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2022-07-20 09:04:23 新三板

　　从总交易量和部分交易对分析了UniswapV2和Uniswap V3的交易情况。　　

　　要更深入地了解Uniswap V3，请阅读《关于 Uniswap V3，你需要知道的一切》　　

　　作者：迈克尔西尔柏林　　

　　翻译：陆　　

　　Uniswap的用法是什么？为了回答这个问题，我分别按照总交易量和美元总交易量对比分析了Uniswap V2和Uniswap V3的交易情况。我很想多了解一下Uniswap V3的美元交易额，但由于这里重点是“使用量”指标，美元价值处于波动状态，所以我们先来关注一下“交易额”指标：　　

　　上图：成交量――左图：总成交量；右图：交易总额(小时图) 　　

　　注：本文使用的数据摘自2021年5月8日。　　

　　我们可以看到，Uniswap V3于5月5日正式上线。上线当天交易量激增，之后开始稳步增长，份额越来越大。5月5日末，Uniswap V3的交易量占Uniswap总交易量的10%。然而，在撰写本文时(5月8日)，这一比例已经上升至25%。　　

　　上图：美元交易量——注：自Uniswap V3发布以来，ETH-USD交易价格上涨约7%。　　

　　新版本会影响Uniswap交易对吗？这可能是我提出的最迫切的问题。　　

　　UNISWAP3的主要创新之一是，它允许流动性提供者(LP)指定他们希望提供的资金范围，而不是像过去那样从0到无穷大。如果一切顺利，这一创新机制可以帮助用户在Uniswap上获得更好的价格，尤其是对于汇率一致且可预测的类似交易(如戴/USDC、ETH/stETH等。).在过去，只有一些专门为这种服务设计的DeFi协议，例如Curve,可以用于为交易对获得按需交易服务。　　

　　现在Uniswap的应用用户界面已经默认设置为V3，但是如果用户觉得在V2上可以得到更好的价格，也可以一键切换到老版本。所以应该看到交易量自然流向了价格更好的Uniswap版本。如果用户可以在“以牙还牙”上获得更好的价格，那么我们也应该看到与竞品相比，这种交易对在Uniswap上被挖掘的需求更多。　　

　　如果你还是不太明白Uniswap的工作原理，可以看看《Uniswap的工作原理》这篇文章，学习一些基础知识。　　

　　上图：Uniswap V3交易界面——引导用户“在V2上获得更好的价格”(V3上的滑动点利率为1.92%) 　　

　　那么如果对比交易量最大的交易对，Uniswap V3和Uniswap V2有区别吗？　　

　　坦率地说，在一些最大的贸易对中，Uniswap V3和Uniswap V2之间存在一些差异。　　

　　自Uniswap V3发布以来，Uniswap V2上以美元计价的交易最高的10个交易对是“ETH交易对”，如ETH/USDT、ETH/WBTC等。在Uniswap V3上，以美元计价的交易量最高的10个交易对中，有3个是稳定货币交易对，即：　　

　　USDC/USDT，第四个戴/USDC，第六个戴/USDT，第九个Uniswap V3应该更适合稳定的货币交易对。至少到目前为止，它成功地做到了这一点。　　

　　WBTC的惊喜：Uniswap V3上的WBTC/稳定货币交易量让我大吃一惊(连锁注：WBTC=裹BTC)。自V3上线以来，WBTC/USDT交易对高达99.95%的美元交易流向Uniswap V3，总额约750万美元(占总交易的83.4%)，而WBTC/USDC交易对的美元交易有88.5%流向Uniswap V3，总额约760万美元(占总交易的51.8%)。uniswav3是否释放了“攻占WBTC”的信号？与其他假币相比，Uniswap V3的用户似乎更偏爱比特币主播币，也可能Uniswap V3用户对比特币主播币和假币的需求都更大。　　

ETH 交易对仍集中在 Uniswap V2 上――价值机会？：ETH / 稳定币交易对在 Uniswap 上拥有最大的交易额，但与 WBTC 相比，ETH 交易对的交易依然集中在 Uniswapv2 上，ETH/USDT 在 Uniswap V3 上的美元交易额占比只有 27%，ETH/USDC 在 Uniswap V3 上的美元交易额占比稍高一点，但也只有 36%。虽然 ETH/ 稳定币交易对在 Uniswap V3 上的交易量比较多，但在交易额方面，Uniswap V2 仍然具有较大优势。一般来说，ETH 交易对在哪里，资金就在哪里，但是假如我们看看 Uniswap V3 上究竟能捕获到多少流动性提供者的交易额，结果可能会令人感到惊讶。

「V3 市场统治优势」：一个交易对通过 V3 的 Uniswap 交易额占到总交易额的比例。

上图：Uniswap V2 和 Uniswap V3 交易额对比，以及「V3 市场统治优势」：一个交易对通过 Uniswap V3 的交易额 /（Uniswap V2 交易额+Uniswap V3 交易额）*100%

上图：Uniswap V2 上最受欢迎的交易对――所有都是 ETH 交易对

上图：Uniswap V3 上最受欢迎的交易对――按美元计价交易量最高的 10 个交易对中，有三个是稳定币交易对

哪些交易对最喜欢使用 Uniswap V3？又有哪些交易对「最不喜欢」使用 Uniswap V3？我们已经探讨了哪些交易对最喜欢使用 Uniswap V3，为了更好地进行比较，我们接下来会把分析重点转向价值获取，看看哪些交易对「最不喜欢」使用 Uniswap V3。

截至目前，「最不喜欢」使用 Uniswap V3 的交易对数量似乎并不多，所以很可能有其他原因导致这些交易对依然选择在 Uniswap V2 上进行交易，其中最典型的一个例子就是 BADGER / WBTC 交易对，该交易对主要被用来提供 BadgerDAO 激励，旨在为资金池提供流动性的人给予代币奖励。因此，BadgerDAO 没有选择到 Uniswap V3，很可能与他们的流动性激励机制有关，因此在将流动性提供者的激励机制转换到 Uniswap V3 之前，我们预计他们会确保现状保持不变。

我们尚不清楚其他交易对没有选择 Uniswap V3 的原因，但有一点可能值得关注，即：用户启动一个全新的 Uniswap V3 金库需要花费更多精力，因此对于那些尝试利用某些机会进行套利的人来说，成本可能会变得相当高。

上图：当前尚未使用 Uniswap V3 的一些最受欢迎 Uniswap V2 交易对

Uniswap V3：成功还是失败？事实上，本文所做的分析纯粹出于个人好奇，然而当相关研究开始深入展开之后，一系列问题便开始困扰我。目前通过 Uniswap V3 上的交易仅占到总交易的约 10-20%，我知道 Uniswap V3 刚刚上线没几天，但这么少的交易占比似乎值得关注。或者说，都已经过去好几天了，依然只有这么一点比例真的好吗？我又该如何评价这个现象呢？然后，我看到 Uniswap 创始人 Hayden Adams 发布了一条推文，他是这样评价 Uniswap V3 的：

「我很喜欢 Uniswap V3，因此，让我们看看它未来会成什么样子。我找到了一个分析数据，即：按天对比每个 Uniswap 版本发布后的美元交易额走势。」（如下图所示）