柠檬君的资金池今年新增了桂凯嘉实新兴产业。很多朋友可能对桂凯不是很了解。今天，我们就来详细介绍一下这位有些与众不同的基金经理。 　　

　　

　　低调但不低调成就在群星闪耀的嘉实基金，桂凯的“出道”并没有得到太多关注。2016年3月，接手嘉实泰禾(000595)。很多人对这只基金并不熟悉，但这只基金对嘉实基金有着特殊的意义，因为它是嘉实基金中的第一只基金。 　　

　　

　　把这么重大的产品交给一个新人是不是有点冒险？其实，归凯在担任公募产品基金经理前，已经有较为丰富的投资经验，曾经在券商做过投资经理，在嘉实基金做过机构投资部QFII专户的投资经理不是一张白纸，而是有着丰富的经验。 　　

　　

　　归凯也没有辜负公司给予他的信任，陆续接管的几只产品都取得了比较优秀的业绩： 　　

　　

　　 　　

　　

　　凭借出色的长期表现，归凯在回撤控制上也相对比较出色，在2018年这样的大跌年份，嘉实泰和也跑赢了同类平均收益。 　　

　　

　　在嘉实泰和与嘉实新兴产业同时拿下晨星三年期、五年期双五星评级,同期市场上只有10%的优秀产品能够获得五星评级，获得双五星的产品就更少了。 　　

　　

　　 　　

　　

　　能够获得晨星五星评级，说明贵凯在承担相同风险的情况下，获得超额收益的能力非常优秀。 　　

　　

　　成长风格的价值投资人柠檬君，最近参加了贵开的一个直播。直播中，他提到自己是“成长风格的价值投资者”。果然，基金经理最懂得总结自己的投资风格。 　　

　　

　　 　　

　　

　　不过，估计大家可能会很困惑。成长和价值不矛盾吗？其实这个世界上从来没有什么永远的敌人，两者完全可以结合在一起。 　　

　　

　　所谓的价值投资，其实可以笼统地分为几类： 　　

　　

　　一个是深度价值,它觉得便宜就买，主要从估值回报中赚钱。这种其实大家都很熟悉，但是这些基金经理最近日子不好过； 　　

　　

　　一个是价值趋势,主要关注行业趋势。感觉行业比较景气，公司可能在同行业扩张，所以会投资。对估值的要求并不苛刻，国内大部分价值投资基金经理都是这种。最近都一般般，业界更希望能更好的赶上潮流。 　　

　　

　　还有桂凯提到的价值成长，他看公司的眼光，希望未来能投资伟大的公司，比如未来的茅台、格力、恒瑞，这样才能赚到投资伟大公司的钱，这些公司会不断成长增值。这种研究对基金经理的深度要求更高，什么是伟大的公司需要明眼人去发现。 　　

　　

　　凯所拥有的公司，其有效仓位一般在25只股票左右，前十大重仓股的集中度都在40%以上，从这一数据来看，的操作与言行非常一致。伟大的公司数量肯定是比较少的，伟大的公司不需要短期炒作。 　　

　　

　　凯在选股时，着眼长远，看重公司的质量、核心竞争力和商业模式。伟大的公司在这些方面一定没有明显的缺陷。这些是投资组合中的战略资产。 　　

　　

　　为了控制投资组合的波动，控制回撤，中短期还是能跟上行情，不给持有人不好的短期持有体验。贵开也是“看长做短”，多空兼顾，在基本面好的公司中寻找一些短期的提升机会，比如行业景气周期、公司治理的积极变化等。这部分是投资组合的战术资产。 　　

　　

　　持股比较集中 　　

　　

　　嘉实泰和VS新兴产业的一般基金经理管理的很多基金都会出现“多胞胎”。每只基金名字不同，但投资没有太大区别。但是贵开管理的三只基金并不一样，我们可以看到实际上业绩差别很大。 　　

　　

　　凯管理的这些产品还是有明显的区别的。嘉实泰禾(000595)和嘉实新兴产业(000751)是嘉实基金目前的旗舰产品。 　　

　　

　　嘉实泰和是全市场基金，没有投资限制。是对贵开绑定最少的，想买什么就买什么。相对来说，这款产品的配置会比较均衡，不会集中在某一方面。 　　

　　

　　嘉实新兴产业是股票型基金，最低股票仓位80%以上。况且由于合约限制，80%以上的股票仓位要投资新兴行业，所以配置会集中在新兴行业。 　　

　　

　　目前凯比较关注科技、医药、消费。历史上他的投资偏好也集中在电子、计算机、传媒、食品饮料、医药化工等行业。 　　

　　

　　所以换手率在同业属于很低水平. 　　

比较多一些，相对比较集中；嘉实泰和消费会多一些，相对比较均衡。弄清楚这个差异，大家的选择应该就比较明确了，科技和消费，集中和均衡，各有所爱。

　　

接下来归凯还将执掌一只新基金――嘉实瑞和两年持有期混合（009137），这只新基金将采用浮动管理费制度，并且设置两年持有期，将于4月1日开始募集。

　　

更多基金投资干货，欢迎关注基民柠檬！