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什么是净资产收益率（ROE）

　　

　　

　　净资产收益率(ROE)反映股东权益即净资产的回报水平，用于衡量公司使用自有资本的效率。指数值越高，投资回报越高。 　　

　　

　　 　　

　　

　　一般来说，负债的增加会导致净资产收益率的增加。企业通过借入负债，可以在不改变净资产的情况下，增加总资产，扩大生产经营规模，增加净利润，导致净资产收益率增加。因此，在使用该指标进行估值时，要对企业的资产负债率进行分析。 　　

　　

　　

净资产收益率（ROE）如何影响股价

　　

　　

　　查理芒格说：在不分红或少分红的前提下，股票的长期收益率大致等于股票的净资产收益率。这是什么逻辑？如果股票估值不变，股价上涨与公司业绩增长相关，即净利润增长20%，股价上涨20%。净利润增幅从何而来？把上面的公式转换一下：净利润=净资产收益率净资产(期初)。 　　

　　

　　从这个公式可以得出，由于期初净资产是固定的，净利润增长的关键因素是净资产收益率(ROE)。净资产收益率越高，净利润增幅越高。 　　

　　

　　 　　

　　

　　股票投资长期回报率=净利润增长估值变动股利再投资率。 　　

　　

　　如果不分红，净利润会留存下来，成为净资产。企业的净资产是不断增加的，其内在价值也是不断增加的。如果估值不变，股价会一直涨。所以ROE越高，净利润增长越高，股价越高。 　　

　　

　　也就是说，在相对较低的估值买入一只股票，即使估值水平不变，只要ROE足够高，每只股票的股价都会持续上涨。 　　

　　

　　

高净资产收益率（ROE）有多重要

　　

　　

　　高净资产收益率(ROE)，尤其是持续的高ROE，意味着一个企业必须具备以下一项或多项优势： 　　

　　

　　通过竞争获得的低垄断地位 　　

　　

　　特许经营权 　　

　　

　　强大的管理团队 　　

　　

　　强大的技术专利保护 　　

　　

　　独特的生产技术 　　

　　

　　独特的资源禀赋 　　

　　

　　低成本控制能力 　　

　　

　　领先的品牌优势 　　

　　

　　拥有大量忠实客户 　　

　　

　　有了以上优势，我们就可以构建坚实的护城河，获得高于市场平均水平的ROE。它使得其他企业无法通过增加投资和提高竞争力来抢占市场，从而在竞争中保持优势。 　　

　　

　　所以，持续高于市场平均水平的ROE，意味着企业有坚实的护城河，是值得投资的企业。 　　

　　

　　 　　

　　

　　

ROE、PE、PB综合估值法

　　

　　

　　 ROE、PE、PB三个常用的估值指标，有着未知的内在联系。比如企业年报的ROE是20%，市盈率是20倍，市净率必须是4倍。因为，这三者可以用下面的公式来表示： 　　

age/6c5ccf97faed434fa13b34d897f8f393" img_width="640" img_height="51" inline="0" alt="58只高ROE、低市净率个股，有安全边际，建议加入股票池" onerror="javascript:errorimg.call(this);">

（注：大家可以验证，验证时取同一报告期数据，例如2019年11月份，所有上市公司均已发布三季报，三个指标都用三季度的报表数据计算。）

这个公式说明：PE不变，则ROE越高，PB越高。这就是为什么持续高净资产收益（ROE）的个股，资本市场长期给予高估值的原因。

这个公式说明：如果一只个股，ROE较高，PB较低，则说明PE估值较低，说明不仅有牢固的护城河，还有足够的安全边际，值得我们加入股票池进一步深入研究，以确定是不是值得投资。

58只高ROE、低PB个股

通过东方财富软件筛选连续6年ROE高于16%（2014年-2019年），共有112只个股。剔除PB高于4倍的个股，剩余58只。

ROE持续6年保持16%以上，说明这些企业拥有牢固的护城河，在未来的几年，这些企业ROE大概率能继续保持16%以上。

当前，A股整体估值处于历史较低水平，筛选出来的58只个股的估值水平也不高。即使A股总体估值水平长期处于当前低位，牛市永远不来，投资这58只高ROE、低PB个股，也可以获得年均16%以上的投资收益。

建议将这58只个股加入股票池，进行深入研究，如果能够继续保持高ROE的，资产负债率处于合理水平，则可以加入自选股。

在接下来的两个月，我将每天分析解读一只个股，直到58只个股全部解读完。在与大家分享的同时，也请大家多提不同意见，以便我们甄别出未来的潜力股。

个人观点仅供参考，不构成投资建议，亏了别骂，赚了别谢！想看后期更新，就点关注吧！