，还会损失更多。想加仓，首先要判断趋势。 　　

　　先做个假设。原价100元。你买了1000股，就是10万元。在70元跌到30%的时候，你加了7万元回补1000股。此时你共投入17万元，共持有2000股。现在跌了90%，股价跌到10元。你的2000股现在肯定是20000元，也就是说你跌了30%。所以你觉得有必要补仓吗？ 　　

　　所以，这其实是一个没有标准答案的开放性问题。 　　

　　补仓失败的原因： 　　

　　1.“没钱补”——这已经是满仓在高位买入时的状态了。 　　

　　2.“我没有勇气去弥补”——虽然还剩下钱，但还是担心再跌一次。 　　

　　3.“没办法补仓”——我既有资金，又想补仓，但不知道怎么补仓。 　　

　　“八补八不补”原则： 　　

　　一、市场：稳定了就补，不稳定了就补。 　　

　　如果整个市场处于见顶后的初始下跌阶段，市场既没有止跌，也没有企稳，只会增加筹码的“套牢度”，加速市值的“缩水”。 　　

　　二是股票性质：熟悉的补充，不熟悉的补充。 　　

　　如果不熟悉参与空仓的股票的基本面和属性，会增加空仓的盲目性，会不知所措，缺乏信心。当然，像这样的补位很难得到理想的结果。 　　

　　第三是性能：好补，不好补。 　　

　　一般来说，准备补仓的投资者应该首先选择业绩好的公司进行补仓。有业绩问题的公司原则上不能补仓。虽然从最终结果来看，一些问题公司不排除股价暴涨的可能，但从安全的角度来看，仍不宜参与这类问题公司的空仓。 　　

　　第四是趋势：涨了就补，跌了就不补。 　　

　　从技术上看，补仓强调的是谨慎原则。因此，对于一些长期处于上升通道、二级市场走势稳定的公司，在股价突然转向甚至出现破位迹象时，应放弃补仓。相反，对于那些长期下跌、业绩不佳的公司，在有上涨迹象时可以及时跟进。 　　

　　五是涨跌：大跌时补，大涨时补。 　　

　　说到补仓时机，一般选择在相关品种大跌甚至暴跌的时候买入。需要注意的是，一些收益巨大、利润丰厚的公司往往利用市场开始出货。识别不清、补仓不当的投资者，在这类股票大跌时，也可能成为不幸的高位接盘者。所以补跌不补涨有个前提，就是历史涨幅不能太大。 　　

　　六、盈亏：补正差，不补反差。 　　

　　对于之前卖出的筹码，在补仓时一定要坚持这个原则，在卖出的筹码下跌且有正负收益时补仓。相反，卖出的筹码上涨时，在没有正收益或负收益机会的情况下，不宜补仓。如果真的想补仓，那就要耐心等待一段时间，等股价下跌后再补仓。 　　

　　就是七的节奏：回呼补，回抽补。 　　

　　在满足上述要求的基础上 　　

　　在补仓时，还要注意单个品种占整个账户市值的比重，按照“控制仓位，做好匹配”的总要求进行补仓。单个品种持仓未达到上限时，可以补仓；否则不应该补。即使对某个品种情有独钟，也要坚持这个原则。 　　

　　倒金字塔式加仓法： 　　

　　这个操作是基于一个投机常识：没有人能100%预测市场趋势。幸运的是，即使无法预测，我们也可以通过一些投机性的学科来绕过这个问题，这就是倒金字塔加仓法。 　　

　　总之，倒金字塔法是一种试探性的操作策略。在买任何股票之前，你应该建立一个小仓位。如果股票的走势如你所料符合上述“股票通常的上升趋势”，你就提高股价。他总是在价格上涨时进行拉平操作，而不是在价格下跌时拉平。 　　

　　任何时候，股市新手都喜欢平摊下来，这样看起来持股成本越来越低，亏损却越来越大。如果试探性的操作策略非常成功，说明趋势反转的概率越来越高，因为股价长期以来一直以不可思议的速度上涨。此时，利弗莫尔充分注意到了股票反转的迹象。他一旦看到苗头，就果断离场，甚至做空手。 　　

利弗莫尔要做的就是确定市场的一个潜在转折点，并在市场探索该价格区域时确立首次入场的时机(一个小规模的测试交易)。

如果市场表现出继续按预期行动的意愿，他可能会增持头寸。假如市场如预期般地向上移动，则证明分析是正确的。他会在第二阶段进场加仓，市场继续上行，第三阶段进场时继续加仓。直到最后，新的趋势方向即将出现时，自己也已经离场。

请不要忘记，该交易已经显示出账面利润，这提供了一个很好的安全缓冲。你甚至可以借此将盈亏平衡点设为止损位。

利弗莫尔认为，任何一个赚钱的股票，总是在一开始的试探性操作时就赚钱的，此后的利润自己就会越滚越大，并不需要你时时关照。而那些一开始就让你亏钱的股票，你最好还是立刻止损，因为亏损也有越滚越大的趋势。

倒金字塔式加仓法，同样适用于外汇交易

如果你是杰西利弗莫尔那样的狂热投机者，那么你也可以选择倒金字塔式加仓法。严格地说，正如利弗莫尔所实践的那样，倒金字塔加仓法非常适合保证金交易的形式，你在交易中以账面利润为抵押借入资金，以增加在同一交易中的头寸。

倒金字塔式加仓法也适用于交易体量大的市场，比如黄金ETF、大宗商品、外汇和指数交易。但请注意，杰西利弗莫尔的方法风险很大，如果你无法管理好资深投资风险，请勿尝试这一激进的投资方式，或者说这种贪婪的投资选择。

这一投资法则的关键就是时刻关注总投资组合风险。最好将投资组合风险保持在2%的最大值以内。换句话说，即使你被迫停止交易，你账户上的损失也不应该超过2%。如果你有一个1万美元的交易账户，你不应该承担超过2%的风险，或者每笔交易200美元的风险。

当投资标的向你有利的方向移动时，它继续上涨的可能性将会更大，风险也会因盈利而降低。但趋势何时反转，离场时机的选择则是任何投资者必须注意的事项。

尽管杰西利弗莫尔先生没有做到善始善终，身后落得个极其悲惨的下场，但作为华尔街20世纪最大的神话，无论是他的追随者还是劲敌都承认――杰西利弗莫尔是最杰出的股市操盘手之一。他以独到的创见，发掘在股票市场行得通和行不通的作法，为无数交易人指出一条明路。他孑然一身，注重私密，个人的操作和纪录从不对外泄漏。

不同行情中的具体应用

1、牛市仓位管理一般大盘和大部分个股时隔多年再度有效站上半年线、年线，加之宏观面和政策面具备牛市基础，牛市行情便逐渐演绎，全面上涨、赚钱效应不断是主要市场特征。顺势而为，持仓不动是最好的操作。

a、短线投资者：可满仓运作，有一定的技术分析水平和短线技巧可多做市场当时的热点龙头，但建仓后尽可能捏趋势或小波段，不宜超短线。

b、中线投资者：8成左右仓位，牛市初期建立五成左右仓位，在上涨趋势的回档中不断浮盈加仓，精选兼具行业和概念看点的公司中期趋势持有为主，市场发出较明显的牛市途中阶段性调整信号时可适当降低仓位。

c、长线投资者：8成以上仓位，熊市末期牛市初期便建立大部分仓位。精选3只左右个股持有为主，等待大盘和部分指标股发出大趋势扭转或者市场严重高估信号的时候，仓位逐渐分批退出，如牛转熊信号得到验证，仓位退至零。

2、震荡市仓位管理区间震荡的市场是相对难操作的，大盘和个股大都来回坐电梯，能够脱颖而出不断走高的个股实属凤毛麟角。

a、短线投资者：建议6成以内仓位，对比较活跃的概念个股可多反复操作，但如果大盘一旦打破盘整格局向下突破需选择退场。

b、中线投资者：3―5成仓位，选择行业和公司都颇有看点的个股，这类个股在震荡行情中的表现往往会让人刮目相看。

c、长线投资者：下跌途中的震荡市，观望为主，市场大方向还存在较大不确定性，并不是理想的建仓机会。如当时市场处于历史低位的估值区域，可开始精选严重低估值标的尝试布局。

3、熊市仓位管理熊市特征背景下，市场系统性风险释放明显，大部分个股以持续不断的下跌基调为主。顺势而为，现金为王是最好的应对策略。

a、短线投资者：大多数时候空仓，预判大盘严重超跌再超跌，产生修复性的技术反弹时可在设置严格止损的背景下短线重仓出击，一般5天以内不管盈亏都选择卖出。操作的关键在于对市场走势的节奏把握较好，具有一定的择时和选股能力，减少交易频率，提高交易胜率。在熊市的情况下，一样可以实现盈利。

b、中线投资者：防御至上，耐心等待，空仓可取。

c、长线投资者：等待为主，提升内功，研究个股，熊市中后段可开始对长期看好的个股采取逐步建仓策略，可考虑3成以内仓位，大跌大买，一旦大盘和个股大趋势发出扭转信号继续加大配置。

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如何做正确的事

第一、框架和进化

人类天生有一种对秩序或者规则的追求，受过一定教育的人更是如此。我们最大的问题在于总认为问题都有答案，而事实是很多东西并没有答案，如果硬要求解，无论怎么都是错。所以当我们面对看似随机游走的外汇市场的时候，我们总希望找到某种规律或范式来解释价格，很多时候我们对范式本身的追求甚至超过了对价格变化本身的尊重。这就是芒格所说的，对于拿着锤子的人来讲，全世界都是钉子。

但遗憾地是，并没有一种包打天下的框架或范式能让我们在市场永远占优。世易时移，适者生存，那些能够长时间保持成功的交易员最重要的生存之道是能够适应变化。如果他们遵守某些规则，但十年之后你再见到他们，他们都会打破那些规则。因为世道变了。失败投资者在"重塑自我，向成功交易者转变"方面几无作为，他们并不打算重塑自身。"重塑自我"是成功交易者才会做的事情。

框架和进化是一对微妙的共同体。在投资的每个阶段，我们都需要一个框架一些标准来比较稳定地获取某一类收益，但随着市场环境的变化，我们又需要不停修正我们的框架。

第二、执行框架

做比说重要100倍，有了框架当然是要执行，但你会发现，执行比制定框架又难100倍。某项交易策略不会因为广为人知，被大多数交易者相信就趋于失效。即便人们对某一交易策略大都知道，只要你执行策略得当，照样能取得成效。

你就是把交易法则都登在报纸上，这些法则也没人会遵从的。关键在于始终如一地执行交易策略以及遵守交易纪律。几乎任何一个人都能很好地列出一些交易法则，但人们无法做到的是，即便交易中身处逆境，遭受亏损，照样满怀信心、坚定不移地执行这些交易法则。

第三、做正确的事情

坚持做正确的事情，做时间的朋友。投资是由多种可能性组成的，任何交易策略，无论多么有效，都有可能在特定时间是亏损的，交易者经常混淆赢钱亏钱的交易与好的坏的交易。

一个好的交易也可能亏钱，坏的交易也可能赚钱。一个好的交易在重复多次后最终是赚钱的，尽管每一次它都有可能亏钱。一个坏的交易在重复多次后最终将是亏钱的，尽管每一次它都有可能赚钱。

不要混淆可能性与概率，要做时间的朋友。正确的习惯符合大数定律。从单笔交易看，交易成败几乎全部取决于运气，这其实和统计学有关。如果你做一件有53%成功率的事情，那么单做一次的成功率就是53%，但从长期来看，你反复做这件事情，成功率就趋近100%。

交易赚钱的时候特别危险。因为你一旦初尝胜果，实现了第一个目标，那么你会希望赚更多的钱，这对许多人而言有害无益。究竟要从交易中得到什么，交易结果和交易过程哪个更重要，他们对此开始产生疑问，并逐步偏离交易的正道，把赚钱的目标置于正确的交易操作之上，一切只看交易的结果，忽视正确的交易操作和过程，由此走上自我毁灭之路。许多人都没有清楚地认识到他们在哪里会赚钱，哪里会输钱。

一个有用的方法是，投资者可以分析他们过去的交易来分隔开"输家"和"赢家"，然后，做更多有效交易，减少失败的可能。孙子兵法曰：昔善者，先为不可胜，以待敌之可胜;不可胜在己，可胜在敌。胜兵先胜，而后求战;败兵先战，而后求胜。

等到大的机会真正到来，你早已精疲力尽、资金耗尽了。

除了价位止损，还应该有时间止损。如果某笔头寸建仓后一周或两周账面还是亏损的，你的这笔交易很有可能就做错了。即便某笔持仓头寸账面大致保本，但是如果距离你建仓已过去不少时间，这笔交易也可能做错了。如果你认为价格将会突破，但到了时间止损的期限价格并未突破，那么就可能是做错了。价格会先于基本面做出反应。

(以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

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