新的基础设施轨道众多而复杂，资金来源复杂。目前，市场上没有新基础设施的总观察指数。我们尝试构建一个综合衡量新增基础设施投资增长率的指数： 　　

　　基本思路：由于规模小、起步晚等原因，新增基建统计数据不完善，披露的数据往往以年度为主。借助于与之相关的指标，我们构建了新基础设施的月度投资额，并与其产业链的高频指标进行了确认。 　　

　　统计包括三个方向：1)能源：风光设备(电建投资口径)，抽水蓄能，UHV；2)交通：城市轨道交通(主要是地铁)和充电桩(公共和私人)；3)信息类：5G基站(三大运营商的口径)和数据中心(IT投入的口径)。三种方向，两年平均累计增长率(11月)，从高到低，能源(16.7%)，信息(11.7%)，交通(5%)。 　　

　　新掘金基建：2022新基建年，赛道选择聚焦三重逻辑： 　　

　　新型基础设施的特点是高度的灵活性，是近年来基础设施领域的一个重要起点。2017年和2020年累计增速分别为20.6%和43.9%。展望未来，在能源转型和数字经济的推动下，2022年也将是新基础设施的大年，预计年增长率将达到20%以上。 　　

　　选择稳健增长、高景气、强边际三重逻辑的核心赛道，如电力设备(风、光、煤、电)、UHV、城市轨道交通、数据中心。 　　

　　1)稳增长，稳。“十四五”期间年均投资达到1000亿，占新增基础设施总量的90%以上，其中城市轨道交通占比最大(41.6%)； 　　

　　2)高景气，高确定性。“十四五”期间增长空间较为确定，有望保持较高的两位数增速，其中风光设备增速较为亮眼(预计在20%以上)； 　　

　　3)边缘有加固： 　　

　　能源：风能和太阳能设备的开发进度需要适度超前，以缓解经济复苏后的能源消耗压力。煤电灵活转型作为一种低成本的调峰手段，需要加码吸收新电力系统的负担。此外，UHV为绿色电力的远距离传输提供了通道，22年内将有13条新线路开工。新能源基建是2022年最确定的赛道； 　　

　　交通：城市轨道交通建设周期为2~3年，处于新时期的底部，与去年同期相比累计涨幅仅为4.8%。结合稳增长需求和“十四五”规划目标，2022年轨道交通增速预计达到15%左右； 　　

　　类别：能耗双控收紧导致2021年下半年数据中心建设大幅下滑，与去年同期相比累计降幅仅为-5%。展望未来，短期能耗约束将被打开，数据中心将迎来景气反转。预计2022年增速有望达到20%以上。 　　

　　本文来自金融界。