2012年至2021年，10年内大类资产收益轮动，股票优势明显，其中中国股票录得3次最好收益，美国股票有2次。
2021年全年地产信托REIT表现最好，上涨40.54%。主要是由于疫情期间房地产承压反弹，同时也受到股市流动性增加的推动。大宗商品也上涨了38.77%，的投资者认为大宗商品的超级周期即将到来，但实际上，由于疫情的影响，需求一直疲软，全球供应链正在逐步恢复，大宗商品价格已经开始下降。全球股市在经济反弹的乐观情绪下，普遍延续了前一年的上涨趋势，但中国股票表现稍逊。而接近于零的利率导致现金类和固收资产表现较差。
全球各大类资产过去十年回报统计
来源：雅虎财经；海投全球整合
全球宏观经济
2021年，全球经济处于全面的后疫情复苏阶段。虽然以奥米克隆为首的各种新型变异病毒正在全球蔓延，但各国都在不断积累抗疫经验，同时也在不断推进疫苗接种进程，这有利于支撑经济的持续好转。各经济体制造业PMI指数、就业形势、消费者信心指数都在不断上升。
根据标准普尔发布的全球经济展望预测。标普2021年6月全球评级，将2021年全球经济增长从5.5%上调至5.9%，这是自20世纪80年代以来全球经济的最高增速，甚至高于全球金融危机爆发前的2007年的5.5%。
在经历了2020年的动荡后，各大类资产2021年表现各异，2020年表现垫底的大宗商品（-23.94%）和房地产市场（-4.61%），受全球经济加速复苏和供求关系错配影响，在2021年分别大涨38.77%和40.54%收复失地。
避险黄金价格自2020年8月达到历史高点后，一直处于下跌趋势，目前已下跌4%。自2021年下半年以来，全球经济加速复苏的步伐逐渐放缓，各经济体专注于预防病毒的新变种，同时调整政策以应对短期通胀压力。
全球股市
对标：
2021年美国股市：SPDR SP 500 ETF Trust (SPY),成熟市场股市：Vanguard Developed Markets Index Fund (VEA)，在疫情好转、疫苗推广、宽松财政货币政策的推动下，全球主要股指快乐上涨。MSCI全球指数过去一年涨幅高达38.96%，较2020年3月的疫情低点反弹近90%。其中，欧洲、北美等成熟市场的股市表现相对突出，美股三大指数均创历史新高，道指和标普；分别增长了18.73%、26.89%和21.39%。越南、印度等新兴市场几大股指表现亮眼，涨幅达43.42%、21.69%。越南也在2021年全球股指涨幅中排名第一，创下历史新高。
来源：雅虎财经
2021年，全球IPO市场呈现爆发式上涨，各路公司蜂拥上市。IPO数量和融资额均创下新高。根据毕马威发布的报告，全球IPO市场共有2430家上市公司，募集资金总额达到4217.03亿美元，分别比2020年增长75.2%和68.54%，创下近5年的同期纪录。
2021年，全球主要股市保持上升趋势。美国股市走出了全年的整体强势上涨。主要因素是美国经济摆脱新冠肺炎疫情影响时，美联储维持低利率的政策。就业市场反弹，零售和住房建设蓬勃发展；另外，油气价格上涨带动了整个产业链。此外，新兴市场的估值相当有吸引力，疫情后复苏的加速反弹将有助于其经济进一步发展，这种反弹将在2022年持续。
新兴市场股市：Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund (VWO)
全球债市
对标：
>国际市场债券：Vanguard Total International Bond Index Fund ETF (BNDX)新兴市场债券：iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)受疫情影响，投资者避险情绪高涨，纷纷转向债市。根据国际金融协会（IIF）发布的全球债务监测报告，2021年全球债务总额首次突破300万亿美元，达到303万亿美元，创历史新高。债务占全球GDP比重为351%。随着拜登1.9万亿美元刺激计划迅速出台，受通货膨胀压力增大和美联储货币政策转向的影响，美国债券市场呈现收益率上扬、价格下跌趋势。截至2021年11月美国通胀率已飙升至6.8%的40年高位，10年期美国国债收益率从年初的0.93%升至1.49%，2年期国债收益率则从年初的0.12%攀升至0.65%，均反映了债券价格的下跌。
数据来源：Yahoo Finance；海投全球整理
在低利率大环境下，全球债券收益率普遍较低，促使投资者更愿选择股票类资产。新兴市场国家的资金流入依然以债券市场为主导。其中南非和印尼的债券表现亮眼，回报率高达8.6%和5.2%。根据国际金融协会（IIF）发布的全球资金流向报告，流入新兴市场国家的投资总额约为3,806亿美元，流入债券市场约2,000亿美元。
由于美国通货膨胀率快速上升，2021年11月，美联储宣布开始启动缩减购债计划。尽管加息不会阻碍经济的正向增长，但新兴市场利率和货币或面临更大挑战。在经济复苏的前景下，可以适当考虑周期性且具有可恢复盈利前景的高收益企业债。
黄金
对标：iShares Gold Trust (IAU)
作为世界通用避险投资工具的“黄金”2021年整体呈下行趋势。黄金期价跌幅达6.01%，是近三年来首现年度下跌。全球黄金ETF全年净流出173吨(约合479亿美元)，上升的利率和震荡的金价是黄金ETF持仓下降的主要原因。
而黄金价格在2020年8月份达到历史高点突破2,000美元后，金价一直处于下行趋势，直到2021年4月中旬印度爆发的Delta变种病毒再次掀起了投资者的恐慌情绪，金价再次抬头，冲至1,900美元以上，但2021年11月美联储宣布缩减购债促使金价回落，跌落至1,800美元以下，总体表现欠佳。
2021年黄金价格走势（美元/盎司）
数据来源：goldprice.org
2021年下半年，黄金价格继续维持下行趋势，随着美联储启动缩减QE的计划，真实利率上升，疫情带来了恐慌情绪逐渐减弱，黄金处于下行通道。但通胀加速上升对金价也产生了一定的支撑作用。
大宗商品
对标：
iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust (GSG)
受益于全球极度宽松的货币环境以及全球经济复苏等因素，2021年大宗商品市场需求异常强劲。WTI原油期货价格2021年涨幅达到57.89%，布伦特原油涨幅达到52.95%。但由于供需不平衡及奥密克戎（Omicron）变异病毒带来的冲击，11月中旬油价开启新一轮下跌。地缘政治博弈导致欧洲天然气价格在去年上涨428%。随着铜需求不断增长，铜价在去年5月创历史最高价格，以美铜期价走势来看，去年年初至年底铜价涨幅达24.47%。伦敦铝期价去年涨幅达40.84%，在10月中旬达到顶峰，突破3,000美元/吨，创2008年以来最高价格。
2021年全球主要大宗商品价格趋势
数据来源：Yahoo finance
回顾去年一年的大宗商品走势，推动大宗商品价格的一系列因素包括：通胀攀升、低库存、供应端短缺等一系列原因。虽然美联储正在努力通过加息等手段抑制通货膨胀，但是从当前宏观形势来看，供给不足的问题很难在短期内得到解决，这意味着大宗商品可能在2022年仍会处于一个上涨的趋势。
房地产
对标：
Vanguard Real Estate Index Fund(VNQ)
投资房地产不同于股票和债券，可以在保持低风险的同时，产生更好的投资回报，并为投资组合提供更大的多样化。在众多地产细分领域中，酒店、零售、写字楼等商业地产受疫情冲击最大，物流、数据中心、住宅等地产在短暂受挫后反而受到疫情的助益。
在疫情的影响下，全球各市场的房屋成交量在去年2-5月份出现显著下降。在市场刺激措施、递延需求、低位利率等多重支撑下，房地产市场从去年6月开始全面复苏，到2021年底时已基本恢复至疫情前水平，并在四季度持续保持活跃。今年抵押贷款利率依旧处于历史低位，房地产市场热度不减。
数据来源：Yahoo Finance；海投全球整理
房地产市场对经济复苏起到了至关重要的作用，尽管受到疫情反复的影响，各市场政策将持续利好房地产行业的发展，维持房地产市场的开放。随着全球复产复工进程的推进，写字楼等商业地产将再现增长趋势，同时在技术推动下的跨经济周期、与经济增长相关性低的房地产细分领域，如物流、数据中心，将持续受到市场的关注。
比特币
对标：Bitcoin Price Index
随着大型金融机构和企业接受这种新兴资产，比特币迈向跻身为投资和商业主流资产的步伐加快。在比特币近13年的发展历程中，剧烈的价格波动一直是其标志性特征。从2021年第一季度开始，比特币多次刷新历史新高，在4月中旬达到64,895美元的历史高点，比2021年初翻涨了一倍多，但随着5月份之后经历了大幅回撤，比特币在短短五周内下挫了一半以上，到7月中旬已至3万美元。但截至2021年底，比特币的年涨幅依旧高达62.43%。
比特币过去十年回报统计
2020-2021比特币价格趋势（美元）
数据来源：Yahoo Finance；海投全球整理
这一表现超过了标准普尔500指数27%的涨幅，其价格强势的主要驱动因素包括加拿大、巴西等国的比特币ETF为机构和散户投资者引入了额外的投资工具；Coinbase交易平台成功完成IPO，使美国等国家的投资者进一步接受了加密货币市场；Visa、Mastercard、PayPal推进加密货币采用并支持加密支付。上述因素使市场对比特币的需求不断增长。
反观比特币供应端，上限仅有2,100万枚(而且有数百万枚已永久丢失)，供需关系朝需求侧倾斜，这将成为推动比特币上涨的主要逻辑。
