我们通常可以通过一些估值指标和方法来判断股票或指数基金的价格是否低于价值。最常用的估值指标有：市盈率、盈利能力、市净率、股息率。 　　

　　今天主要介绍市盈率。 　　

　　市盈率是最常用的估值指标。 　　

　　市盈率定义为：公司市值/公司利润(即PE=P/E，其中P代表公司市值，E代表公司利润)。 　　

　　因为公司是盈利的，所以可以采取不同的价值观。所有市盈率又细分为静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。 　　

　　静态市盈率是公司上一年度的净利润。 　　

　　滚动市盈率是最近四个季度的财报净利润。 　　

　　动态市盈率是公司未来一年的预计净利润。 　　

　　最显著的是静态市盈率和滚动市盈率，因为它们是已经发生的利润，也就是我们常说的市盈率。 　　

　　那么市盈率背后的信息是什么呢？ 　　

　　1.市盈率反映了我们愿意为1元的净利润付出多少。 　　

　　比如一家公司的市盈率是10，意味着我们愿意为公司的1元利润付出10元。 　　

　　2.估计市场价值 　　

　　一家公司一年净赚100亿，市盈率10，市值1000亿。 　　

　　很多公司的市值在牛市中大涨，在熊市中大跌，就是因为市盈率波动大。 　　

　　3.市盈率适用范围：流动性好、盈利稳定的品种。 　　

　　市盈率包括两个变量：市值和利润。应用所有市盈率有两个前提。一是流动性好，可以按市场价交易；第二，利润稳定性不会有太大波动。 　　

　　(1)良好的循环。 　　

　　这是一个至关重要但经常被忽视的因素。 　　

　　很多流动性差的股票只需要很少的资金买卖，就会导致大涨大跌，市盈率上百倍。流动性越差，市盈率越不值钱。 　　

　　合理的流动性是应用所有估值指标的前提。一般能进入沪深300、中证500指数的股票，流通都没有问题。 　　

　　(2)盈利稳定。 　　

　　这是使用市盈率的第二个前提。有些行业利润不稳定，不适用市盈率，有些行业处于成长期或亏损期，不适用市盈率。 　　

　　有些行业市盈率很低，但实际上行业已经进入下行周期，利润在减少。从PE=P/E的角度来看，当利润E在减少时，PE会继续增加，不会被低估。这就是“市盈率陷阱”。 　　

　　市盈率也不适用于行业。比如证券行业，牛市期间利润暴涨数倍，原本四五十倍的市盈率瞬间变成个位数。但是，一旦景气周期结束，行业的利润就会暴跌，市盈率从个位数变成几十。有很多周期性行业，如钢铁、煤炭、证券、航空、航运等。 　　

　　通常30倍以上的市盈率高，5-10倍的市盈率低，15倍的市盈率正常。当然，不同行业的市盈率一般不一样，有些行业的市盈率一般较高，所以要结合其他指标来判断一只股票的好坏。 　　

　　一般来说，流动性好，利润稳定的品种，可以用市盈率来估值。