昨天在《多空双开，在震荡中保护本金》文章中，在主观判断偏空的情况下，盛达坚持根据交易系统手动开仓多单，形成多空结合的持仓结构。如果量化交易系统自动交易，就不会有人们情绪的干扰。但如果手动开仓，难免会有所思考。所以，当你的情绪与市场相悖时，请尊重市场，当你的猜测与交易系统相悖时，请坚守交易系统。没看过的朋友可以关注“硬币马文”，在“连载”里浏览。 　　

　　

　　 　　

　　

　　自创建“货币马文”以来，盛达欣喜地看到，很多币友逐渐从单纯的多头思维转变为双边操作，开始重视对趋势的判断，更加关注交易本身的一些细节。 　　

　　

　　但由于很多人不是金融出身，之前可能也没有任何证券期货投机的经验，所以缺乏一些货币投机的基本概念和知识。 　　

　　

　　比如卖空、期货、杠杆这些概念，经常被币友混淆。这是大圣的另一份名单： 　　

　　

　　(1)期货 　　

　　

　　期货是双方约定在未来某一价格买卖某种商品的合约。例如，如果盛达和八戒约定下周以100公斤的价格交易100公斤苹果，合同价值为10，000公斤。 　　

　　

　　同时，双方向交易所缴纳15%的保证金。到期后，无论市场价格如何变化，双方实际都能以100斤的价格交割100斤苹果。只要交货日期临近， 　　

　　

　　所有未平仓合约必须在现货市场实际交易。目前，OKEX和Bitmex上的保证金合约只押注BTC和其他目标本周、下周和季度的价格，没有实际现货。 　　

　　

　　交割，所以那种行为不是严格意义上的期货。最多是一纸对赌合同。到期后，猜中价格涨跌的，由交易所将盈亏互相转移，合同终止。Bitmex更离谱，开发 　　

　　

　　永久合同，即永不过期的赌博合同，每8小时只统计一次赌博双方的输赢。 　　

　　

　　(2)卖空 　　

　　

　　卖空是投机者认为价格会下跌，高价卖出，低价买入，以获取不断下降的利润空间的一种手段。现货交易可以做空，OKEX和Bitmex上的合约价格也可以看空做空。不同的是，以BTC为例，现货交易是要求投机者用自己的现金或BTC作为保证金，向交易所或其他投机者借入BTC，然后在市场上卖出获得空仓，然后等待价格下跌，买入平仓获得BTC，再归还给市场或借入资金的投机者；然而，空头合约只是一个看跌的赌注。只要你卖出空头合约价格，其他投机者看多，赌注就生效了。合约到期后，交易所会将错误下注者输掉的钱全部转到正确下注者的账户上。实际上，没有BTC在交易。更何况我们看到的合约现货价格只是一个指数，是交易所根据其他几个交易的实时BTC报价综合计算出来的一个平均值，而实际的合约价格是根据交易所对赌合约的最新交易合约点数生成的。 　　

　　

　　 　　

　　

　　BitmexBTC指数 　　

　　

　　 　　

　　

　　(3)杠杆 　　

　　

　　如果一个投机者用100元参与投机，当市场下跌10%时，投机者亏损10元，但还有90元可以安全保管。如果市场上涨10%，投机者获得10利润，100本金不动。这时，一些投机者，愿意承担两倍的风险，向交易所提出了请求。我开仓很久了，能不能多借我100块钱，让我多做200块的库存？交易所认识这个投机者。 　　

　　

　　账户本金的数额，也知道如果大盘跌了50%，投机者的本金就全亏了，借给他的100块钱还可以收利息。所以只要控制好，不让投机者损失超过他的本金，交易所就可以稳赚不赔，还可以收取双倍的手续费。为什么不呢？于是有需求就有供给，双方一拍即合。这里投机者用100元额外做200元现货，是2倍杠杆，100元是保证金。同时，市场波动的风险和收益也是两倍。对于交易所来说，这个投机者的爆款率是50%。如果市场下跌50%，就意味着投机者的本金全部亏损，交易所肯定不会为投机者承担损失。如果发生这种情况，交易所将强制平衡。值得注意的是，由于交易手续费是计算杠杆后按照成交量收取的，交易所通过开通杠杆交易可以获得更多的手续费收入，所以交易所一般会在下单界面向投机者展示当前保证金可以开通的最大额度。投机者往往因为贪婪而直接使用最高杠杆率，而不是主动降低杠杆。其实爆仓风险往往是投机者盲目使用最大额度造成的。如果投机者在最大开仓量的基础上增加开仓数量，完全可以低杠杆或无杠杆操作，这样爆仓风险就会大大降低。 　　

　　

　　明天，我们来讲一点更专业的点餐技术。 　　

　　

　　市场分析： 　　

　　

　　(1)BTC 　　

　　

　　日线(对数坐标) 　　

　　

　　 　　

　　

　　5分钟线(普通均价坐标) 　　

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从日线LOG坐标系行情图上看，标准的三角收敛图形，收敛截止点锁定在5月15日，如果到那时振幅继续萎缩，成绩量持续降低的话，将有可能出现快速的破位

　　

下行。除非在这个过程中，有大量资金进入，走出这个下跌惯性的区域。从15分钟图上看，依然跟前天的量价背离走势一样，区别在于每次突然拉升的成交量

　　

在变小，说明市场观望情绪越来越浓，想要买的已经入场，想要卖的已经离场，买单在拉升过程中只遇到很少的卖单，无法出现大成交量。而下跌时成交量增

　　

幅更加微弱，说明卖盘可以很轻松的拉低价格而不会碰到很多买入量。

　　

这里至少说明，前期8271到9177区间的套牢盘已经基本消耗干净或在等待观望，如果行情继续向上，进入8500-9900的套牢区间，将需要更多的资金推动才有

　　

可能突破。而如果下跌，至少从现在的价格到7500都不会遇到什么买盘抵抗。

　　

（2）ETH

　　

日线（LOG坐标）

　　

　　

与BTC同样的收敛状态，与BTC不同的是，最近的反弹并没有明显的成交萎缩，反而在上涨后能够维持较高的成交量，这有可能导致ETH的震荡周期加长。从收

　　

敛区域来看衰减的截止日期到了5月20日。

　　

　　

从市值占比来看，BTC抽水机最近关机，EOS为主的一些二线币种和山寨币占比开始抬头，ETH并没有明显的占据优势。结合最近ETH反弹高度来看，并非ETH本身强势，而只是超跌后，上方压力区比较远，买入力量拉升相对轻松，导致反弹的高度比例优于其他主流品种。