来源：经济日报 　　

　　近期，多家上市公司披露了股东和董事的减持计划。仅7月以来，包括金冠股份、李强新材料等在内的30余家公司宣布减持。大股东减持的表面原因无非是满足个人资金需求，归还股票质押贷款。但对于投资者来说，大股东减持是一个不好的信号，很大程度上意味着那些最熟悉企业情况的人并不看好企业未来的发展。 　　

　　但是，面对一些减持的伎俩，要警惕并不难。先说这几个还原套路。 　　

　　第一种减持模式是通过可转换债券。7月1日，泰景科技发布公告称，公司控股股东、实际控制人于6月17日至7月1日减持泰景可转债21.5万股，占发行总额的10%。受此影响，7月2日，泰经转债创出新高后暴跌，最大跌幅达35%。 　　

　　值得注意的是，与减持股份相比，可转债在减持比例和公告顺序上有所不同。股票减持是事前公告，可转债是事后公告。可转债减持比例为10%，股票减持为二级市场交易不超过1%，3个月内大宗交易不超过2%。随着可转债发行数量的大幅增加，有必要重新审视可转债减持的规定。 　　

　　第二种减持模式是通过可转债。可交换债券是指上市公司股东发行的债券，以上市公司股份作为增信措施。在约定的转股期限内，债券持有人可以按照约定的转股价格将债券转股，转股的股份来源为上市公司股东质押的股份。如果债券成功转股，相当于上市公司股东达到了减持的目的。 　　

　　事实上，2017年发布的“史上最严”减持新规已经明确，转债换股、股票股权置换等类似协议转让应符合减持规定。但从目前情况来看，减持新规对可转债转股及其后续减持影响不大。 　　

　　第三种模式减持是份额转换ETF。今年以来，约有20起变相减持股份换取ETF的案例。ETF的运作原理是基金份额由一篮子股票交换，赎回时份额也换成股票。在赎回过程中，持有ETF成份股的股东可以通过持有份额的方式赎回ETF份额，然后卖出份额完成减持。 　　

　　上市公司大股东合法减持股份没有错。但对于投资者来说，大股东减持的背后，往往伴随着股价暴涨暴跌的风险。模式减持也有这样的风险，也增加了普通投资者识别这种减持行为的难度。 　　

　　对此，监管部门应在严格执行减持新规的同时，督促上市公司加大信息披露力度，提高信披有效性，通过监管问询让投资者充分了解上市公司的经营意图。对于违规减持，要及时采取监管措施。同时，投资者也要提高识别能力，规避个股减持风险。(孟非)